RAM Ratings Downgrades Al Bayan's Sukuk Rating to BB2, Maintains negative Rating Watch

Transcription

1. 10 /21/2016 Latest Announcement - (News ID : 2016102000033) Latest Announcement News ID : 2016102000033   Subject : ABHC Sukuk Berhad   ABHC Sukuk Berhad Organisation Name: RAM RATING SERVICES BERHAD News Type: RATING ANNOUNCEMENT Reference Site: None Embargo Date: 20/10/2016 Embargo Time: 07:20 PM Expiry Date: 19/11/2016 Priority: Medium Summary: RAM Ratings downgrades Al Bayan's sukuk rating to BB2, maintains negative Rating Watch Attachments: No attachment available. Disclaimer: The user, including a user who is also a FAST Participant, expressly agrees that the use of this website which is accessible at https://fast.bnm.gov.my/ is at the user's sole risk. The information contained in this FAST website is compiled by MyClear Sdn. Bhd. (MyClear) and is provided on an "as is" basis without any representations or warranties of any kind, either expressed or implied. While MyClear makes every effort to ensure that information contained in the FAST website are accurate and disseminated in a timely and efficient manner, the user acknowledges that delays, errors, omissions or inaccuracies may occur. MyClear disclaims any liability pertaining to the consequences of any delays, errors, omissions or inaccuracies arising out of or relating to the FAST website or information, including but not limited to, any decision made or action taken by a user in reliance upon such information, or for damages suffered, whether direct, consequential, special, punitive, indirect or otherwise, notwithstanding having been advised of the possibility of such damages. In the event of any dispute, the official records of MyClear shall prevail. MyClear, Bank Negara Malaysia or any of its affiliates, officers, directors, agents or any other party involved in creating, producing or delivering the FAST website, shall not be liable for any direct, consequential, special, punitive, indirect, incidental or other damages arising out of or in any way connected with the use or inability to use the FAST website or information, whether based on contract, tort, liability or otherwise, even if advised on the possibility of any such damages. Content RAM Ratings has downgraded the rating of the RM1.0 billion Sukuk Wakalah (2013/2023) issued by Al Bayan Holding Company (the Group) through its  special­purpose vehicle, ABHC Sukuk Berhad, to BB2(s) from A1(s). The steep downgrade is premised on the substantial deterioration in Al  Bayan's liquidity position beyond our expectations. The Group failed to meet the minimum required balance for the Finance Service Reserve  Account (FSRA) under the Sukuk Wakalah which triggered an event of default. In addition, RAM Ratings has not been able to obtain satisfactory  clarification from Al Bayan on its proposed resolution of the breach.  Funds for the repayment of the RM100 million of outstanding sukuk, which will mature on 16 December 2016, is to be gradually built up in the  FSRA. Al Bayan has breached the 30­day remedy period for the first payment of RM25 million due on 16 September 2016, as well as the second  payment of RM25 million due on 16 October 2016. We understand from the management that the funding of the FSRA will depend on the collection of  receivables from government projects, and they do not intend to fund the FSRA through other resources. The Group's priority is the repayment of  the Sukuk Wakalah before the maturity date; the management is confident of its repayment ability based on the cashflow from receivables,  unutilised credit limits and other sources. Nonetheless, we have not received any documentation to substantiate these claims.  As previously highlighted, we opine that Al Bayan's liquidity position is pressured, with short­term debts having increased substantially to  fund its hefty working­capital requirements following the delay in collections from government projects. In addition, we are mindful that the  construction sector faces heightened risk of tight credit from financial institutions, given the Kingdom of Saudi Arabia's weaker fiscal  position and persistent delays in progress payments as well as a general downtrend in projects in this sector. We believe that the receivables  collection period for government contracts may have lengthened further beyond our initial expectations, thereby resulting in a significant  deterioration in Al Bayan's liquidity position. However, the Saudi Finance Minister has recently stated that payments to the construction  sector will increase.  RAM will maintain close monitoring of the relevant developments. If Al Bayan continues to not meet the repayment requirements, we are unable to  obtain the requisite critical information and clarification to undertake a meaningful assessment of its credit position, or if the Group's  liquidity position deteriorates, the rating of the Sukuk Wakalah may be downgraded further.  Al Bayan is a family­owned, Saudi­based conglomerate; it is mainly involved in specialised construction of public infrastructure and the supply  of a wide range of equipment as well as IT products and services, primarily servicing the government. ABHC is a special­purpose vehicle wholly  owned by Al Bayan; it had been incorporated in Malaysia as a conduit to facilitate the Group's sukuk transaction. Under a Kafalah agreement in  favour of ABHC, the Group provides an irrevocable and unconditional guarantee to the sukuk holders. As such, the enhanced rating of the Sukuk  Wakalah is based on Al Bayan's credit profile.   Analytical contact  Ben Inn     (603) 7628 1024   ben@ram.com.my                      Media contact          Padthma Subbiah          (603) 7628 1162          padthma@ram.com.my  The credit rating is not a recommendation to purchase, sell or hold a security, inasmuch as it does not comment on the security's market price  or its suitability for a particular investor, nor does it involve any audit by RAM Ratings. The credit rating also does not reflect the  legality and enforceability of financial obligations.  RAM Ratings receives compensation for its rating services, normally paid by the issuers of such securities or the rated entity, and sometimes  third parties participating in marketing the securities, insurers, guarantors, other obligors, underwriters, etc. The receipt of this  compensation has no influence on RAM Ratings' credit opinions or other analytical processes. In all instances, RAM Ratings is committed to  preserving the objectivity, integrity and independence of its ratings. Rating fees are communicated to clients prior to the issuance of rating  opinions. While RAM Ratings reserves the right to disseminate the ratings, it receives no payment for doing so, except for subscriptions to its  publications.  Similarly, the disclaimers above also apply to RAM Ratings' credit­related analyses and commentaries, where relevant.  Published by RAM Rating Services Berhad  Copyright 2016 by RAM Rating Services Berhad  https://fast.bnm.gov.my/fastweb/public/PublicInfoServlet.do?chkBox=2016102000033&mode=DISPLAY&info=NEWS&screenId=PB010400 1/1