RAM Ratings reaffirms AAA(s) ratings of sukuk issues by Khazanah via Rantau Abang Capital and Danga Capital

Transcription

1. 10 /7/2016 Latest Announcement - (News ID : 2016100600029) Latest Announcement News ID : 2016100600029   Subject : Rantau Abang Capital Berhad   Rantau Abang Capital Berhad Organisation Name: RAM RATING SERVICES BERHAD News Type: RATING ANNOUNCEMENT Reference Site: None Embargo Date: 06/10/2016 Embargo Time: 05:53 PM Expiry Date: 05/11/2016 Priority: Medium Summary: RAM Ratings reaffirms AAA(s) ratings of sukuk issues by Khazanah via Rantau Abang Capital and Danga Capital Attachments: No attachment available. Disclaimer: The user, including a user who is also a FAST Participant, expressly agrees that the use of this website which is accessible at https://fast.bnm.gov.my/ is at the user's sole risk. The information contained in this FAST website is compiled by MyClear Sdn. Bhd. (MyClear) and is provided on an "as is" basis without any representations or warranties of any kind, either expressed or implied. While MyClear makes every effort to ensure that information contained in the FAST website are accurate and disseminated in a timely and efficient manner, the user acknowledges that delays, errors, omissions or inaccuracies may occur. MyClear disclaims any liability pertaining to the consequences of any delays, errors, omissions or inaccuracies arising out of or relating to the FAST website or information, including but not limited to, any decision made or action taken by a user in reliance upon such information, or for damages suffered, whether direct, consequential, special, punitive, indirect or otherwise, notwithstanding having been advised of the possibility of such damages. In the event of any dispute, the official records of MyClear shall prevail. MyClear, Bank Negara Malaysia or any of its affiliates, officers, directors, agents or any other party involved in creating, producing or delivering the FAST website, shall not be liable for any direct, consequential, special, punitive, indirect, incidental or other damages arising out of or in any way connected with the use or inability to use the FAST website or information, whether based on contract, tort, liability or otherwise, even if advised on the possibility of any such damages. Content RAM Ratings has reaffirmed the AAA(s)/stable ratings of Rantau Abang Capital Berhad's RM7.0 billion Islamic MTN Programme and  Danga Capital Berhad's RM20.0 billion Multi­currency Islamic Securities Programme. Rantau Abang Capital and Danga Capital, funding  conduits of Khazanah Nasional Berhad (the Company or Khazanah), had been incorporated for the sole purpose of facilitating the  issuance of the Islamic securities.  The ratings reflect the credit strength of Khazanah, as the ultimate obligor servicing the profit and principal payments under  these transactions. Although profitability and debt­coverage indicators have weakened, RAM continues to view Khazanah as an  extension of the Government of Malaysia (GoM); we therefore equate the Company's rating to that of the GoM. The reaffirmation of  Khazanah's rating also reflects its increasingly diversified investment portfolio and superior financial flexibility.  During the period under review, Khazanah's investment portfolio in terms of realisable asset value (RAV) appreciated at a slower  rate of 3.2% (fiscal 2014: 7.7%) to RM150.2 billion. In fiscal 2015, Khazanah's dividend income ebbed to RM2.41 billion (fiscal  2014: RM5.18 billion), in the absence of special dividends from Valuecap and one­off divestment gains, in addition to lower  contributions from its investee companies. Khazanah's profitability, which saw its profit before tax halved y­o­y to RM0.5  billion, was also crimped by higher finance costs, foreign­exchange losses, and further investment write­offs. However, these were  partially moderated by a stronger gain from divestments of RM2.45 billion (fiscal 2014: 0.52 billion).   Moving forward, Khazanah's profitability and balance sheet may continue to be weighed down amid the still­challenging operating  environment, which limits the upside potential of dividend receipts. Khazanah may also need to provide ongoing support for weaker  subsidiaries or investee companies, as well as pay additional special dividends to the GoM (on account of persistently weak oil  prices). That said, the Company's portfolio remains fairly well diversified by sector and geographical exposure, which serves to  mitigate economic headwinds. To enhance its portfolio returns, Khazanah has increasingly added exposure to innovation and  technology investments. However, we opine that such start­ups and unlisted ventures are typically associated with lengthy  gestation periods and higher risks. The Company will need to exercise financial discipline in maintaining divestment gains, in  order to supplement its dividend receipts.   As at end­December 2015, Khazanah's debt level rose to RM39.9 billion, pushing its gearing and net gearing ratios up to a  respective 1.46 and 1.40 times (end­December 2014: 1.28 and 1.23 times). Coupled with its weaker profit performance and higher  average cost of funding, its interest cover and OPBDIT debt cover thinned to a respective 2.44 and 0.11 times (fiscal 2014: 3.87  and 0.14 times). While the Company traditionally enjoys easy access to the debt capital market, the persistently volatile global  financial landscape may render its funding options more uncertain and influence the valuation and timing of its divestments.  Nevertheless, Khazanah's portfolio has been able to consistently and substantially cover its liabilities; its RAV to liabilities  ratio stood at 3.1 times as at end­December 2015 (end­December 2014: 3.7 times).  Analytical contact                                Media contact  Daniel Wong, CFA                                  Padthma Subbiah  (603) 7628 1172                                   (603) 7628 1162  danielwong@ram.com.my                             padthma@ram.com.my  The credit rating is not a recommendation to purchase, sell or hold a security, inasmuch as it does not comment on the security's  market price or its suitability for a particular investor, nor does it involve any audit by RAM Ratings. The credit rating also  does not reflect the legality and enforceability of financial obligations.  RAM Ratings receives compensation for its rating services, normally paid by the issuers of such securities or the rated entity,  and sometimes third parties participating in marketing the securities, insurers, guarantors, other obligors, underwriters, etc.  The receipt of this compensation has no influence on RAM Ratings' credit opinions or other analytical processes. In all instances,  RAM Ratings is committed to preserving the objectivity, integrity and independence of its ratings. Rating fees are communicated to  clients prior to the issuance of rating opinions. While RAM Ratings reserves the right to disseminate the ratings, it receives no  payment for doing so, except for subscriptions to its publications.  Similarly, the disclaimers above also apply to RAM Ratings' credit­related analyses and commentaries, where relevant.  Published by RAM Rating Services Berhad  © Copyright 2016 by RAM Rating Services Berhad  https://fast.bnm.gov.my/fastweb/public/PublicInfoServlet.do?chkBox=2016100600029&mode=DISPLAY&info=NEWS&screenId=PB010400 1/1