RAM Ratings Assigns AAA Rating to Sarawak Hidro's Sukuk

Transcription

1. 7 /29/2016 Latest Announcement - (News ID : 2016072900013) Latest Announcement News ID : 2016072900013   Subject : Sarawak Hidro Sdn Bhd   Sarawak Hidro Sdn Bhd Organisation Name: RAM RATING SERVICES BERHAD News Type: RATING ANNOUNCEMENT Reference Site: None Embargo Date: 29/07/2016 Embargo Time: 10:35 AM Expiry Date: 28/08/2016 Priority: Medium Summary: RAM Ratings assigns AAA rating to Sarawak Hidro's sukuk Attachments: No attachment available. Disclaimer: The user, including a user who is also a FAST Participant, expressly agrees that the use of this website which is accessible at https://fast.bnm.gov.my/ is at the user's sole risk. The information contained in this FAST website is compiled by MyClear Sdn. Bhd. (MyClear) and is provided on an "as is" basis without any representations or warranties of any kind, either expressed or implied. While MyClear makes every effort to ensure that information contained in the FAST website are accurate and disseminated in a timely and efficient manner, the user acknowledges that delays, errors, omissions or inaccuracies may occur. MyClear disclaims any liability pertaining to the consequences of any delays, errors, omissions or inaccuracies arising out of or relating to the FAST website or information, including but not limited to, any decision made or action taken by a user in reliance upon such information, or for damages suffered, whether direct, consequential, special, punitive, indirect or otherwise, notwithstanding having been advised of the possibility of such damages. In the event of any dispute, the official records of MyClear shall prevail. MyClear, Bank Negara Malaysia or any of its affiliates, officers, directors, agents or any other party involved in creating, producing or delivering the FAST website, shall not be liable for any direct, consequential, special, punitive, indirect, incidental or other damages arising out of or in any way connected with the use or inability to use the FAST website or information, whether based on contract, tort, liability or otherwise, even if advised on the possibility of any such damages. Content RAM Ratings has assigned an AAA/Stable rating to Sarawak Hidro Sdn Bhd's (Sarawak Hidro or the Company) Sukuk Murabahah of up to  RM5,540 million in Nominal Value (Sukuk Murabahah). The rating considers the Federal Government of Malaysia's (Federal  Government) commitment to top up any shortfall in cashflow throughout the life of the Sukuk Murabahah. This feature ensures the  Company meets its targeted finance service coverage ratio (with cash balances, post­distribution, calculated on payment dates) of  2 times    a level that is commensurate with an AAA rating under RAM's project­finance rating framework. This irrevocable and  unconditional liquidity support from the Federal Government, which has 100% ownership of Sarawak Hidro, is articulated through  the strongly worded letter of undertaking from the Government of Malaysia (GoM). The Bakun Dam, which Sarawak Hidro owns, is Malaysia's largest hydropower producer and key to the development of the Sarawak  Corridor of Renewable Energy (SCORE). ''The vital role that Sarawak Hidro plays drives our view that the Federal Government is  expected to make timely payment when necessary as outlined in the GoM's letter of undertaking'' highlights Chong Van Nee, Co­Head  of RAM's Infrastructure & Utilities Ratings. Sarawak Electricity Supply Corporation (SESCO)    a wholly owned subsidiary of Sarawak Energy Berhad (SEB, rated AA1/Stable)    is  the sole off­taker of Sarawak Hidro's electricity output. SESCO has held back about 28% of Sarawak Hidro's potential full revenue  since January 2015 up to end­May 2016 even though it has an existing take­or­pay arrangement under its power purchase agreement  (PPA) with Sarawak Hidro. Though this raises a concern, Sarawak Hidro and SESCO have initiated dispute resolution proceedings to  resolve the matter. Furthermore, the Federal Government is expected to make good the deficit in cashflow coverage via its  liquidity commitment under the letter of undertaking. In the event Minister of Finance (Incorporated) disposes off its shareholding in Sarawak Hidro, it must retain at least 51%  throughout the tenure of the issue, as required under the transaction covenants. That said, we take comfort that the letter of  undertaking will remain in force, requiring the Federal Government to honour its obligations under the liquidity support  arrangement despite any future change in shareholding. Sarawak Hidro is also bound by other strict covenants which tighten the  transaction structure and provide further certainty throughout the tenure of the Sukuk Murabahah.  Sarawak Hidro is an independent power producer (IPP) that owns and operates the 2,400 MW Bakun Hydroelectric plant (the Plant),  under the PPA which runs up to 31 March 2043. The first unit of the Plant was commissioned in August 2011 and full commissioning  was achieved in July 2014. The Plant currently supplies about 50% of Sarawak's load demand. As with other IPPs, Sarawak Hidro remains exposed to regulatory and single­project risks. Media contact Adeline Poh (603) 7628 1021 adeline@ram.com.my The credit rating is not a recommendation to purchase, sell or hold a security, inasmuch as it does not comment on the security's  market price or its suitability for a particular investor, nor does it involve any audit by RAM Ratings. The credit rating also  does not reflect the legality and enforceability of financial obligations. RAM Ratings receives compensation for its rating services, normally paid by the issuers of such securities or the rated entity,  and sometimes third parties participating in marketing the securities, insurers, guarantors, other obligors, underwriters, etc.  The receipt of this compensation has no influence on RAM Ratings' credit opinions or other analytical processes. In all  instances, RAM Ratings is committed to preserving the objectivity, integrity and independence of its ratings. Rating fees are  communicated to clients prior to the issuance of rating opinions. While RAM Ratings reserves the right to disseminate the  ratings, it receives no payment for doing so, except for subscriptions to its publications. Similarly, the disclaimers above also apply to RAM Ratings' credit­related analyses and commentaries, where relevant. Published by RAM Rating Services Berhad © Copyright 2016 by RAM Rating Services Berhad https://fast.bnm.gov.my/fastweb/public/PublicInfoServlet.do?chkBox=2016072900013&mode=DISPLAY&info=NEWS&screenId=PB010400 1/1