RAM Ratings Reaffirms AA2 Rating of Kesas' Sukuk

Transcription

1. 10 /6/2016 Latest Announcement - (News ID : 2016100600019) Latest Announcement News ID : 2016100600019   Subject : Kesas Sdn Bhd   Kesas Sdn Bhd Organisation Name: RAM RATING SERVICES BERHAD News Type: RATING ANNOUNCEMENT Reference Site: None Embargo Date: 06/10/2016 Embargo Time: 03:44 PM Expiry Date: 05/11/2016 Priority: Medium Summary: RAM Ratings reaffirms AA2 rating of Kesas' sukuk Attachments: No attachment available. Disclaimer: The user, including a user who is also a FAST Participant, expressly agrees that the use of this website which is accessible at https://fast.bnm.gov.my/ is at the user's sole risk. The information contained in this FAST website is compiled by MyClear Sdn. Bhd. (MyClear) and is provided on an "as is" basis without any representations or warranties of any kind, either expressed or implied. While MyClear makes every effort to ensure that information contained in the FAST website are accurate and disseminated in a timely and efficient manner, the user acknowledges that delays, errors, omissions or inaccuracies may occur. MyClear disclaims any liability pertaining to the consequences of any delays, errors, omissions or inaccuracies arising out of or relating to the FAST website or information, including but not limited to, any decision made or action taken by a user in reliance upon such information, or for damages suffered, whether direct, consequential, special, punitive, indirect or otherwise, notwithstanding having been advised of the possibility of such damages. In the event of any dispute, the official records of MyClear shall prevail. MyClear, Bank Negara Malaysia or any of its affiliates, officers, directors, agents or any other party involved in creating, producing or delivering the FAST website, shall not be liable for any direct, consequential, special, punitive, indirect, incidental or other damages arising out of or in any way connected with the use or inability to use the FAST website or information, whether based on contract, tort, liability or otherwise, even if advised on the possibility of any such damages. Content RAM Ratings has reaffirmed the AA2/Stable rating of Kesas Sdn Bhd's (the Company) RM735 million Sukuk Musharakah IMTN  (2014/2023). The reaffirmation of the rating is premised on the Shah Alam Expressway's (the SAE or the Expressway)  satisfactorily increasing traffic volumes, underpinned by its strategic alignment and mature profile with an operating  history of almost 20 years, which backs the strong debt­servicing aptitude of Kesas.  Kesas is the toll concessionaire for the 35­km SAE, which forms part of the Middle Ring Road 2 system in the Klang  Valley, linking the Kuala Lumpur­Seremban Highway in the east and Pandamaran in the west. In fiscal 2016, the SAE  maintained its satisfactory traffic­volume growth, registering an average daily traffic (ADT) of 341,179 vehicles  (+3.4% y­o­y). While the extended LRT line, part of which runs parallel with the SAE, commenced operations on 30 June  2016, the full impact from the LRT extension has yet to be felt given its limited operating track record. Factoring in  the impact from alternative routes (such as the New Pantai Expressway and Federal Highway Route 2), the recently  commissioned LRT extension and knee­jerk dip in years when there are toll­rate hikes, we expect the SAE's ADT  expansion to average 2% during the years without tariff increases and decline 10% when rates are raised.   Based on RAM's stressed scenario, Kesas is expected to achieve an average annual pre­financing cashflow of RM206  million, translating into a strong minimum finance service coverage ratio (with cash balances, post­distribution) of  2.25 times throughout the remaining tenure of the Sukuk. At the same time, the Company is envisaged to optimise  dividends while adhering to its covenants.  As with other toll­road projects, Kesas is inherently exposed to regulatory risk. During the reviewed period, there  was no toll­rate increase in accordance with the CA. While the compensation for non­revision has yet to be received,  Kesas' robust cash buffer is expected to maintain its credit metrics by curtailing its dividend payments accordingly  under a stressed scenario of delayed compensation.   Analytical contact                                  Media contact  Wang Wai Wah                                        Padthma Subbiah  (603) 7628 1110                                     (603) 7628 1162  waiwah@ram.com.my                                   padthma@ram.com.my  The credit rating is not a recommendation to purchase, sell or hold a security, inasmuch as it does not comment on the  security's market price or its suitability for a particular investor, nor does it involve any audit by RAM Ratings.  The credit rating also does not reflect the legality and enforceability of financial obligations.  RAM Ratings receives compensation for its rating services, normally paid by the issuers of such securities or the  rated entity, and sometimes third parties participating in marketing the securities, insurers, guarantors, other  obligors, underwriters, etc. The receipt of this compensation has no influence on RAM Ratings' credit opinions or  other analytical processes. In all instances, RAM Ratings is committed to preserving the objectivity, integrity and  independence of its ratings. Rating fees are communicated to clients prior to the issuance of rating opinions. While  RAM Ratings reserves the right to disseminate the ratings, it receives no payment for doing so, except for  subscriptions to its publications.  Similarly, the disclaimers above also apply to RAM Ratings' credit­related analyses and commentaries, where relevant.  Published by RAM Rating Services Berhad  Copyright 2016 by RAM Rating Services Berhad  https://fast.bnm.gov.my/fastweb/public/PublicInfoServlet.do?chkBox=2016100600019&mode=DISPLAY&info=NEWS&screenId=PB010400 1/1