MARC Affirms Its AAAIS Rating on Cagamas Mbs Berhad's Rm2,110.0 Million Asset-backed Sukuk Musyarakah (Cmbs 2007-1-i)

Transcription

1. 7 /29/2016 Latest Announcement - (News ID : 2016072900017) Latest Announcement News ID : 2016072900017   Subject : CAGAMAS MBS BERHAD (CMBS 2007­1­i)   CAGAMAS MBS BERHAD (CMBS 2007­1­i) Organisation Name: MALAYSIAN RATING CORPORATION News Type: RATING ANNOUNCEMENT Reference Site: None Embargo Date: 29/07/2016 Embargo Time: 03:30 PM Expiry Date: 12/08/2016 Priority: Medium Summary: MARC AFFIRMS ITS AAAIS RATING ON CAGAMAS MBS BERHAD'S RM2,110.0 MILLION ASSET­BACKED SUKUK MUSYARAKAH (CMBS 2007­1­i) Attachments: No attachment available. Disclaimer: The user, including a user who is also a FAST Participant, expressly agrees that the use of this website which is accessible at https://fast.bnm.gov.my/ is at the user's sole risk. The information contained in this FAST website is compiled by MyClear Sdn. Bhd. (MyClear) and is provided on an "as is" basis without any representations or warranties of any kind, either expressed or implied. While MyClear makes every effort to ensure that information contained in the FAST website are accurate and disseminated in a timely and efficient manner, the user acknowledges that delays, errors, omissions or inaccuracies may occur. MyClear disclaims any liability pertaining to the consequences of any delays, errors, omissions or inaccuracies arising out of or relating to the FAST website or information, including but not limited to, any decision made or action taken by a user in reliance upon such information, or for damages suffered, whether direct, consequential, special, punitive, indirect or otherwise, notwithstanding having been advised of the possibility of such damages. In the event of any dispute, the official records of MyClear shall prevail. MyClear, Bank Negara Malaysia or any of its affiliates, officers, directors, agents or any other party involved in creating, producing or delivering the FAST website, shall not be liable for any direct, consequential, special, punitive, indirect, incidental or other damages arising out of or in any way connected with the use or inability to use the FAST website or information, whether based on contract, tort, liability or otherwise, even if advised on the possibility of any such damages. Content https://fast.bnm.gov.my/fastweb/public/PublicInfoServlet.do?chkBox=2016072900017&mode=DISPLAY&info=NEWS&screenId=PB010400 1/2
2. 7 /29/2016 Latest Announcement - (News ID : 2016072900017) MARC has affirmed the rating of AAAIS on Cagamas MBS Berhad's (Cagamas MBS) RM2,110.0 million asset­backed Sukuk  Musyarakah issuance (CMBS 2007­1­i) with a stable outlook. The current outstanding under the sukuk issuance is RM1,255.0  million.  The key factors supporting the rating affirmation are CMBS 2007­1­i's robust credit enhancement level, the low payment  risk on the pool of government staff Islamic home financing (GSIHF) and the low default rates.    Cagamas MBS is a wholly­owned special purpose vehicle of Cagamas Holdings Berhad that acquired GSIHF under conventional  and Islamic principles (Portfolio 2007­1­i) from the government by issuing asset­backed securities (CMBS 2007­1­i). The  profit payment and principal redemption of CMBS 2007­1­i are being met by monthly instalments of Portfolio 2007­1­i  through direct salary or pension deductions, which mitigates non­timely payment risks. Based on an outstanding principal  of non­defaulted mortgages of RM1,440.1 million comprising 22,115 accounts and Collections Account (CA) balance of  RM359.1 million credit, CMBS 2007­1­i's enhancement level stood at a healthy 143.4%. MARC notes that Portfolio 2007­1­i has continued to exhibit a low cumulative default rate (CDR) of 0.62% against MARC's  assumed CDR and stressed CDR of 3.56% and 10.69% respectively. Defined as accounts in arrears exceeding nine months, the  defaults were largely due to administrative and technical delays arising from pending claims on mortgage reducing term  takaful and confirmation of borrowers' status after the cessation of home financing instalments.  The delinquency rate (accounts in arrears for three months or less) of the collateral pool during the current review  period has declined from 8.00% as at October 31, 2014 (Quarter 31) to 1.93% as at January 31, 2016 (Quarter 36). The  higher delinquency rate in Quarter 31 was attributed to data reconciliation lag as a result of migration to Lembaga  Pembiayaan Perumahan Sektor Awam's (LPPSA) new mortgage payment and recording system. Following the passing of the  Public Sector Home Financing Board Act 2015, Bahagian Pinjaman Perumahan (BPP) has been replaced by LPPSA which is also  under the Ministry of Finance, as the servicer of Portfolio 2007­1­i from January 1, 2016. MARC notes that there were no  changes in the servicer's operations as LPPSA has largely retained BPP's existing resources and system. Nevertheless,  LPPSA's performance will be closely monitored for any changes to Cagamas MBS' servicer risk. For the period under review (November 1, 2014    January, 2016), Portfolio 2007­1­i registered quarterly prepayment rates  of between 0.38% and 0.53%, translating to an increase in cumulative prepayments to RM243.1 million (last review:  RM207.9 million). The growth of cumulative prepayments is expected to remain slower in the near term due largely to  sustained inflationary pressure, partly from the introduction of the Goods and Services Tax. While low prepayments  potentially expose Cagamas MBS to liquidity risk, MARC's sensitivity analysis indicates that the projected collection of  Portfolio 2007­1­i is able to cover the RM400.0 million repayment on May 29, 2017 (Quarter 40) under an assumed high  stressed default rate of three times and stressed prepayment (50.0% and 200.0% of the projected prepayment). The risk of  negative carry as a result of higher­than­expected prepayments is addressed by the conditional pass­through provision  that allows Cagamas MBS to redeem the sukuk early in reverse order with the last tranche being paid first subject to the  availability of at least RM90 million in the CA post­redemption. The stable outlook reflects MARC's expectations of continued stable collateral performance supported by at­source salary  or pension deductions and a sustained high credit enhancement level that remains supportive of the rating.     Contacts: Neoh Jiun Yan, +603­2082 2263/ jiunyan@marc.com.my; Sharidan Salleh, +603­2082 2254/ sharidan@marc.com.my.   July 29, 2016 [This announcement is available in the MARC corporate homepage at http://www.marc.com.my] ­­­­   DISCLAIMER    ­­­­ This communication is provided by Malaysian Rating Corporation Berhad (MARC) on the basis of information believed by  MARC to be accurate and reliable as derived from publicly available sources or provided by the rated entity or its  agents. MARC, however, has not independently verified such information and makes no representation as to the accuracy or  completeness of such information. Any assignment of a credit rating by MARC is solely to be construed as a statement of  its opinion and not a statement of fact. A credit rating is not a recommendation to buy, sell, or hold any security. © 2016 Malaysian Rating Corporation Berhad https://fast.bnm.gov.my/fastweb/public/PublicInfoServlet.do?chkBox=2016072900017&mode=DISPLAY&info=NEWS&screenId=PB010400 2/2