Indonesia: Daily Fixed Income Update - 29 March

Transcription

1. a 28 March 2018 Morning Flash Kurva Imbal Hasil Obligasi Pemerintah Market Review Fixed Income | Indonesia | Daily 10% 9% 8% 7% 6% 5% 27-Feb-2018 20-Mar-18 27-Mar-18 4% 3Y 6Y 9Y 12Y 15Y 18Y 21Y 24Y 27Y 30Y Pada Selasa (27/03) volume perdagangan SBN menjadi sebesar Rp29,6 triliun dengan frekuensi perdagangan menjadi 1291 kali. Volume jual–beli obligasi korporasi pada Selasa (27/03) menjadi sebesar Rp1 triliun, dengan frekuensi perdagangan menjadi 129 kali. Selanjutnya, harga rata-rata surat berharga negara (SBN) dengan 20 volume perdagangan tertinggi ditutup dengan harga 102,7, sedangkan harga obligasi korporasi ditutup dengan rata–rata harga di 101,8. Sementara itu, obligasi yang diperdagangkan antara lain FR0064 (jatuh tempo 15/05/28; 95,2; 6,8%) dan FR0075 (jatuh tempo 15/05/38; 101; 7,4%); obligasi Perum Pegadaian III Tahap IIA (26/03/19; 100; 5,8%; AAA) dan obligasi Global Mediacom I Tahap IA (07/11/22; 95; 13%; A). Imbal Hasil Obligasi Pemerintah 1Y = 5,28% 6Y = 6,66% 15Y = 6,99% 2Y = 5,64% 7Y = 6,82% 20Y = 7,43% 3Y = 6,17% 8Y = 6,91% 30Y = 7,38% 4Y = 6,30% 9Y = 6,91% 5Y = 5,99% 10Y Ringkasan Berita Hasil Lelang Surat Utang Negara pada 27 Maret 2018 = 6,83% Suku Bunga Acuan 7DRRR 4,25% Fed funds target rate (tertinggi) 1,25% Suku Bunga Lain 1 Bln 3 Bln 6 Bln 12 Bln IDR avg deposit 5,53% 5,71% 5,68% 5,63% JIBOR 5,05% 5,34% 5,70% 5,98% LIBOR - US$ 1,88% 2,29% 2,45% 2,67% IDR avg base lending 13,80% USD avg base lending 5,92% Bunga penjaminan LPS – IDR 5,75% Bunga penjaminan LPS – valas 0,75% Pemerintah melakukan lelang Surat Utang Negara pada 27 Maret 2018 untuk SPN03180628, SPN12190314, FR0064, FR0065, dan FR0075. Total penawaran yang masuk adalah sebesar Rp35,6 triliun, atau 2,1 kali di atas target indikatif dan 1,7 kali di atas jumlah yang diserap pemerintah. Penyerapan sebesar Rp20,7 triliun dengan rincian sebagai berikut, • SPN03180628, dengan nilai total dimenangkan Rp5 triliun dan bid-to-cover ratio 1,5; • SPN12190314, dengan nilai total dimenangkan Rp4,1 triliun dan bid-to-cover ratio 1,7; • FR0064, dengan nilai total dimenangkan Rp8,5 triliun dan bid-to-cover ratio 1,8; • FR0075, dengan nilai total dimenangkan Rp3,2 triliun dan bid-to-cover ratio 1,4. Nilai Tukar Rupiah IDR/USD 13.708 IDR/EUR 16.997 Obligasi Pemerintah Jatuh Tempo Harga Yield FR0053 15-Jul-21 106,39 6,08% FR0056 15-Sep-26 109,49 6,88% FR0072 15-Mei-36 107,75 7,46% FR0073 15-Mei-31 112,39 7,27% Indon 21 5-Mei-21 104,32 3,39% Indon 26 8-Jan-26 104,21 4,11% CDS spread - 5 tahun (bps) 102,18 90,65 CDS spread - 10 tahun (bps) 168,12 159,19 Indeks Harga Obligasi IPS Penutupan dod Wow Pemerintah 124,77 -0,34% -0,20% Korporasi 236,05 0,00% 0,00% Komposit 131,62 -0,31% -0,18% Indeks Harga Konsumen Feb-18 mom yoy Headline 132,32 0,17% 3,18% Inti 123,45 0,26% 2,58% Sumber: BI, BPS, Bloomberg, kalkulasi IPS Refer to Important disclosures on the last of this report
2. MorningFlash PENAWARAN UMUM OBLIGASI BERKELANJUTAN II INDOSAT TAHAP III TAHUN 2018 Emiten Kepemilikan : : PT Indosat Tbk Ooredoo Asia Pte Ltd (65,00%) Negara Republik Indonesia (14,29%) Masyarakat – kepemilikan dibawah 5% (20,71%) INDIKASI STRUKTUR OBLIGASI Nama Obligasi : Obligasi Berkelanjutan II Indosat Tahap III Tahun 2018 Jumlah Penerbitan Obligasi : IDR 2 Triliun Harga Penawaran : 100% dari Nilai Nominal Obligasi Jangka Waktu : Seri Seri Seri Seri Seri A: 370 Hari B: 3 Tahun C: 5 Tahun D: 7 Tahun E: 10 Tahun Indikasi Tingkat Bunga : Seri Seri Seri Seri Seri A: 5,75% - 6,25% per tahun B: 6,70% - 7,45% per tahun C: 6,95% - 7,70% per tahun D: 7,75% - 8,25% per tahun E: 8,25% - 8,75% per tahun Pembayaran Bunga : Bunga obligasi akan dibayarkan setiap 3 bulan Peringkat Obligasi : idAAA dari Pefindo dan AAA(idn) dari Fitch Ratings Jaminan : Tidak ada jaminan khusus (clean basis) Pencatatan : PT Bursa Efek Indonesia JADWAL TENTATIVE Masa Penawaran Awal (bookbuilding) Masa Penawaran Umum Penjatahan Pembayaran dari Investor Distribusi Obligasi Pencatatan di Bursa : : : : : : 23 Maret – 10 April 2018 26 – 27 April 2018 30 April 2018 2 Mei 2018 3 Mei 2018 4 Mei 2018 PERTIMBANGAN INVESTASI ⌧ ⌧ ⌧ ⌧ ⌧ Reputasi sebagai penyedia telekomunikasi utama dengan ragam layanan telekomunikasi yang lengkap. Jaringan selular dan basis pelanggan yang kuat untuk meraih pasar selular yang tengah berkembang. Arus kas yang kuat yang dihasilkan oleh posisi pasar yang telah mapan dan nama merek yang diakui. Tim manajemen yang berpengalaman Dukungan pemegang saham serta pengetahuan industri yang kuat. Refer to Important disclosures on the last of this report 2
3. MorningFlash PENAWARAN UMUM OBLIGASI II OTO MULTIARTHA TAHUN 2018 Emiten Kepemilikan : : PT Oto Multiartha PT Summit Auto Group (49,90%) Sumitomo Mitsui Banking Corporation (35,10%) PT Sinar Mas Multiartha Tbk (15,00%) INDIKASI STRUKTUR OBLIGASI Nama Obligasi : Obligasi I Oto Multiartha Tahun 2018 Jumlah Penerbitan : IDR 1,5 triliun Harga Penawaran : 100% dari Nilai Nominal Obligasi Jangka Waktu : Seri A: 370 hari Seri B: 36 bulan Seri C: 60 bulan Tingkat Bunga Obligasi : Seri A: 5,75% – 6,40%per tahun Seri B: 6,90% – 7,80% per tahun Seri C: 7,10% – 8,10% per tahun Pembayaran Bunga : Bunga obligasi akan dibayarkan setiap 3 bulan Peringkat Obligasi : idAA+ dari Pefindo Jaminan : Piutang Pembiayaan Konsumen dengan nilai jaminan tidak kurang dari 60% dari nilai Pokok Obligasi yang terhutang Pencatatan : PT Bursa Efek Indonesia Rencana Penggunaan Dana : Untuk meningkatkan modal kerja dalam rangka pembiayaan kendaraan bermotor JADWAL TENTATIVE Masa Penawaran Awal (bookbuilding) Tanggal Efektif Masa Penawaran Umum Penjatahan Pembayaran dari Investor Distribusi Obligasi Pencatatan di Bursa : : : : : : : 15 10 12 16 17 18 19 – 29 April – 13 April April April April Maret 2018 2018 April 2018 2018 2018 2018 2018 PERTIMBANGAN INVESTASI • • • • • • Peringkat Obligasi adalah idAA+ (stable outlook) dari Pefindo. Perseroan memiliki dukungan dan komitmen yang kuat dari para pemegang saham utama. Pertumbuhan yang konsisten pada industri pembiayaan dan kinerja operasional bisnis yang baik dari Perseroan. Perseroan memiliki paid up capital yang cukup besar dan rasio hutang (DER) yang relatif rendah dibandingkan dengan tingkat rasio hutang dari standar industri pembiayaan. Rekam jejak pembayaran obligasi yang baik. Kupon bunga kompetitif. Refer to Important disclosures on the last of this report 3
4. MorningFlash Transaksi Obligasi Pemerintah , 27 Maret 20181 Obligasi Jatuh Tempo Kupon Volume Transaksi (Miliar Rp) Frekuensi Transaksi Harga Rata-Rata Tertimbang Harga Penutupan Yield Modified Duration FR0053 100,027.79 15-Jul-21 8.25% 241.58 14 106.34 106.68 5.98% 2.84 FR0056 121,414.00 15-Sep-26 8.38% 280.74 14 109.64 109.65 6.85% 6.11 FR0059 112,980.00 15-May-27 7.00% 959.03 47 100.98 100.90 6.86% 6.51 FR0061 99,878.00 15-May-22 7.00% 651.66 48 102.77 104.35 5.80% 3.48 FR0063 39,516.00 15-May-23 5.63% 361.34 17 98.72 98.75 5.91% 4.30 FR0064 44,045.00 15-May-28 6.13% 9,524.82 192 95.18 95.18 6.79% 7.20 FR0066 17,146.00 15-May-18 5.25% 585.00 4 100.30 100.10 4.38% 0.13 FR0068 92,400.00 15-Mar-34 8.38% 298.09 23 108.98 108.75 7.43% 9.01 FR0069 62,396.00 15-Apr-19 7.88% 402.37 9 102.44 102.95 4.94% 0.97 FR0070 132,939.42 15-Mar-24 8.38% 723.98 20 109.57 109.00 6.53% 4.70 FR0072 88,910.00 15-May-36 8.25% 2,043.56 146 107.66 107.78 7.46% 9.39 FR0073 66,217.00 15-May-31 8.75% 1,573.57 34 112.54 112.50 7.26% 7.84 FR0074 43,781.14 15-Aug-32 7.50% 1,025.01 281 102.26 102.75 7.19% 8.72 FR0075 34,500.81 15-May-38 7.50% 4,053.35 168 101.14 101.05 7.40% 10.08 SPN03180417 5,000.00 17-Apr-18 0.00% 397.27 4 99.78 99.79 3.95% 0.06 SPN03180430 5,000.00 30-Apr-18 0.00% 275.90 1 99.68 99.68 3.66% 0.09 SPN12180511 5,300.00 11-May-18 0.00% 863.00 7 99.50 99.51 4.14% 0.13 SPN12190104 5,000.00 4-Jan-19 0.00% 560.00 2 96.32 96.47 4.69% 0.79 SPN12190314 5,000.00 14-Mar-19 0.00% 1,956.60 11 95.37 95.38 4.98% 0.98 14,037.31 10-Mar-20 6.90% 406.09 31 102.03 102.15 5.73% 1.82 2,368.51 218 29,551.47 1,291 SR009 1 Nilai Nominal (Miliar Rp) Transaksi outright yang dilaporkan ke Bursa Efek Indonesia, Sumber: BEI, kalkulasi IPS Transaksi Obligasi Korporasi, 27 Maret 20181 Obligasi Nilai Nominal Jatuh Tempo (Miliar Rp) Kupon Rating Volume Transaksi (Miliar Rp) Frekuensi Transaksi Harga Rata-Rata Tertimbang Harga Penutupan Yield Modified Duration AGII Sk Ij I Th I A 147.00 6-Jun-20 9.90% A-(idn) 20.00 1 100.03 100.03 9.88% 1.93 ASDF III Th III C 375.00 3-Mar-22 8.75% AAA(idn) 13.00 1 104.90 104.90 7.30% 3.30 BEXI III Th II B 956.00 25-Agust-19 7.95% idAAA 40.00 2 101.78 101.79 6.60% 1.31 BEXI III Th VI A 610.00 14-Feb-21 6.35% idAAA 25.00 1 100.00 99.95 6.37% 2.59 BFIN III Th IV A 946.00 16-Mar-19 6.40% AA-(idn) 12.00 4 100.08 100.15 6.24% 0.93 BMTR I Th I A 495.45 7-Jul-22 11.50% idA 108.00 11 96.21 95.01 13.04% 3.21 BNGA II Th II C 822.00 23-Agust-22 8.15% idAAA 20.00 1 100.00 105.10 6.80% 3.67 FIFA III Th I B 2,076.00 26-Apr-20 8.45% idAAA 22.00 2 102.23 102.25 7.27% 1.87 IMFI III Th I B 150.00 7-Jul-20 8.60% idA 20.00 1 101.99 101.99 7.64% 2.01 OTMA I B 583.00 30-Mei-20 8.40% idAA 20.00 2 100.73 100.74 8.02% 1.95 PIHC I Th II B 1,774.00 9-Nop-22 7.90% AAA(idn) 20.00 4 100.89 101.00 7.64% 3.80 PNBN II Th III 3,900.00 27-Feb-23 7.60% idAA 32.00 2 100.02 102.31 7.04% 4.06 450.00 26-Mar-19 5.80% idAAA 357.00 12 100.05 100.05 5.75% 0.96 1,365.00 22-Feb-38 8.75% idAAA 30.00 1 100.00 106.08 8.13% 9.60 700.00 5-Jul-18 8.90% idBBB 19.00 2 100.91 100.92 5.40% 0.26 SANF II Th I B 1,090.00 9-Jun-19 9.00% idAA- 15.00 4 102.35 102.36 6.92% 1.12 SMGR I Th I 3,000.00 20-Jun-22 8.60% idAA 12.00 3 103.81 103.82 7.54% 3.53 SMRA I Th II 800.00 10-Okt-19 11.50% idA 13.00 1 103.56 103.57 8.98% 1.36 TPIA I A 361.40 22-Des-19 10.80% idAA- 45.00 9 103.80 102.92 8.96% 1.57 2,276.50 23-Feb-23 8.25% idA- 45.20 15 100.32 101.00 8.00% 3.97 185.69 50 1,073.89 129 PPGD III Th II A PPLN II Th III E PPNX I WSKT III Th II B Total 1 Transaksi outright yang dilaporkan ke Bursa Efek Indonesia; Sumber: BEI; kalkulasi IPS Refer to Important disclosures on the last of this report 4
5. MorningFlash Valuasi Obligasi Pemerintah , 27 Maret 20181 Harga Pasar Harga Wajar Valuasi1 6,06% 112,35 111,81 rich 3,97% 103,30 103,17 rich 6,09% 6,25% 119,29 118,77 rich 12,90% 6,38% 6,50% 123,73 123,24 rich 1,49 11,50% 5,56% 5,51% 108,22 108,30 cheap 15-Sep-26 8,59 12,00% 6,90% 7,10% 132,30 130,79 rich 15-Agust-18 0,39 11,60% 3,57% 4,21% 102,98 102,72 rich 15-Agust-23 5,46 11,75% 6,54% 6,71% 123,29 122,40 rich FR0040 15-Sep-25 7,58 11,00% 6,87% 6,99% 123,82 122,98 rich FR0042 15-Jul-27 9,44 10,25% 6,93% 7,17% 122,45 120,61 rich FR0043 15-Jul-22 4,36 10,25% 6,37% 6,51% 114,38 113,78 rich FR0044 15-Sep-24 6,57 10,00% 6,72% 6,87% 116,94 116,09 rich FR0045 15-Mei-37 19,41 9,75% 7,42% 7,66% 123,63 120,75 rich FR0046 15-Jul-23 5,38 9,50% 6,45% 6,70% 113,49 112,29 rich FR0047 15-Feb-28 10,03 10,00% 6,94% 7,22% 121,60 119,39 rich FR0048 15-Sep-18 0,48 9,00% 4,36% 4,41% 102,09 102,07 rich FR0050 15-Jul-38 20,60 10,50% 7,46% 7,70% 131,55 128,55 rich FR0052 15-Agust-30 12,57 10,50% 7,20% 7,39% 126,71 124,97 rich FR0053 15-Jul-21 3,35 8,25% 6,08% 6,27% 106,39 105,79 rich FR0054 15-Jul-31 13,49 9,50% 7,25% 7,44% 119,01 117,22 rich FR0056 15-Sep-26 8,59 8,38% 6,88% 7,10% 109,49 108,03 rich FR0057 15-Mei-41 23,47 9,50% 7,55% 7,76% 121,14 118,56 rich FR0058 15-Jun-32 14,43 8,25% 7,29% 7,48% 108,38 106,64 rich FR0059 15-Mei-27 9,27 7,00% 6,87% 7,16% 100,88 98,96 rich FR0061 15-Mei-22 4,19 7,00% 6,25% 6,48% 102,67 101,85 rich FR0062 15-Apr-42 24,40 6,38% 7,55% 7,78% 87,07 84,85 rich FR0063 15-Mei-23 5,21 5,63% 5,95% 6,67% 98,56 95,51 rich FR0064 15-Mei-28 10,28 6,13% 6,80% 7,24% 95,08 92,10 rich FR0065 15-Mei-33 15,36 6,63% 6,98% 7,52% 96,68 91,96 rich FR0066 15-Mei-18 0,14 5,25% 3,68% 3,19% 100,19 100,25 cheap FR0067 15-Feb-44 26,27 8,75% 7,46% 7,81% 114,65 110,39 rich FR0068 15-Mar-34 16,20 8,38% 7,41% 7,56% 108,97 107,51 rich FR0069 15-Apr-19 1,07 7,88% 5,18% 5,19% 102,71 102,70 rich FR0070 15-Mar-24 6,06 8,38% 6,62% 6,80% 108,52 107,59 rich FR0071 15-Mar-29 11,13 9,00% 7,14% 7,30% 113,97 112,70 rich FR0072 15-Mei-36 18,40 8,25% 7,46% 7,63% 107,75 105,99 rich FR0073 15-Mei-31 13,33 8,75% 7,27% 7,43% 112,39 110,96 rich FR0074 15-Agust-32 14,60 7,50% 7,25% 7,49% 102,22 100,08 rich Obligasi 1 Jatuh Tempo Years to Maturity Kupon Yield Pasar FR0031 15-Nop-20 2,68 11,00% 5,85% FR0032 15-Jul-18 0,31 15,00% 3,56% FR0034 15-Jun-21 3,27 12,80% FR0035 15-Jun-22 4,28 FR0036 15-Sep-19 FR0037 FR0038 FR0039 Yield Wajar Relatif terhadap yield curve; Rich berarti overvalued; cheap berarti undervalued; Sumber: Bloomberg; kalkulasi IPS Refer to Important disclosures on the last of this report 5
6. Head Office PT INDO PREMIER SEKURITAS Wisma GKBI 7 /F Suite 718 Jl. Jend. Sudirman No.28 Jakarta 10210 - Indonesia p +62.21.5793.1168 f +62.21.5793.1167 Research Team Agnes HT Samosir Economist agnes.samosir@ipc.co.id Fixed Income Desk Sonny Thendian Head of Fixed Income sonny.thendian@ipc.co.id Dino Nunuhitu dino.nunuhitu@ipc.co.id Fathma Hariyani fathma.hariyani@ipc.co.id Heny Utari heny.utari@ipc.co.id Witarso witarso@ipc.co.id ANALYSTS CERTIFICATION. The views expressed in this research report accurately reflect the analyst;s personal views about any and all of the subject securities or issuers; and no part of the research analyst's compensation was, is, or will be, directly or indirectly, related to the specific recommendations or views expressed in the report. DISCLAIMERS This reserch is based on information obtained from sources believed to be reliable, but we do not make any representation or warraty nor accept any responsibility or liability as to its accruracy, completeness or correctness. Opinions expressed are subject to change without notice. This document is prepared for general circulation. Any recommendations contained in this document does not have regard to the specific investment objectives, finacial situation and the particular needs of any specific addressee. This document is not and should not be construed as an offer or a solicitation of an offer to purchase or subscribe or sell any securities. PT. Indo Premier Sekuritas or its affiliates may seek or will seek investment banking or other business relationships with the companies in this report.