Indonesia: Daily Fixed Income Update - 2 April

Transcription

1. a 2 April 2018 Morning Flash Kurva Imbal Hasil Obligasi Pemerintah Market Review Fixed Income | Indonesia | Daily 10% 9% 8% 7% 6% 5% 28-Feb-2018 22-Mar-18 29-Mar-18 4% 3Y 6Y 9Y 12Y 15Y 18Y 21Y 24Y 27Y 30Y Imbal Hasil Obligasi Pemerintah 1Y = 5,28% 6Y = 6,45% 15Y = 6,87% 2Y = 5,51% 7Y = 6,61% 20Y = 7,31% 3Y = 6,08% 8Y = 6,71% 30Y = 7,40% 4Y = 6,18% 9Y = 6,72% 5Y = 5,90% 10Y Pada Kamis (28/03) volume perdagangan SBN menjadi sebesar Rp21,8 triliun dengan frekuensi perdagangan menjadi 1247 kali. Volume jual–beli obligasi korporasi pada Kamis (28/03) menjadi sebesar Rp780 miliar, dengan frekuensi perdagangan menjadi 86 kali. Selanjutnya, harga rata-rata surat berharga negara (SBN) dengan 20 volume perdagangan tertinggi ditutup dengan harga 106,3, sedangkan harga obligasi korporasi ditutup dengan rata–rata harga di 102,2. Sementara itu, obligasi yang diperdagangkan antara lain FR0064 (jatuh tempo 15/05/28; 96,4; 6,9%) dan FR0075 (jatuh tempo 15/05/38; 102; 7,4%); obligasi Astra Dinamika Multi Finance IV Tahap IIA (01/04/19; 100,1; 6,1%; AAA) dan obligasi Sarana Multigriya Finansial IV Tahap IIB (13/10/20; 101,2; 5,9%; AAA). Ringkasan Berita = 6,67% Pemerintah Akan Lelang Surat Berharga Syariah Negara pada 3 April 2018 Suku Bunga Acuan 7DRRR 4,25% Fed funds target rate (tertinggi) 1,25% Suku Bunga Lain 1 Bln 3 Bln 6 Bln 12 Bln IDR avg deposit 5,56% 5,74% 5,75% 5,69% JIBOR 5,03% 5,36% 5,71% 5,98% LIBOR - US$ 1,88% 2,31% 2,45% 2,66% IDR avg base lending 13,88% USD avg base lending 5,81% Bunga penjaminan LPS – IDR 5,75% Bunga penjaminan LPS – valas 0,75% Pemerintah akan melakukan lelang Surat Berharga Syariah Negara (SBSN) pada Selasa, 3 April 2018 dalam mata uang rupiah dengan target indikatif Rp8 triliun untuk satu seri Surat Perbendaharaan Negara Syariah yakni SPNS04102018 (new issuance) dan enam seri sukuk berbasis proyek, yakni PBS016, PBS002, PBS017, PBS012, PBS004, PBS015 dengan perincian sebagai berikut: • • SPNS04102018, jatuh tempo pada 4 Oktober 2018, dengan diskonto; PBS016 (reopening), jatuh tempo pada 15 Maret 2020, dengan imbas hasil 6,25%; PBS002 (reopening), jatuh tempo pada 15 Januari 2018, dengan imbas hasil 5,45%; PBS017 (reopening), jatuh tempo pada 15 Oktober 2025, dengan imbas hasil 6,125%; PBS012, (reopening), jatuh tempo pada 15 November 2031, dengan imbas hasil 8,875%; PBS004 (reopening), jatuh tempo pada 15 Februari 2037, dengan kupon obligasi 6,1%. PBS015 (reopening), jatuh tempo pada 15 Juli 2047 dengan kupon obligasi 8%. • • • Nilai Tukar Rupiah IDR/USD 13.756 IDR/EUR 16.954 Obligasi Pemerintah Jatuh Tempo Harga Yield FR0053 15-Jul-21 106,61 6,00% FR0056 15-Sep-26 111,01 6,65% FR0072 15-Mei-36 108,59 7,38% FR0073 15-Mei-31 112,91 7,21% Indon 21 5-Mei-21 104,32 3,39% Indon 26 8-Jan-26 104,57 4,05% • • CDS spread - 5 tahun (bps) 100,76 90,65 CDS spread - 10 tahun (bps) 166,01 159,19 Indeks Harga Obligasi IPS Penutupan dod Wow Pemerintah 124,77 -0,34% -0,20% Korporasi 236,05 0,00% 0,00% Komposit 131,62 -0,31% -0,18% Indeks Harga Konsumen Feb-18 mom yoy Headline 132,32 0,17% 3,18% Inti 123,45 0,26% 2,58% Sumber: BI, BPS, Bloomberg, kalkulasi IPS Refer to Important disclosures on the last of this report
2. Morning Flash PENAWARAN UMUM OBLIGASI BERKELANJUTAN II INDOSAT TAHAP III TAHUN 2018 Emiten Kepemilikan : : PT Indosat Tbk Ooredoo Asia Pte Ltd (65,00%) Negara Republik Indonesia (14,29%) Masyarakat – kepemilikan dibawah 5% (20,71%) INDIKASI STRUKTUR OBLIGASI Nama Obligasi : Obligasi Berkelanjutan II Indosat Tahap III Tahun 2018 Jumlah Penerbitan Obligasi : IDR 2 Triliun Harga Penawaran : 100% dari Nilai Nominal Obligasi Jangka Waktu : Seri Seri Seri Seri Seri A: 370 Hari B: 3 Tahun C: 5 Tahun D: 7 Tahun E: 10 Tahun Indikasi Tingkat Bunga : Seri Seri Seri Seri Seri A: 5,75% - 6,25% per tahun B: 6,70% - 7,45% per tahun C: 6,95% - 7,70% per tahun D: 7,75% - 8,25% per tahun E: 8,25% - 8,75% per tahun Pembayaran Bunga : Bunga obligasi akan dibayarkan setiap 3 bulan Peringkat Obligasi : idAAA dari Pefindo dan AAA(idn) dari Fitch Ratings Jaminan : Tidak ada jaminan khusus (clean basis) Pencatatan : PT Bursa Efek Indonesia JADWAL TENTATIVE Masa Penawaran Awal (bookbuilding) Masa Penawaran Umum Penjatahan Pembayaran dari Investor Distribusi Obligasi Pencatatan di Bursa : : : : : : 23 Maret – 10 April 2018 26 – 27 April 2018 30 April 2018 2 Mei 2018 3 Mei 2018 4 Mei 2018 PERTIMBANGAN INVESTASI ⌧ ⌧ ⌧ ⌧ ⌧ Reputasi sebagai penyedia telekomunikasi utama dengan ragam layanan telekomunikasi yang lengkap. Jaringan selular dan basis pelanggan yang kuat untuk meraih pasar selular yang tengah berkembang. Arus kas yang kuat yang dihasilkan oleh posisi pasar yang telah mapan dan nama merek yang diakui. Tim manajemen yang berpengalaman Dukungan pemegang saham serta pengetahuan industri yang kuat. Refer to Important disclosures on the last of this report 2
3. MorningFlash PENAWARAN UMUM OBLIGASI SUBORDINASI BERKELANJUTAN I BANK VICTORIA TAHAP II TAHUN 2018 Emiten Kepemilikan : : PT Bank Victoria International Tbk PT Suryayudha Investindo Cipta (4,96%) PT Nata Patindo (2,62%) PT Victoria Investama Tbk (45,43%) Suzana Tanojo (13,53%) SSB 4671 S/A DEG-Deutsche MBH (9,00%) Debora Wahjutirto Tanoyo (2,49%) Masyarakat (21,97%) INDIKASI STRUKTUR OBLIGASI SUBORDINASI Nama Instrumen : Obligasi Subordinasi Berkelanjutan I Bank Victoria Tahap II Tahun 2018 Nominal : IDR 300 Milyar Harga Penawaran : 100% dari Nilai Nominal Obligasi Jangka Waktu : 7 Tahun Indikasi Tingkat Bunga : 10,80% - 11,10% per tahun Pembayaran Bunga : Bunga obligasi akan dibayarkan setiap 3 bulan Peringkat Obligasi : idBBB dari Pefindo Jaminan : Clean basis Pencatatan : PT Bursa Efek Indonesia Rencana Penggunaan Dana : Modal kerja dalam rangka pengembangan usaha terutama pemberian kredit dan memperkuat struktur permodalan dengan diperhitungkan sebagai Modal Pelengkap (Tier 2) serta peningkatan komposisi struktur penghimpunan dana jangka panjang. : : : : : : 28 14 18 21 22 23 JADWAL TENTATIVE Masa Penawaran Awal (bookbuilding) Masa Penawaran Umum Penjatahan Pembayaran dari Investor Distribusi Obligasi Pencatatan di Bursa Maret – 20 April 2018 – 16 Mei 2018 Mei 2018 Mei 2018 Mei 2018 Mei 2018 Refer to Important disclosures on the last of this report 3
4. MorningFlash Transaksi Obligasi Pemerintah , 29 Maret 20181 Obligasi 1 Nilai Nominal (Miliar Rp) Jatuh Tempo Kupon Volume Transaksi (Miliar Rp) Frekuensi Transaksi Harga Rata-Rata Tertimbang Harga Penutupan Yield Modified Duration FR0036 9,184.50 15-Sep-19 11.50% 703.42 13 108.62 108.59 5.25% 1.35 FR0052 23,500.00 15-Aug-30 10.50% 310.00 7 127.14 127.50 7.12% 7.47 FR0056 121,414.00 15-Sep-26 8.38% 762.82 76 110.79 111.40 7.00% 6.10 FR0058 42,798.00 15-Jun-32 8.25% 348.95 19 109.16 109.08 7.46% 8.32 FR0059 112,980.00 15-May-27 7.00% 1,437.21 70 101.89 102.35 6.95% 6.51 FR0061 99,878.00 15-May-22 7.00% 840.86 45 102.95 103.05 6.31% 3.47 FR0064 44,045.00 15-May-28 6.13% 6,232.46 354 95.86 96.40 6.86% 7.20 FR0066 17,146.00 15-May-18 5.25% 314.32 4 100.10 100.13 4.01% 0.13 FR0067 28,188.28 15-Feb-44 8.75% 575.21 26 113.55 113.65 7.25% 11.14 FR0069 62,396.00 15-Apr-19 7.88% 1,428.48 39 102.67 102.85 5.39% 0.97 FR0070 132,939.42 15-Mar-24 8.38% 700.97 26 109.09 109.80 6.68% 4.70 FR0071 93,390.68 15-Mar-29 9.00% 508.57 24 115.25 115.60 7.05% 7.19 FR0072 88,910.00 15-May-36 8.25% 663.14 73 108.08 108.80 7.51% 9.37 FR0073 66,217.00 15-May-31 8.75% 260.92 14 113.45 114.00 7.28% 7.84 FR0074 43,781.14 15-Aug-32 7.50% 675.15 39 103.43 103.40 7.33% 8.69 FR0075 34,500.81 15-May-38 7.50% 2,133.29 156 101.71 101.99 7.40% 10.08 PBS013 50,175.00 15-May-19 6.25% 222.14 5 100.70 100.85 5.64% 1.06 SPN03180614 5,000.00 14-Jun-18 0.00% 300.00 2 99.20 99.20 4.04% 0.21 SPN12180712 3,100.00 12-Jul-18 0.00% 350.00 1 98.86 98.86 5.59% 0.29 SPN12181004 6,000.00 4-Oct-18 0.00% 660.00 2 97.66 97.66 4.81% 0.53 2,331.91 252 21,759.80 1,247 Transaksi outright yang dilaporkan ke Bursa Efek Indonesia, Sumber: BEI, kalkulasi IPS Transaksi Obligasi Korporasi, 29 Maret 20181 Obligasi Nilai Nominal Jatuh Tempo (Miliar Rp) Kupon Rating Volume Transaksi (Miliar Rp) Frekuensi Transaksi Harga Rata-Rata Tertimbang Harga Penutupan Yield Modified Duration ADMF IV Th II A 836.00 1-Apr-19 6.10% idAAA 253.00 4 100.06 100.06 6.10% 0.96 ADMF II Th II C 490.00 24-Okt-18 11.00% idAAA 12.00 2 102.66 102.67 6.09% 0.55 ASDF III Th I B 1,230.00 11-Mei-19 8.50% AAA(idn) 10.00 1 102.50 102.50 6.63% 1.05 BEXI III Th VI B 1,650.00 14-Feb-23 6.70% idAAA 55.00 1 100.15 100.10 6.70% 4.10 BIIF I Th IV B 50.00 15-Nop-22 7.90% AA (idn) 10.00 1 101.15 101.15 4.93% 3.89 BMTR I Th I A 495.45 7-Jul-22 11.50% idA 58.01 9 100.28 98.00 11.50% 3.26 BNLI Sub I Th I 700.00 15-Jun-19 8.90% idAA 8.00 4 101.61 101.85 6.40% 1.15 BVIC I Th I 300.00 11-Jul-22 10.30% idA- 5.00 1 102.06 102.05 9.51% 3.38 FIFA II Th I B 2,061.00 24-Apr-18 9.25% idAAA 19.70 1 100.20 100.20 5.15% 0.07 FIFA III Th I A 1,424.00 6-Mei-18 7.35% idAAA 10.00 1 100.14 100.14 5.62% 0.11 ISAT I Th II E 427.00 4-Jun-25 10.40% idAAA 6.00 3 114.57 114.60 7.71% 5.17 MDLN I Th I B 150.00 7-Jul-20 12.50% idA 20.00 5 108.78 108.70 12.43% 1.90 PPNX I 700.00 5-Jul-18 8.90% idBBB 8.00 2 100.93 100.93 5.28% 0.26 SMFP IV Th II B 673.00 13-Okt-20 7.25% idAAA 30.00 3 101.23 101.20 5.88% 2.28 TAFS I Th II B 811.00 11-Jun-18 9.25% AAA(idn) 20.00 2 100.61 100.62 6.46% 0.20 TPIA I A 361.40 22-Des-19 10.80% idAA- 20.00 2 104.65 104.66 9.38% 1.57 TPIA I Th II A 100.00 1-Mar-21 7.50% idAA- 18.00 1 100.00 100.00 7.49% 2.59 WOMF I Th IV B 397.00 22-Des-18 10.80% AA-(idn) 20.00 2 103.23 103.25 6.36% 0.71 WSKT III Th II A 1,175.00 23-Feb-21 7.75% idA- 20.00 1 100.30 100.30 7.75% 2.56 WSKT III Th II B 2,276.50 23-Feb-23 8.25% idA- 10.20 3 100.02 101.00 7.88% 3.98 167.15 37 780.06 86 Total 1 Transaksi outright yang dilaporkan ke Bursa Efek Indonesia; Sumber: BEI; kalkulasi IPS Refer to Important disclosures on the last of this report 4
5. MorningFlash Valuasi Obligasi Pemerintah , 29 Maret 20181 Harga Pasar Harga Wajar Valuasi1 5,95% 112,58 112,05 rich 3,96% 103,26 103,06 rich 6,03% 6,13% 119,41 119,09 rich 12,90% 6,24% 6,37% 124,24 123,70 rich 1,49 11,50% 5,37% 5,42% 108,44 108,36 rich 15-Sep-26 8,59 12,00% 6,77% 6,98% 133,26 131,66 rich FR0038 15-Agust-18 0,39 11,60% 4,19% 4,19% 102,65 102,65 rich FR0039 15-Agust-23 5,46 11,75% 6,40% 6,59% 123,98 123,00 rich FR0040 15-Sep-25 7,58 11,00% 6,69% 6,87% 124,98 123,76 rich FR0042 15-Jul-27 9,43 10,25% 6,87% 7,05% 122,93 121,47 rich FR0043 15-Jul-22 4,36 10,25% 6,24% 6,39% 114,84 114,25 rich FR0044 15-Sep-24 6,56 10,00% 6,60% 6,75% 117,65 116,78 rich FR0045 15-Mei-37 19,41 9,75% 7,54% 7,62% 122,19 121,24 rich FR0046 15-Jul-23 5,37 9,50% 6,31% 6,57% 114,13 112,87 rich FR0047 15-Feb-28 10,03 10,00% 6,93% 7,11% 121,64 120,26 rich FR0048 15-Sep-18 0,47 9,00% 4,26% 4,38% 102,08 102,03 rich FR0050 15-Jul-38 20,59 10,50% 7,49% 7,66% 131,13 128,95 rich FR0052 15-Agust-30 12,56 10,50% 7,13% 7,29% 127,39 125,86 rich FR0053 15-Jul-21 3,34 8,25% 6,00% 6,15% 106,61 106,13 rich FR0054 15-Jul-31 13,49 9,50% 7,18% 7,35% 119,66 118,06 rich FR0056 15-Sep-26 8,59 8,38% 6,65% 6,98% 111,01 108,81 rich FR0057 15-Mei-41 23,47 9,50% 7,55% 7,75% 121,14 118,63 rich FR0058 15-Jun-32 14,42 8,25% 7,22% 7,40% 109,05 107,40 rich FR0059 15-Mei-27 9,26 7,00% 6,71% 7,04% 101,93 99,72 rich FR0061 15-Mei-22 4,19 7,00% 6,16% 6,35% 103,01 102,30 rich FR0062 15-Apr-42 24,40 6,38% 7,53% 7,78% 87,22 84,83 rich FR0063 15-Mei-23 5,20 5,63% 5,90% 6,55% 98,79 96,04 rich FR0064 15-Mei-28 10,28 6,13% 6,66% 7,13% 96,09 92,86 rich FR0065 15-Mei-33 15,35 6,63% 6,86% 7,45% 97,83 92,62 rich FR0066 15-Mei-18 0,13 5,25% 3,53% 3,21% 100,19 100,23 cheap FR0067 15-Feb-44 26,26 8,75% 7,50% 7,83% 114,21 110,15 rich FR0068 15-Mar-34 16,19 8,38% 7,37% 7,49% 109,33 108,19 rich FR0069 15-Apr-19 1,06 7,88% 5,10% 5,11% 102,75 102,74 rich FR0070 15-Mar-24 6,05 8,38% 6,43% 6,68% 109,50 108,22 rich FR0071 15-Mar-29 11,12 9,00% 7,04% 7,19% 114,77 113,55 rich FR0072 15-Mei-36 18,39 8,25% 7,38% 7,58% 108,59 106,51 rich FR0073 15-Mei-31 13,32 8,75% 7,21% 7,34% 112,91 111,78 rich FR0074 15-Agust-32 14,59 7,50% 7,15% 7,41% 103,13 100,80 rich Obligasi 1 Jatuh Tempo Years to Maturity Kupon Yield Pasar FR0031 15-Nop-20 2,67 11,00% 5,75% FR0032 15-Jul-18 0,30 15,00% 3,29% FR0034 15-Jun-21 3,26 12,80% FR0035 15-Jun-22 4,28 FR0036 15-Sep-19 FR0037 Yield Wajar Relatif terhadap yield curve; Rich berarti overvalued; cheap berarti undervalued; Sumber: Bloomberg; kalkulasi IPS Refer to Important disclosures on the last of this report 5
6. Head Office PT INDO PREMIER SEKURITAS Wisma GKBI 7 /F Suite 718 Jl. Jend. Sudirman No.28 Jakarta 10210 - Indonesia p +62.21.5793.1168 f +62.21.5793.1167 Research Team Agnes HT Samosir Economist agnes.samosir@ipc.co.id Fixed Income Desk Sonny Thendian Head of Fixed Income sonny.thendian@ipc.co.id Dino Nunuhitu dino.nunuhitu@ipc.co.id Fathma Hariyani fathma.hariyani@ipc.co.id Heny Utari heny.utari@ipc.co.id Witarso witarso@ipc.co.id ANALYSTS CERTIFICATION. The views expressed in this research report accurately reflect the analyst;s personal views about any and all of the subject securities or issuers; and no part of the research analyst's compensation was, is, or will be, directly or indirectly, related to the specific recommendations or views expressed in the report. DISCLAIMERS This reserch is based on information obtained from sources believed to be reliable, but we do not make any representation or warraty nor accept any responsibility or liability as to its accruracy, completeness or correctness. Opinions expressed are subject to change without notice. This document is prepared for general circulation. Any recommendations contained in this document does not have regard to the specific investment objectives, finacial situation and the particular needs of any specific addressee. This document is not and should not be construed as an offer or a solicitation of an offer to purchase or subscribe or sell any securities. PT. Indo Premier Sekuritas or its affiliates may seek or will seek investment banking or other business relationships with the companies in this report.