RAM Ratings reaffirms AA3 rating of Tanjung Bin Energy's Sukuk

Transcription

1. 7 /15/2016 Latest Announcement - (News ID : 2016071500014) Latest Announcement News ID : 2016071500014   Subject : Tanjung Bin Energy Issuer Berhad   Tanjung Bin Energy Issuer Berhad Organisation Name: RAM RATING SERVICES BERHAD News Type: RATING ANNOUNCEMENT Reference Site: None Embargo Date: 15/07/2016 Embargo Time: 01:35 PM Expiry Date: 14/08/2016 Priority: Medium Summary: RAM Ratings reaffirms AA3 rating of Tanjung Bin Energy's sukuk Attachments: No attachment available. Disclaimer: The user, including a user who is also a FAST Participant, expressly agrees that the use of this website which is accessible at https://fast.bnm.gov.my/ is at the user's sole risk. The information contained in this FAST website is compiled by MyClear Sdn. Bhd. (MyClear) and is provided on an "as is" basis without any representations or warranties of any kind, either expressed or implied. While MyClear makes every effort to ensure that information contained in the FAST website are accurate and disseminated in a timely and efficient manner, the user acknowledges that delays, errors, omissions or inaccuracies may occur. MyClear disclaims any liability pertaining to the consequences of any delays, errors, omissions or inaccuracies arising out of or relating to the FAST website or information, including but not limited to, any decision made or action taken by a user in reliance upon such information, or for damages suffered, whether direct, consequential, special, punitive, indirect or otherwise, notwithstanding having been advised of the possibility of such damages. In the event of any dispute, the official records of MyClear shall prevail. MyClear, Bank Negara Malaysia or any of its affiliates, officers, directors, agents or any other party involved in creating, producing or delivering the FAST website, shall not be liable for any direct, consequential, special, punitive, indirect, incidental or other damages arising out of or in any way connected with the use or inability to use the FAST website or information, whether based on contract, tort, liability or otherwise, even if advised on the possibility of any such damages. Content https://fast.bnm.gov.my/fastweb/public/PublicInfoServlet.do?chkBox=2016071500014&mode=DISPLAY&info=NEWS&screenId=PB010400 1/2
2. 7 /15/2016 Latest Announcement - (News ID : 2016071500014) RAM Ratings has reaffirmed the AA3/Stable rating of Tanjung Bin Energy Issuer Berhad's (TBE Issuer or the Company) RM3.29  billion Sukuk Murabahah (2012/2032). The rating reflects TBE Issuer's continued strong debt­servicing ability, underlined by  expected healthy cashflows from the recently completed super­critical 1,000­MW coal­fired power plant in Tanjung Bin, Johor  (the Plant or the Project). The rating is also supported by the favourable terms of its power­purchase agreement (PPA) with  Tenaga Nasional Berhad (TNB). TBE Issuer is also exposed to refinancing risk in respect of an equity bridge loan (EBL) from  the project sponsor    Malakoff Corporation Berhad (Malakoff)    and potentially higher barging costs for coal delivery due to  the high utilisation of its shared coal­handling facilities.  A wholly owned subsidiary of Tanjung Bin Energy Sdn Bhd (TBE), TBE Issuer is the turnkey contractor tasked with developing,  constructing and financing the Plant for TBE. TBE, which is fully owned by Malakoff, in turn has a 25­year PPA with TNB to  develop, finance, construct and operate the Plant. TBE Issuer's financial commitments will be supported by back­to­back  payments from TBE. In this regard, RAM recognises the strong credit link between these entities and views them in aggregate. While the main section of the plant commenced operations on 21 March 2016, TBE is expecting higher utilisation rate of the  existing coal­handling facilities shared with its sister company, Tanjung Bin Power Sdn Bhd. A permanent solution including  the proposal to construct a new jetty is being explored. Pending resolution of the congestion at the existing jetty, TBE  would have to incur barging costs for coal delivery. ''Our assessment shows that TBE Issuer will be able to withstand some  delay in the completion of the proposed jetty, although construction cost overruns or plant underperformance may warrant a  rating reassessment,'' highlights Chong Van Nee, RAM's Co­Head of Infrastructure & Utilities Ratings. TBE Issuer's credit metrics are envisaged to stay strong, with its minimum finance service coverage ratio (FSCR, with cash  balances, post­distribution) projected to be 1.56 times for the remaining tenure of the Sukuk despite stress­test  assumptions of higher unscheduled outage rates, operational and capital expenditure. The rating also takes account of the  Company's healthy liquidity profile which is buffered by standby letters of credit    expected to be renewed every 6 months     to ensure that the Project Company's Finance Service Reserve Account is fully funded, acting as a cushion to meet any  deficit in financial obligations. Malakoff is obligated to seek funding to refinance a bullet repayment under TBE Issuer's EBL (RM1.25 billion outstanding as  at end­2015) that falls due on 28 February 2017. Malakoff's long­standing presence in the local power industry and its  access to capital markets and external funding sources such as bank borrowings would assist it in refinancing the EBL. In  this regard, Malakoff has informed RAM that it has commenced a fundraising exercise and is planning the issuance of quasi­ equity instruments by early 2017. We will closely monitor the progress of the refinancing plan as the maturity date of the  EBL draws near.  Media contact Chin Wynn, CFA (603) 7628 1170 chinwynn@ram.com.my The credit rating is not a recommendation to purchase, sell or hold a security, inasmuch as it does not comment on the  security's market price or its suitability for a particular investor, nor does it involve any audit by RAM Ratings. The  credit rating also does not reflect the legality and enforceability of financial obligations. RAM Ratings receives compensation for its rating services, normally paid by the issuers of such securities or the rated  entity, and sometimes third parties participating in marketing the securities, insurers, guarantors, other obligors,  underwriters, etc. The receipt of this compensation has no influence on RAM Ratings' credit opinions or other analytical  processes. In all instances, RAM Ratings is committed to preserving the objectivity, integrity and independence of its  ratings. Rating fees are communicated to clients prior to the issuance of rating opinions. While RAM Ratings reserves the  right to disseminate the ratings, it receives no payment for doing so, except for subscriptions to its publications. Similarly, the disclaimers above also apply to RAM Ratings' credit­related analyses and commentaries, where relevant. Published by RAM Rating Services Berhad Copyright 2016 by RAM Rating Services Berhad https://fast.bnm.gov.my/fastweb/public/PublicInfoServlet.do?chkBox=2016071500014&mode=DISPLAY&info=NEWS&screenId=PB010400 2/2