RAM Ratings assigns preliminary AAA rating to Sarawak Hidro's proposed sukuk

Transcription

1. 6 /28/2016 Latest Announcement - (News ID : 2016062800023) Latest Announcement News ID : 2016062800023   Subject : Sarawak Hidro Sdn Bhd   Sarawak Hidro Sdn Bhd Organisation Name: RAM RATING SERVICES BERHAD News Type: RATING ANNOUNCEMENT Reference Site: None Embargo Date: 28/06/2016 Embargo Time: 05:08 PM Expiry Date: 28/07/2016 Priority: Medium Summary: RAM Ratings assigns preliminary AAA rating to Sarawak Hidro's proposed sukuk Attachments: No attachment available. Disclaimer: The user, including a user who is also a FAST Participant, expressly agrees that the use of this website which is accessible at https://fast.bnm.gov.my/ is at the user's sole risk. The information contained in this FAST website is compiled by MyClear Sdn. Bhd. (MyClear) and is provided on an "as is" basis without any representations or warranties of any kind, either expressed or implied. While MyClear makes every effort to ensure that information contained in the FAST website are accurate and disseminated in a timely and efficient manner, the user acknowledges that delays, errors, omissions or inaccuracies may occur. MyClear disclaims any liability pertaining to the consequences of any delays, errors, omissions or inaccuracies arising out of or relating to the FAST website or information, including but not limited to, any decision made or action taken by a user in reliance upon such information, or for damages suffered, whether direct, consequential, special, punitive, indirect or otherwise, notwithstanding having been advised of the possibility of such damages. In the event of any dispute, the official records of MyClear shall prevail. MyClear, Bank Negara Malaysia or any of its affiliates, officers, directors, agents or any other party involved in creating, producing or delivering the FAST website, shall not be liable for any direct, consequential, special, punitive, indirect, incidental or other damages arising out of or in any way connected with the use or inability to use the FAST website or information, whether based on contract, tort, liability or otherwise, even if advised on the possibility of any such damages. Content https://fast.bnm.gov.my/fastweb/public/PublicInfoServlet.do?chkBox=2016062800023&mode=DISPLAY&info=NEWS&screenId=PB010400 1/2
2. 6 /28/2016 Latest Announcement - (News ID : 2016062800023) RAM Ratings has assigned a preliminary rating of AAA/Stable to Sarawak Hidro Sdn Bhd's (Sarawak Hidro or the  Company) proposed Sukuk Murabahah of up to RM5,540 million in Nominal Value (Proposed Sukuk). The rating considers  the Federal Government of Malaysia's (Federal Government) commitment to top up any shortfall in cashflow throughout  the life of the Proposed Sukuk. This feature ensures the Company meets its targeted finance service coverage ratio  (with cash balances, post­distribution, calculated on payment dates) of 2 times    a level that is commensurate with  an AAA rating under RAM's project­finance rating framework. This irrevocable and unconditional liquidity support  from the Federal Government, which has 100% ownership of Sarawak Hidro, is articulated through the strongly worded  letter of undertaking from the Government of Malaysia (GoM). The Bakun Dam, which Sarawak Hidro owns, is Malaysia's largest hydropower producer and key to the development of the  Sarawak Corridor of Renewable Energy (SCORE). ''The vital role that Sarawak Hidro plays drives our view that the  Federal Government is expected to make timely payment when necessary as outlined in the GoM's letter of  undertaking'' highlights Chong Van Nee, Co­Head of RAM's Infrastructure & Utilities Ratings. Sarawak Electricity Supply Corporation (SESCO)    a wholly owned subsidiary of Sarawak Energy Berhad (SEB, rated  AA1/Stable)    is the sole off­taker of Sarawak Hidro's electricity output. SESCO has held back about 28% of Sarawak  Hidro's potential full revenue since January 2015 up to end­April 2016 even though it has an existing take­or­pay  arrangement under its power purchase agreement (PPA) with Sarawak Hidro. Though this raises a concern, Sarawak Hidro  and SESCO have initiated dispute resolution proceedings to resolve the matter. Furthermore, the Federal Government  is expected to make good the deficit in cashflow coverage via its liquidity commitment under the letter of  undertaking. In the event Minister of Finance (Incorporated) disposes off its shareholding in Sarawak Hidro, it must retain at  least 51% throughout the tenure of the issue, as required under the transaction covenants. That said, we take  comfort that the letter of undertaking will remain in force, requiring the Federal Government to honour its  obligations under the liquidity support arrangement despite any future change in shareholding. Sarawak Hidro is also  bound by other strict covenants which tighten the transaction structure and provide further certainty throughout the  tenure of the Proposed Sukuk.  Sarawak Hidro is an independent power producer (IPP) that owns and operates the 2,400 MW Bakun Hydroelectric plant  (the Plant), under the PPA which runs up to 31 March 2043. The first unit of the Plant was commissioned in August  2011 and full commissioning was achieved in July 2014. The Plant currently supplies more than 50% of Sarawak's load  demand. As with other IPPs, Sarawak Hidro remains exposed to regulatory and single­project risks. Media contact Adeline Poh (603) 7628 1021 adeline@ram.com.my The credit rating is not a recommendation to purchase, sell or hold a security, inasmuch as it does not comment on  the security's market price or its suitability for a particular investor, nor does it involve any audit by RAM  Ratings. The credit rating also does not reflect the legality and enforceability of financial obligations. RAM Ratings receives compensation for its rating services, normally paid by the issuers of such securities or the  rated entity, and sometimes third parties participating in marketing the securities, insurers, guarantors, other  obligors, underwriters, etc. The receipt of this compensation has no influence on RAM Ratings' credit opinions or  other analytical processes. In all instances, RAM Ratings is committed to preserving the objectivity, integrity and  independence of its ratings. Rating fees are communicated to clients prior to the issuance of rating opinions. While  RAM Ratings reserves the right to disseminate the ratings, it receives no payment for doing so, except for  subscriptions to its publications. Similarly, the disclaimers above also apply to RAM Ratings' credit­related analyses and commentaries, where  relevant. Published by RAM Rating Services Berhad © Copyright 2016 by RAM Rating Services Berhad https://fast.bnm.gov.my/fastweb/public/PublicInfoServlet.do?chkBox=2016062800023&mode=DISPLAY&info=NEWS&screenId=PB010400 2/2