Indonesia: Daily Fixed Income - 20 March

Transcription

1. a 20 March 2018 Morning Flash Market Review Kurva Imbal Hasil Obligasi Pemerintah Pada Senin (19/03) volume perdagangan SBN menjadi sebesar Rp16 triliun dengan frekuensi perdagangan menjadi 610 kali. Volume jual–beli obligasi korporasi pada Senin (19/03) menjadi sebesar Rp1,1 triliun, dengan frekuensi perdagangan menjadi 134 kali. Selanjutnya, harga rata-rata surat berharga negara (SBN) dengan 20 volume perdagangan tertinggi ditutup dengan harga 104,8, sedangkan harga obligasi korporasi ditutup dengan rata–rata harga di 102. Sementara itu, obligasi yang diperdagangkan antara lain FR0070 (jatuh tempo 15/03/24; 109,1; 6,5%) dan FR0064 (jatuh tempo 15/05/28; 96,2; 6,6%); obligasi BFI Finance III Tahap IVA (16/03/19; 100; 6,35%; AA-) dan obligasi Angkasa Pura Tahap IA (30/06/21; 102,9; 7,6%; AAA). Fixed Income | Indonesia | Daily 10% 9% 8% 7% 6% 5% 20-Feb-2018 12-Mar-2018 19-Mar-18 4% 3Y 6Y 9Y 12Y 15Y 18Y 21Y 24Y 27Y 30Y Ringkasan Berita Imbal Hasil Obligasi Pemerintah 1Y = 5,41% 6Y = 6,59% 15Y = 6,98% 2Y = 5,61% 7Y = 6,67% 20Y = 7,33% 3Y = 6,12% 8Y = 6,74% 30Y = 7,37% 4Y = 6,20% 9Y = 6,73% 5Y = 6,06% 10Y = 6,73% Suku Bunga Acuan 7DRRR 4,25% Fed funds target rate (tertinggi) 1,25% SMF akan Terbitkan Obligasi Kuartal II-2018 PT Sarana Multigriya Finansial akan menerbitkan obligasi pada kuartal II-2018 dengan plafon berkisar pada Rp4 triliun. Berdasarkan keterangan direktur Heliantopo, hanya sebagian dari plafon tersebut yang akan digunakan dalam penerbitan mendatang. Saat ini SMF tengah melakukan evaluasi dan pembicaraan dengan Otoritas Jasa Keuangan meski belum menyampaikan secara formal. Pemerintah Akan Lelang Surat Utang Negara pada 20 Maret 2018 Suku Bunga Lain 1 Bln 3 Bln 6 Bln 12 Bln IDR avg deposit 5,53% 5,71% 5,70% 5,69% JIBOR 4,97% 5,31% 5,68% 5,97% LIBOR - US$ 1,79% 2,15% 2,32% 2,59% IDR avg base lending 13,94% USD avg base lending 5,92% Bunga penjaminan LPS – IDR 5,75% Bunga penjaminan LPS – valas 0,75% Nilai Tukar Rupiah IDR/USD 13.765 IDR/EUR 16.888 Pemerintah akan melakukan lelang Surat Berharga Syariah Negara (SBSN) pada Selasa, 20 Maret 2018 dalam mata uang rupiah dengan target indikatif Rp8 triliun untuk satu seri Surat Perbendaharaan Negara syariah yakni SPNS07092018 (reopening) serta lima seri sukuk berbasis proyek dengan imbas hasil tetap, mencakup PBS016 (reopening), PBS002 (reopening), PBS017 (reopening), PBS012 (reopening) dan PBS004 (reopening) dengan perincian sebagai berikut: • SPNS07092018 (reopening), jatuh tempo pada 7 September 2018, dengan diskonto; PBS016 (reopening), jatuh tempo pada 15 Maret 2020, dengan imbas hasil 6,25%; PBS002 (reopening), jatuh tempo pada 15 Januari 2022 dengan imbas hasil 5,45%; PBS017 (reopening), jatuh tempo pada 15 Oktober 2025 dengan imbas hasil 6,125%; PBS012 (reopening), jatuh tempo pada 15 November 2031 dengan imbas hasil 8,875%; PBS004 (reopening), jatuh tempo pada 15 Februari 2037 dengan imbas hasil 6,1%. • • Obligasi Pemerintah Jatuh Tempo Harga Yield FR0053 15-Jul-21 106,54 6,04% FR0056 15-Sep-26 110,32 6,76% FR0072 15-Mei-36 108,93 7,35% FR0073 15-Mei-31 113,47 7,15% Indon 21 5-Mei-21 107,21 3,66% Indon 26 8-Jan-26 103,74 4,18% CDS spread - 5 tahun (bps) 92,58 CDS spread - 10 tahun (bps) 157,03 • • • Sumber: Investor Daily, DJPPR 90,65 159,19 Indeks Harga Obligasi IPS Penutupan dod Wow Pemerintah 127,32 0,01% -0,53% Korporasi 236,09 -0,04% -0,22% Komposit 134,10 0,00% -0,50% Indeks Harga Konsumen Feb-18 mom yoy Headline 132,32 0,17% 3,18% Inti 123,45 0,26% 2,58% Sumber: BI, BPS, Bloomberg, kalkulasi IPS Refer to Important disclosures on the last of this report
2. MorningFlash PENAWARAN UMUM OBLIGASI BERKELANJUTAN II BANK PANIN TAHAP IV TAHUN 2018 Emiten Kepemilikan : : PT Bank Panin Tbk PT Panin Financial Tbk (46,04%) Votraint No 1103 Pvt Ltd (38,82%) Masyarakat (15,14%) INDIKASI STRUKTUR OBLIGASI Nama Instrumen : Obligasi Berkelanjutan II Bank Panin Tahap IV Tahun 2018 Nominal : IDR 1,975 triliun Harga Penawaran : 100% dari Nilai Nominal Obligasi Jangka Waktu : 3 Tahun Indikasi Tingkat Bunga : 7,00% - 7,40% per tahun Pembayaran Bunga : Bunga obligasi akan dibayarkan setiap 3 bulan Peringkat Obligasi : idAA dari Pefindo Jaminan : Clean basis Pencatatan : PT Bursa Efek Indonesia Rencana Penggunaan Dana : Modal kerja dalam rangka pengembangan usaha terutama dalam pemberian kredit serta peningkatan komposisi struktur perhimpunan dana jangka panjang. : : : : : : 9 – 23 Maret 2018 12 – 13 April 2018 16 April 2018 17 April 2018 18 April 2018 19 April 2018 JADWAL TENTATIVE Masa Penawaran Awal (bookbuilding) Masa Penawaran Umum Penjatahan Pembayaran dari Investor Distribusi Obligasi Pencatatan di Bursa Refer to Important disclosures on the last of this report 2
3. MorningFlash PENAWARAN UMUM OBLIGASI II OTO MULTIARTHA TAHUN 2018 Emiten Kepemilikan : : PT Oto Multiartha PT Summit Auto Group (49,90%) Sumitomo Mitsui Banking Corporation (35,10%) PT Sinar Mas Multiartha Tbk (15,00%) INDIKASI STRUKTUR OBLIGASI Nama Obligasi : Obligasi I Oto Multiartha Tahun 2018 Jumlah Penerbitan : IDR 1,5 triliun Harga Penawaran : 100% dari Nilai Nominal Obligasi Jangka Waktu : Seri A: 370 hari Seri B: 36 bulan Seri C: 60 bulan Tingkat Bunga Obligasi : Seri A: 5,75% – 6,40%per tahun Seri B: 6,90% – 7,80% per tahun Seri C: 7,10% – 8,10% per tahun Pembayaran Bunga : Bunga obligasi akan dibayarkan setiap 3 bulan Peringkat Obligasi : idAA+ dari Pefindo Jaminan : Piutang Pembiayaan Konsumen dengan nilai jaminan tidak kurang dari 60% dari nilai Pokok Obligasi yang terhutang Pencatatan : PT Bursa Efek Indonesia Rencana Penggunaan Dana : Untuk meningkatkan modal kerja dalam rangka pembiayaan kendaraan bermotor JADWAL TENTATIVE Masa Penawaran Awal (bookbuilding) Tanggal Efektif Masa Penawaran Umum Penjatahan Pembayaran dari Investor Distribusi Obligasi Pencatatan di Bursa : : : : : : : 15 10 12 16 17 18 19 – 29 April – 13 April April April April Maret 2018 2018 April 2018 2018 2018 2018 2018 PERTIMBANGAN INVESTASI • • • • • • Peringkat Obligasi adalah idAA+ (stable outlook) dari Pefindo. Perseroan memiliki dukungan dan komitmen yang kuat dari para pemegang saham utama. Pertumbuhan yang konsisten pada industri pembiayaan dan kinerja operasional bisnis yang baik dari Perseroan. Perseroan memiliki paid up capital yang cukup besar dan rasio hutang (DER) yang relatif rendah dibandingkan dengan tingkat rasio hutang dari standar industri pembiayaan. Rekam jejak pembayaran obligasi yang baik. Kupon bunga kompetitif. Refer to Important disclosures on the last of this report 3
4. MorningFlash Transaksi Obligasi Pemerintah , 19 Maret 20181 Obligasi 1 Nilai Nominal (Miliar Rp) Jatuh Tempo Kupon Volume Transaksi (Miliar Rp) Frekuensi Transaksi Harga Rata-Rata Tertimbang Harga Penutupan Yield Modified Duration FR0054 27,096.00 15-Jul-31 9.50% 290.37 7 120.05 120.20 7.12% 7.92 FR0056 121,414.00 15-Sep-26 8.38% 1,247.07 41 110.31 110.40 6.74% 6.15 FR0059 112,980.00 15-May-27 7.00% 1,987.31 30 102.38 101.85 6.72% 6.55 FR0061 99,878.00 15-May-22 7.00% 616.04 21 102.97 103.02 6.16% 3.49 FR0063 39,516.00 15-May-23 5.63% 727.68 32 98.21 98.55 5.95% 4.32 FR0064 44,045.00 15-May-28 6.13% 2,878.04 67 96.09 96.20 6.64% 7.24 FR0065 52,193.00 15-May-33 6.63% 89.53 52 97.40 97.30 6.91% 9.17 FR0067 28,188.28 15-Feb-44 8.75% 96.84 10 113.73 115.27 7.41% 11.04 FR0068 92,400.00 15-Mar-34 8.38% 305.73 11 109.80 110.00 7.30% 9.07 FR0070 132,939.42 15-Mar-24 8.38% 4,257.02 42 109.10 109.11 6.51% 4.72 FR0071 93,390.68 15-Mar-29 9.00% 659.64 17 115.55 115.60 6.95% 7.22 FR0072 88,910.00 15-May-36 8.25% 221.95 13 109.13 109.40 7.31% 9.48 FR0074 43,781.14 15-Aug-32 7.50% 157.54 8 102.43 102.50 7.22% 8.73 FR0075 34,500.81 15-May-38 7.50% 678.53 81 102.19 102.25 7.28% 10.16 FR0076 4,050.00 15-May-48 7.38% 157.10 22 100.72 101.85 7.22% 11.88 ORI013 19,691.46 15-Oct-19 6.60% 233.47 31 101.06 101.15 5.83% 1.50 PBS011 21,250.00 15-Aug-23 8.75% 207.00 6 100.75 100.41 8.65% 4.20 PBS013 50,175.00 15-May-19 6.25% 228.82 9 100.65 100.65 5.65% 1.07 PBS016 7,840.00 15-Mar-20 6.25% 119.00 2 100.70 100.70 5.87% 1.84 SPN03180404 5,000.00 4-Apr-18 0.00% 230.00 3 99.84 99.83 4.49% 0.04 604.74 105 15,993.41 610 Transaksi outright yang dilaporkan ke Bursa Efek Indonesia, Sumber: BEI, kalkulasi IPS Transaksi Obligasi Korporasi, 19 Maret 20181 Obligasi ADMF III Th V A Nilai Nominal Jatuh Tempo (Miliar Rp) Kupon Rating Volume Transaksi (Miliar Rp) Frekuensi Transaksi Harga Rata-Rata Tertimbang Harga Penutupan Yield Modified Duration 913.00 2-Apr-18 7.50% idAAA 44.00 4 100.05 100.06 5.44% 0.03 1,000.00 30-Jun-21 8.60% idAAA 127.10 7 102.86 102.90 7.59% 2.79 APLN I Th II 750.00 3-Jun-19 12.25% idA- 30.00 6 104.27 104.35 8.40% 1.11 APLN I Th IV 99.00 25-Mar-20 11.25% idA- 10.00 2 103.03 103.05 9.56% 1.74 BBTN II Th II B 1,653.00 30-Agust-21 8.75% idAA 40.00 4 102.63 102.95 7.76% 2.94 BDKI I Th I 1,000.00 30-Jun-21 9.25% A(idn) 30.00 3 103.01 103.27 8.10% 2.76 BEXI I Th I C 2,805.00 20-Des-18 8.50% idAAA 25.00 1 101.89 101.89 5.90% 0.72 BEXI II Th VII B 1,647.00 19-Feb-19 9.25% idAAA 20.00 2 101.95 101.96 7.01% 0.86 BFIN III Th IV A 946.00 16-Mar-19 6.40% AA-(idn) 332.00 15 100.00 100.05 6.35% 0.95 BIIF I Th II A 750.00 13-Apr-19 9.10% AA (idn) 65.00 1 102.64 102.64 6.50% 0.99 BIIF I Th III A 800.00 3-Nop-19 8.30% AA (idn) 13.00 1 102.43 102.43 6.70% 1.49 BIIF I Th IV A 1,150.00 15-Nop-20 7.65% AA (idn) 26.00 1 101.56 101.56 7.00% 2.37 BNLI Sub I Th II 1,800.00 19-Des-19 9.40% idAA 20.40 5 102.06 102.06 8.12% 1.60 FIFA III Th I A 1,424.00 6-Mei-18 7.35% idAAA 50.00 2 100.19 100.18 5.85% 0.12 500.00 21-Jun-21 9.00% idAA 30.00 3 106.17 106.20 6.86% 2.82 1,365.00 22-Feb-38 8.75% idAAA 20.00 2 100.03 100.05 8.74% 9.33 57.50 22-Feb-33 7.25% idAAA(sy) 60.00 6 101.57 101.55 0.00% 11.08 1,200.00 25-Nop-18 6.15% idAAA 20.00 1 100.17 100.16 5.90% 0.66 480.00 28-Sep-20 8.50% idA 15.00 7 100.81 101.10 8.01% 2.21 1,631.00 6-Okt-22 8.50% idA- 30.00 4 100.91 100.92 8.25% 3.68 100.20 57 1,107.70 134 APIA I A PIGN I B PPLN II Th III E PPLN Sk Ij II Th III C SMII I Th II A TINS I Th I A WSKT III Th I B Total 1 Transaksi outright yang dilaporkan ke Bursa Efek Indonesia; Sumber: BEI; kalkulasi IPS Refer to Important disclosures on the last of this report 4
5. MorningFlash Valuasi Obligasi Pemerintah , 19 Maret 20181 Harga Pasar Harga Wajar Valuasi1 5,97% 112,38 112,14 rich 3,88% 103,61 103,45 rich 6,00% 6,16% 119,68 119,17 rich 12,90% 6,31% 6,42% 124,14 123,68 rich 1,51 11,50% 5,51% 5,41% 108,42 108,57 cheap 15-Sep-26 8,62 12,00% 6,75% 7,03% 133,49 131,35 rich 15-Agust-18 0,41 11,60% 3,84% 4,11% 103,04 102,93 rich 15-Agust-23 5,49 11,75% 6,43% 6,64% 123,95 122,87 rich FR0040 15-Sep-25 7,60 11,00% 6,70% 6,93% 125,01 123,48 rich FR0042 15-Jul-27 9,46 10,25% 6,86% 7,11% 123,07 121,13 rich FR0043 15-Jul-22 4,39 10,25% 6,33% 6,43% 114,58 114,17 rich FR0044 15-Sep-24 6,59 10,00% 6,61% 6,80% 117,63 116,54 rich FR0045 15-Mei-37 19,44 9,75% 7,62% 7,61% 121,29 121,33 cheap rich Obligasi 1 Jatuh Tempo Years to Maturity Kupon Yield Pasar FR0031 15-Nop-20 2,70 11,00% 5,88% FR0032 15-Jul-18 0,33 15,00% 3,37% FR0034 15-Jun-21 3,29 12,80% FR0035 15-Jun-22 4,30 FR0036 15-Sep-19 FR0037 FR0038 FR0039 Yield Wajar FR0046 15-Jul-23 5,40 9,50% 6,36% 6,62% 113,97 112,69 FR0047 15-Feb-28 10,06 10,00% 6,87% 7,16% 122,18 119,91 rich FR0048 15-Sep-18 0,50 9,00% 4,51% 4,30% 102,12 102,22 cheap FR0050 15-Jul-38 20,62 10,50% 7,42% 7,65% 132,04 129,17 rich FR0052 15-Agust-30 12,59 10,50% 7,09% 7,33% 127,79 125,53 rich FR0053 15-Jul-21 3,37 8,25% 6,04% 6,19% 106,54 106,09 rich FR0054 15-Jul-31 13,52 9,50% 7,17% 7,38% 119,73 117,76 rich FR0056 15-Sep-26 8,62 8,38% 6,76% 7,03% 110,32 108,48 rich FR0057 15-Mei-41 23,49 9,50% 7,53% 7,71% 121,47 119,14 rich FR0058 15-Jun-32 14,45 8,25% 7,23% 7,43% 108,92 107,14 rich FR0059 15-Mei-27 9,29 7,00% 6,69% 7,09% 102,11 99,37 rich FR0061 15-Mei-22 4,22 7,00% 6,14% 6,40% 103,11 102,16 rich FR0062 15-Apr-42 24,43 6,38% 7,54% 7,73% 87,18 85,29 rich FR0063 15-Mei-23 5,23 5,63% 6,02% 6,60% 98,28 95,81 rich FR0064 15-Mei-28 10,31 6,13% 6,69% 7,18% 95,87 92,50 rich FR0065 15-Mei-33 15,38 6,63% 6,96% 7,47% 96,91 92,41 rich FR0066 15-Mei-18 0,16 5,25% 3,17% 3,15% 100,30 100,30 cheap FR0067 15-Feb-44 26,29 8,75% 7,46% 7,76% 114,72 110,95 rich FR0068 15-Mar-34 16,22 8,38% 7,32% 7,50% 109,87 108,03 rich FR0069 15-Apr-19 1,09 7,88% 5,24% 5,08% 102,70 102,86 cheap FR0070 15-Mar-24 6,08 8,38% 6,54% 6,73% 108,94 107,99 rich FR0071 15-Mar-29 11,15 9,00% 6,98% 7,24% 115,34 113,20 rich FR0072 15-Mei-36 18,42 8,25% 7,35% 7,58% 108,93 106,50 rich FR0073 15-Mei-31 13,35 8,75% 7,15% 7,37% 113,47 111,47 rich FR0074 15-Agust-32 14,62 7,50% 7,24% 7,43% 102,33 100,56 rich Relatif terhadap yield curve; Rich berarti overvalued; cheap berarti undervalued; Sumber: Bloomberg; kalkulasi IPS Refer to Important disclosures on the last of this report 5
6. Head Office PT INDO PREMIER SEKURITAS Wisma GKBI 7 /F Suite 718 Jl. Jend. Sudirman No.28 Jakarta 10210 - Indonesia p +62.21.5793.1168 f +62.21.5793.1167 Research Team Agnes HT Samosir Economist agnes.samosir@ipc.co.id Fixed Income Desk Sonny Thendian Head of Fixed Income sonny.thendian@ipc.co.id Dino Nunuhitu dino.nunuhitu@ipc.co.id Fathma Hariyani fathma.hariyani@ipc.co.id Heny Utari heny.utari@ipc.co.id Witarso witarso@ipc.co.id ANALYSTS CERTIFICATION. The views expressed in this research report accurately reflect the analyst;s personal views about any and all of the subject securities or issuers; and no part of the research analyst's compensation was, is, or will be, directly or indirectly, related to the specific recommendations or views expressed in the report. DISCLAIMERS This reserch is based on information obtained from sources believed to be reliable, but we do not make any representation or warraty nor accept any responsibility or liability as to its accruracy, completeness or correctness. Opinions expressed are subject to change without notice. This document is prepared for general circulation. Any recommendations contained in this document does not have regard to the specific investment objectives, finacial situation and the particular needs of any specific addressee. This document is not and should not be construed as an offer or a solicitation of an offer to purchase or subscribe or sell any securities. PT. Indo Premier Sekuritas or its affiliates may seek or will seek investment banking or other business relationships with the companies in this report.