RAM Ratings Reaffirms Tenaga Nasional Berhad's (TNB or the Group)s AAA/Stable Rating

Transcription

1. 5 /18/2016 Latest Announcement - (News ID : 2016051800023) Latest Announcement News ID : 2016051800023   Subject : Tenaga Nasional Berhad   Tenaga Nasional Berhad Organisation Name: RAM RATING SERVICES BERHAD News Type: RATING ANNOUNCEMENT Reference Site: None Embargo Date: 18/05/2016 Embargo Time: 05:25 PM Expiry Date: 17/06/2016 Priority: Medium Summary: RAM Ratings reaffirms TNB's AAA/Stable rating Attachments: No attachment available. Disclaimer: The user, including a user who is also a FAST Participant, expressly agrees that the use of this website which is accessible at https://fast.bnm.gov.my/ is at the user's sole risk. The information contained in this FAST website is compiled by MyClear Sdn. Bhd. (MyClear) and is provided on an "as is" basis without any representations or warranties of any kind, either expressed or implied. While MyClear makes every effort to ensure that information contained in the FAST website are accurate and disseminated in a timely and efficient manner, the user acknowledges that delays, errors, omissions or inaccuracies may occur. MyClear disclaims any liability pertaining to the consequences of any delays, errors, omissions or inaccuracies arising out of or relating to the FAST website or information, including but not limited to, any decision made or action taken by a user in reliance upon such information, or for damages suffered, whether direct, consequential, special, punitive, indirect or otherwise, notwithstanding having been advised of the possibility of such damages. In the event of any dispute, the official records of MyClear shall prevail. MyClear, Bank Negara Malaysia or any of its affiliates, officers, directors, agents or any other party involved in creating, producing or delivering the FAST website, shall not be liable for any direct, consequential, special, punitive, indirect, incidental or other damages arising out of or in any way connected with the use or inability to use the FAST website or information, whether based on contract, tort, liability or otherwise, even if advised on the possibility of any such damages. Content https://fast.bnm.gov.my/fastweb/public/PublicInfoServlet.do?chkBox=2016051800023&mode=DISPLAY&info=NEWS&screenId=PB010400 1/2
2. 5 /18/2016 Latest Announcement - (News ID : 2016051800023) RAM Ratings has reaffirmed the AAA/Stable rating of Tenaga Nasional Berhad's (TNB or the  Group) USD500 million­equivalent Murabahah MTN Programme (2005/2025) in view of the Group's  strategic position as the national electricity utility company. Based on our rating  methodology for government­linked entities, TNB is highly likely to receive extraordinary  government support in the event of financial distress, given its role that is deemed  critical to the nation and the Group's very strong relationship with the Government.   Besides having a near­monopoly over the transmission and distribution of electricity across  Peninsular Malaysia and Sabah, TNB has remained a dominant player in the domestic power­ generating business, controlling 53% of the peninsula's generating capacity as at end­August  2015    this is expected to increase to approximately 60% in 2020. The Group also plays a  crucial role as the sole off­taker of generating capacity and electrical energy produced by  independent power producers (IPPs) in the peninsula. The Government, in addition to holding  a special share in TNB, currently owns an aggregate 71%­stake in the Group, together with  various government agencies.  The implementation of the incentive­based regulation (IBR) framework, effective 1 January  2014, further provides TNB with stability of returns over 3­year regulatory periods and  gives it a fuel­cost pass­through advantage every 6 months. This has been evident in the  Group's steady adjusted operating profit before depreciation, interest and tax margin and  adjusted funds from operations debt coverage since the introduction of the IBR, averaging a  respective 36% and 0.26 times.   Despite the Government's decision to raise the regulated piped gas price to RM18.20/mmBtu  (from RM16.70/mmBtu), the tariff rebate had been retained, albeit lower at 1.52 sen/kWh  (­32.4% from 2.25 sen/kWh) for the period between January 2016 and June 2016, premised on  continued fuel cost savings from declining fossil fuel prices. As such, we maintain a  positive view of the IBR mechanism on account of increased transparency and a more  structured framework for TNB's tariff reviews.  TNB's leverage is expected to increase in tandem with ongoing initiatives to raise the  nation's power­generation capacity and its international expansion plans. This could either  manifest in an additional drawdown of debt to fund the construction of power plants, or  adjustments for additional capacity payments to new IPPs. Factoring in a purchase  consideration of USD255 million funded through borrowings for the recent acquisition of  Turkey­based GAMA Enerji A.S. and a purchase consideration of USD300 million to acquire GMR  Energy Limited, assuming it is fully financed via borrowings, TNB's financial metrics are  still expected to be within RAM's expectations.   Media contact  Adeline Poh  (603) 7628 1021  adeline@ram.com.my  The credit rating is not a recommendation to purchase, sell or hold a security, inasmuch as  it does not comment on the security's market price or its suitability for a particular  investor, nor does it involve any audit by RAM Ratings. The credit rating also does not  reflect the legality and enforceability of financial obligations.  RAM Ratings receives compensation for its rating services, normally paid by the issuers of  such securities or the rated entity, and sometimes third parties participating in marketing  the securities, insurers, guarantors, other obligors, underwriters, etc. The receipt of this  compensation has no influence on RAM Ratings' credit opinions or other analytical processes.  In all instances, RAM Ratings is committed to preserving the objectivity, integrity and  independence of its ratings. Rating fees are communicated to clients prior to the issuance  of rating opinions. While RAM Ratings reserves the right to disseminate the ratings, it  receives no payment for doing so, except for subscriptions to its publications.  Similarly, the disclaimers above also apply to RAM Ratings' credit­related analyses and  commentaries, where relevant.  Published by RAM Rating Services Berhad  © Copyright 2016 by RAM Rating Services Berhad  https://fast.bnm.gov.my/fastweb/public/PublicInfoServlet.do?chkBox=2016051800023&mode=DISPLAY&info=NEWS&screenId=PB010400 2/2