RAM Ratings Reaffirms AA3/Stable Rating of Besraya's Sukuk

Transcription

1. 10 /20/2016 Latest Announcement - (News ID : 2016102000031) Latest Announcement News ID : 2016102000031   Subject : Besraya (M) Sdn Bhd   Besraya (M) Sdn Bhd Organisation Name: RAM RATING SERVICES BERHAD News Type: RATING ANNOUNCEMENT Reference Site: None Embargo Date: 20/10/2016 Embargo Time: 05:55 PM Expiry Date: 19/11/2016 Priority: Medium Summary: RAM Ratings reaffirms AA3/Stable rating of Besraya's sukuk Attachments: No attachment available. Disclaimer: The user, including a user who is also a FAST Participant, expressly agrees that the use of this website which is accessible at https://fast.bnm.gov.my/ is at the user's sole risk. The information contained in this FAST website is compiled by MyClear Sdn. Bhd. (MyClear) and is provided on an "as is" basis without any representations or warranties of any kind, either expressed or implied. While MyClear makes every effort to ensure that information contained in the FAST website are accurate and disseminated in a timely and efficient manner, the user acknowledges that delays, errors, omissions or inaccuracies may occur. MyClear disclaims any liability pertaining to the consequences of any delays, errors, omissions or inaccuracies arising out of or relating to the FAST website or information, including but not limited to, any decision made or action taken by a user in reliance upon such information, or for damages suffered, whether direct, consequential, special, punitive, indirect or otherwise, notwithstanding having been advised of the possibility of such damages. In the event of any dispute, the official records of MyClear shall prevail. MyClear, Bank Negara Malaysia or any of its affiliates, officers, directors, agents or any other party involved in creating, producing or delivering the FAST website, shall not be liable for any direct, consequential, special, punitive, indirect, incidental or other damages arising out of or in any way connected with the use or inability to use the FAST website or information, whether based on contract, tort, liability or otherwise, even if advised on the possibility of any such damages. Content RAM Ratings has reaffirmed the AA3/Stable rating of Besraya (M) Sdn Bhd's (the Company) RM700 million Sukuk Mudharabah  Issuance Facility (2011/2028). Besraya is the toll concessionaire for the 16.6­km Sungai Besi Highway (SBH) and the 12.3­km  Besraya Eastern Extension (BEE). The rating reflects the SBH's strong traffic profile underpinned by its strategic alignment  through populated townships and industrial areas, which supports the Company's sturdy debt­servicing capability.   Overall, total average daily traffic (ADT) cumulatively at both the Loke Yew and Mines plazas exceeded our expectations,  growing a robust 8.7% y­o­y to 147,034 vehicles in fiscal 2016. This was due to the impressive 32.2% y­o­y ADT growth at the  Loke Yew plaza, attributable to the BEE's connectivity. Growth at the Loke Yew plaza was more than offset the slight 1% y­o­ y decline at the Mines toll plaza due to the toll­rate hike (excluding buses) in October 2015. Moving ahead, we expect  traffic growth at the Mines plaza to gradually recover to pre­rate hike levels.  Our sensitised cashflow projections indicate that Besraya's FSCR (with cash balances, post­distribution) will remain intact,  averaging 2.70 times throughout the remaining tenure of the Sukuk. However, in fiscal 2019, the FSCR (with cash balances) is  expected to dip below 2 times    a one­off event   owing to the proposed upgrading work at the Kuchai interchange of the SBH.  The upgrading work will be internally funded at a fixed cost of RM60 million over the next 3 fiscal years, with the elevated  capex leaving no headroom for dividend distribution between fiscal 2017 and 2020. Distributions to shareholders (if any)  would have to be supported by outperformance of our sensitised traffic and cashflow projection.   As with other toll­road projects, Besraya is inherently exposed to regulatory and single­project risks.   Analytical contact  Ong Ju Laine    (603) 7628 1183   julaine@ram.com.my                    Media contact    Padthma Subbiah          (603) 7628 1162    padthma@ram.com.my  The credit rating is not a recommendation to purchase, sell or hold a security, inasmuch as it does not comment on the  security's market price or its suitability for a particular investor, nor does it involve any audit by RAM Ratings. The  credit rating also does not reflect the legality and enforceability of financial obligations.  RAM Ratings receives compensation for its rating services, normally paid by the issuers of such securities or the rated  entity, and sometimes third parties participating in marketing the securities, insurers, guarantors, other obligors,  underwriters, etc. The receipt of this compensation has no influence on RAM Ratings' credit opinions or other analytical  processes. In all instances, RAM Ratings is committed to preserving the objectivity, integrity and independence of its  ratings. Rating fees are communicated to clients prior to the issuance of rating opinions. While RAM Ratings reserves the  right to disseminate the ratings, it receives no payment for doing so, except for subscriptions to its publications.  Similarly, the disclaimers above also apply to RAM Ratings' credit­related analyses and commentaries, where relevant.  Published by RAM Rating Services Berhad  Copyright 2016 by RAM Rating Services Berhad  https://fast.bnm.gov.my/fastweb/public/PublicInfoServlet.do?chkBox=2016102000031&mode=DISPLAY&info=NEWS&screenId=PB010400 1/1