RAM Ratings Malaysia's GA2 Rating Reaffirmed As Fiscal Consolidation Balances External Volatility

Transcription

1. 1 /4/2017 RAM Ratings: Malaysia’s gA2 rating reaffirmed as fiscal consolidation balances external volatility   Home     About Us     Contact Us     Careers      Login     Register      Subscribe        Search RAM Ratings: Malaysia’s gA2 rating reaffirmed as fiscal consolidation balances external volatility Print | Close Published on 04 January 2017  RAM Ratings has reaffirmed Malaysia’s respective global and ASEAN­scale sovereign ratings of gA2/stable and seaAAA/stable. The ratings reflect the country’s resilient economic growth and the Government’s fiscal consolidation efforts. Although Malaysia’s external­resilience  parameters  have  worsened  amid  a  sustained  decline  in  commodity  prices  and  in  view  of  the  country’s reduced  forex  reserves,  they  are  still  supportive  of  its  current  ratings.  Malaysia’s  ratings  remained  constrained  by  high government and household debt levels. Malaysia’s  economy  is  forecasted  to  expand  at  a  marginally  faster  pace  of  4.5%  in  2017  from  an  estimated  4.2%  in  2016, underpinned by growing private domestic demand and a diversified economic structure. “This pace of economic activity remains resilient  despite  various  growth  headwinds,  which  include  the  increase  in  prices  of  various  consumer  goods,  persistent depreciation  of  the  ringgit  and  heightened  global  risk  aversion  to  emerging  markets,”  observes  Esther  Lai,  RAM’s  Head  of Sovereign Ratings. Malaysia’s current account surplus is expected to remain in surplus at 1.0% of GDP in 2017 (2016 estimate: 1.3%). The narrower surplus  is  attributable  to  sustained  demand  for  capital  imports  and  low  oil  prices.  Recent  increased  global  risk  aversion  had caused significant capital volatility, which may pose a concern to Malaysia’s external resilience. Amid this volatility, Bank Negara Malaysia (BNM) has made adjustments to foreign exchange administration rules which are aimed at improving domestic onshore ringgit  liquidity.  These  measures  remain  consistent  with  BNM’s  mandate  of  limiting  excessive  volatility  in  the  onshore  ringgit market. The Government’s fiscal deficit is expected to be maintained at 3.1% of GDP in 2017 – slightly higher than the Government’s 3.0% target – following various consolidation measures implemented since 2010 (2009: 6.7%). These efforts were continued in 2016  as  fiscal  expenditure  on  supplies  and  services  declined  substantially  to  an  estimated  2.4%  of  GDP  from  the  2004­2015 average of 3.2%. While this signals the Government’s commitment to its long­term near­balance budget target by 2020, it will require additional revenue measures given that low oil prices are anticipated to persist over the medium term. Federal  government  debt  is  expected  to  decline  to  52.0%  of  GDP  in  2017  from  53.4%  in  September  2016  due  to  fiscal consolidation efforts and the transfer of debt off balance sheet. Adjusted government debt, which includes debt (both guaranteed and non­guaranteed) issued by strategic public sector entities, is estimated to reach 66.4% of GDP by end­2016. This level is higher than that of regional peers and is a key moderating factor of the ratings. That said, the debt structure remains favourable, as most of the papers are denominated in ringgit (96.5%) and are generally long­tenured. The bulk of adjusted debt is backed by long­term, income­generating assets. Correspondingly, the Government’s sizeable debt burden will increase debt service cost and transfers, which will constrain its fiscal space. Amid still very volatile external conditions, Malaysia’s ratings could be revised downwards if its fiscal position deteriorates as a result of rising on and off balance sheet debt. Similarly, the ratings could face pressure if there is a persistent current­account deficit or if there are significant deviations in the country’s economic or fiscal reforms. https://www.ram.com.my/press_Release_View.aspx?catID=21f623ad­d599­4fd9­ba18­01c7705c73a9&ddlID=d35598aa­8e1a­45eb­878a­fee636e3a290&return… 1/2
2. 1 /4/2017 RAM Ratings: Malaysia’s gA2 rating reaffirmed as fiscal consolidation balances external volatility Analytical contact Jason Fong (603) 7628 1103 jason@ram.com.my Media contact Padthma Subbiah (603) 7628 1162 padthma@ram.com.my The  credit  rating  is  not  a  recommendation  to  purchase,  sell  or  hold  a  security,  inasmuch  as  it  does  not  comment  on  the  security’s  market  price  or  its suitability for a particular investor, nor does it involve any audit by RAM Ratings. The credit rating also does not reflect the legality and enforceability of financial obligations. RAM  Ratings  receives  compensation  for  its  rating  services,  normally  paid  by  the  issuers  of  such  securities  or  the  rated  entity,  and  sometimes  third parties participating in marketing the securities, insurers, guarantors, other obligors, underwriters, etc. The receipt of this compensation has no influence on  RAM  Ratings’  credit  opinions  or  other  analytical  processes.  In  all  instances,  RAM  Ratings  is  committed  to  preserving  the  objectivity,  integrity  and independence of its ratings. Rating fees are communicated to clients prior to the issuance of rating opinions. While RAM Ratings reserves the right to disseminate the ratings, it receives no payment for doing so, except for subscriptions to its publications. Similarly, the disclaimers above also apply to RAM Ratings’ credit­related analyses and commentaries, where relevant. Published by RAM Rating Services Berhad © Copyright 2017 by RAM Rating Services Berhad Please subscribe to download Rating Rationale Login for Downloads Ratings on Malaysia Press Releases on Malaysia   https://www.ram.com.my/press_Release_View.aspx?catID=21f623ad­d599­4fd9­ba18­01c7705c73a9&ddlID=d35598aa­8e1a­45eb­878a­fee636e3a290&return… 2/2