RAM Ratings Downgrades Al Bayan's Sukuk Rating to C1, Maintains Rating Watch Negative

Transcription

1. 11 /24/2016 Latest Announcement - (News ID : 2016112300032) Latest Announcement News ID : 2016112300032   Subject : ABHC Sukuk Berhad   ABHC Sukuk Berhad Organisation Name: RAM RATING SERVICES BERHAD News Type: RATING ANNOUNCEMENT Reference Site: None Embargo Date: 23/11/2016 Embargo Time: 05:48 PM Expiry Date: 23/12/2016 Priority: Medium Summary: RAM Ratings downgrades Al Bayan's sukuk rating to C1, maintains Rating Watch Negative Attachments: No attachment available. Disclaimer: The user, including a user who is also a FAST Participant, expressly agrees that the use of this website which is accessible at https://fast.bnm.gov.my/ is at the user's sole risk. The information contained in this FAST website is compiled by MyClear Sdn. Bhd. (MyClear) and is provided on an "as is" basis without any representations or warranties of any kind, either expressed or implied. While MyClear makes every effort to ensure that information contained in the FAST website are accurate and disseminated in a timely and efficient manner, the user acknowledges that delays, errors, omissions or inaccuracies may occur. MyClear disclaims any liability pertaining to the consequences of any delays, errors, omissions or inaccuracies arising out of or relating to the FAST website or information, including but not limited to, any decision made or action taken by a user in reliance upon such information, or for damages suffered, whether direct, consequential, special, punitive, indirect or otherwise, notwithstanding having been advised of the possibility of such damages. In the event of any dispute, the official records of MyClear shall prevail. MyClear, Bank Negara Malaysia or any of its affiliates, officers, directors, agents or any other party involved in creating, producing or delivering the FAST website, shall not be liable for any direct, consequential, special, punitive, indirect, incidental or other damages arising out of or in any way connected with the use or inability to use the FAST website or information, whether based on contract, tort, liability or otherwise, even if advised on the possibility of any such damages. Content RAM Ratings has downgraded to C1(s) from BB2(s) the rating of the RM1.0 billion Sukuk Wakalah (2013/2023) issued by Al Bayan Holding Company  (the Group) through special­purpose vehicle, ABHC Sukuk Berhad. The downgrade is premised on the high likelihood of the Group defaulting on  RM100 million of sukuk maturing on 16 December 2016. Al Bayan had failed to meet all scheduled payments into the Finance Service Reserve  Account (FSRA) which constitute events of default. In addition, RAM has not been able to obtain satisfactory clarification from Al Bayan on how  it proposes to resolve the breach or on plans to repay the full amount outstanding by the maturity date.   The rating remains on Rating Watch with a negative outlook. As events of default have yet to be remedied, the outstanding sukuk may become  immediately due and payable if called upon.  As previously highlighted, we view Al Bayan's liquidity position as pressured, given that short­term debts have substantially increased to fund  hefty working­capital requirements following a delay in collections from government projects. As reported in recent news, the Kingdom of Saudi  Arabia has set aside SR100 billion to settle amounts it owes to the private sector, envisaged to be completed by year­end. However, as the  Group utilises project financing facilities for many of its projects, construction receivables from the Government are paid directly to  financial institutions and set off against amounts owing on these facilities.  Looking ahead, the rating may be downgraded to D if Al Bayan defaults on the RM100 million of sukuk maturing on 16 December 2016. Nonetheless,  Al Bayan may be able to draw on unutilised financing lines, tap new loan sources or obtain additional funds from its shareholders to repay the  full amount outstanding by the maturity date. While we have not been able to obtain any documentation to substantiate external sources of  financial flexibility, we note that shareholders had injected additional equity totalling SR94.34 million into the group in 1H FY Dec 2016. As  at end­June 2016, Al Bayan's debts had grown to SR2.13 billion while cash levels had dropped to SR76.70 million (end­December 2015: SR1.96  billion and SR177.15 million, respectively). The Group's operating cashflow deficit widened further to about SR250 million in 1H fiscal 2016  (FY Dec 2015: SR119.36 million deficit).   Al Bayan is a family­owned, Saudi­based conglomerate, mainly involved in specialised construction of public infrastructure and the supply of a  wide range of equipment and IT products and services, primarily servicing the government. ABHC is a special­purpose vehicle incorporated in  Malaysia as a conduit to facilitate the Group's sukuk transaction. Under a Kafalah agreement in favour of ABHC, the Group provides an  irrevocable and unconditional guarantee to the sukuk holders. As such, the enhanced rating of the sukuk is based on Al Bayan's credit profile.  Analytical contact                                     Media contact  Ben Inn                                                Padthma Subbiah  (603) 7628 1024                                        (603) 7628 1162  ben@ram.com.my                                         padthma@ram.com.my  The credit rating is not a recommendation to purchase, sell or hold a security, inasmuch as it does not comment on the security's market price  or its suitability for a particular investor, nor does it involve any audit by RAM Ratings. The credit rating also does not reflect the  legality and enforceability of financial obligations.  RAM Ratings receives compensation for its rating services, normally paid by the issuers of such securities or the rated entity, and sometimes  third parties participating in marketing the securities, insurers, guarantors, other obligors, underwriters, etc. The receipt of this  compensation has no influence on RAM Ratings' credit opinions or other analytical processes. In all instances, RAM Ratings is committed to  preserving the objectivity, integrity and independence of its ratings. Rating fees are communicated to clients prior to the issuance of rating  opinions. While RAM Ratings reserves the right to disseminate the ratings, it receives no payment for doing so, except for subscriptions to its  publications.  Similarly, the disclaimers above also apply to RAM Ratings' credit­related analyses and commentaries, where relevant.  Published by RAM Rating Services Berhad  © Copyright 2016 by RAM Rating Services Berhad  https://fast.bnm.gov.my/fastweb/public/PublicInfoServlet.do?chkBox=2016112300032&mode=DISPLAY&info=NEWS&screenId=PB010400 1/1