Indonesia: Daily Fixed Income Update - 26 March

Transcription

1. a 26 March 2018 Morning Flash Kurva Imbal Hasil Obligasi Pemerintah Fixed Income | Indonesia | Daily 10% Market Review 9% 8% 7% 6% 5% 23-Feb-2018 16-Mar-2018 23-Mar-18 4% 3Y 6Y 9Y 12Y 15Y 18Y 21Y 24Y 27Y 30Y Imbal Hasil Obligasi Pemerintah 1Y = 5,41% 6Y = 6,71% 15Y = 7,07% 2Y = 5,68% 7Y = 6,84% 20Y = 7,44% 3Y = 6,19% 8Y = 6,90% 30Y = 7,38% 4Y = 6,35% 9Y = 6,93% 5Y = 6,06% 10Y = 6,89% Pada Jumat (23/03) volume perdagangan SBN menjadi sebesar Rp11,7 triliun dengan frekuensi perdagangan menjadi 665 kali. Volume jual–beli obligasi korporasi pada Jumat (23/03) menjadi sebesar Rp700 miliar, dengan frekuensi perdagangan menjadi 129 kali. Selanjutnya, harga rata-rata surat berharga negara (SBN) dengan 20 volume perdagangan tertinggi ditutup dengan harga 104,9, sedangkan harga obligasi korporasi ditutup dengan rata–rata harga di 101,3. Sementara itu, obligasi yang diperdagangkan antara lain FR0064 (jatuh tempo 15/05/28; 94,7; 6,9%) dan FR0059 (jatuh tempo 15/05/27; 100,3; 6,9%); obligasi Perum Pegadaian III Tahap IIA (26/03/19; 100; 5,8%; AAA) dan obligasi BFI Finance III Tahap IVA (16/03/19; 100,1; 6,3%; AA-). Ringkasan Berita Pemerintah Akan Lelang Surat Utang Negara pada 27 Maret 2018 Suku Bunga Acuan 7DRRR 4,25% Fed funds target rate (tertinggi) 1,25% Suku Bunga Lain Pemerintah akan melakukan lelang Surat Utang Negara (SUN) pada Selasa, 27 Maret 2018 dalam mata uang rupiah dengan target indikatif Rp17 triliun untuk dua seri Surat Perbendaharaan Negara yakni SPN03180628 (new issuance) dan SPN12190314 (reopening) serta tiga seri sukuk obligasi negara dengan kupon tetap, yakni FR0064 (reopening), FR0065 (reopening), FR0075 (reopening) dengan perincian sebagai berikut: 1 Bln 3 Bln 6 Bln 12 Bln IDR avg deposit 5,52% 5,70% 5,65% 5,63% JIBOR 4,99% 5,33% 5,70% 5,98% LIBOR - US$ 1,88% 2,29% 2,45% 2,67% • IDR avg base lending 13,79% • USD avg base lending 5,30% Bunga penjaminan LPS – IDR 5,75% Bunga penjaminan LPS – valas 0,75% SPN03180628 (new issuance), jatuh tempo pada 28 Juni 2018, dengan diskonto; SPN12190314, (reopening), jatuh tempo pada 14 Maret 2019 dengan diskonto; FR0064 (reopening), jatuh tempo pada 15 Mei 2028, dengan kupon obligasi 6,125%; FR0065 (reopening), jatuh tempo pada 15 Mei 2033 dengan kupon obligasi 6,625%; FR0075 (reopening), jatuh tempo pada 15 Mei 2038 dengan imbas hasil 7,5%. • • Nilai Tukar Rupiah IDR/USD 13.780 IDR/EUR 16.997 • Obligasi Pemerintah Jatuh Tempo Harga Yield FR0053 15-Jul-21 106,34 6,10% FR0056 15-Sep-26 109,17 6,92% FR0072 15-Mei-36 107,80 7,46% FR0073 15-Mei-31 112,61 7,24% Indon 21 5-Mei-21 104,25 3,41% Indon 26 8-Jan-26 103,84 4,16% Sumber: DJPPR CDS spread - 5 tahun (bps) 107,26 90,65 CDS spread - 10 tahun (bps) 174,87 159,19 Indeks Harga Obligasi IPS Penutupan dod Wow Pemerintah 124,77 -0,34% -0,20% Korporasi 236,05 0,00% 0,00% Komposit 131,62 -0,31% -0,18% Indeks Harga Konsumen Feb-18 mom yoy Headline 132,32 0,17% 3,18% Inti 123,45 0,26% 2,58% Sumber: BI, BPS, Bloomberg, kalkulasi IPS Refer to Important disclosures on the last of this report
2. MorningFlash PENAWARAN UMUM OBLIGASI BERKELANJUTAN II INDOSAT TAHAP III TAHUN 2018 Emiten Kepemilikan : : PT Indosat Tbk Ooredoo Asia Pte Ltd (65,00%) Negara Republik Indonesia (14,29%) Masyarakat – kepemilikan dibawah 5% (20,71%) INDIKASI STRUKTUR OBLIGASI Nama Obligasi : Obligasi Berkelanjutan II Indosat Tahap III Tahun 2018 Jumlah Penerbitan Obligasi : IDR 2 Triliun Harga Penawaran : 100% dari Nilai Nominal Obligasi Jangka Waktu : Seri Seri Seri Seri Seri A: 370 Hari B: 3 Tahun C: 5 Tahun D: 7 Tahun E: 10 Tahun Indikasi Tingkat Bunga : Seri Seri Seri Seri Seri A: 5,75% - 6,25% per tahun B: 6,70% - 7,45% per tahun C: 6,95% - 7,70% per tahun D: 7,75% - 8,25% per tahun E: 8,25% - 8,75% per tahun Pembayaran Bunga : Bunga obligasi akan dibayarkan setiap 3 bulan Peringkat Obligasi : idAAA dari Pefindo dan AAA(idn) dari Fitch Ratings Jaminan : Tidak ada jaminan khusus (clean basis) Pencatatan : PT Bursa Efek Indonesia JADWAL TENTATIVE Masa Penawaran Awal (bookbuilding) Masa Penawaran Umum Penjatahan Pembayaran dari Investor Distribusi Obligasi Pencatatan di Bursa : : : : : : 23 Maret – 10 April 2018 26 – 27 April 2018 30 April 2018 2 Mei 2018 3 Mei 2018 4 Mei 2018 PERTIMBANGAN INVESTASI ⌧ ⌧ ⌧ ⌧ ⌧ Reputasi sebagai penyedia telekomunikasi utama dengan ragam layanan telekomunikasi yang lengkap. Jaringan selular dan basis pelanggan yang kuat untuk meraih pasar selular yang tengah berkembang. Arus kas yang kuat yang dihasilkan oleh posisi pasar yang telah mapan dan nama merek yang diakui. Tim manajemen yang berpengalaman Dukungan pemegang saham serta pengetahuan industri yang kuat. Refer to Important disclosures on the last of this report 2
3. MorningFlash PENAWARAN UMUM OBLIGASI II OTO MULTIARTHA TAHUN 2018 Emiten Kepemilikan : : PT Oto Multiartha PT Summit Auto Group (49,90%) Sumitomo Mitsui Banking Corporation (35,10%) PT Sinar Mas Multiartha Tbk (15,00%) INDIKASI STRUKTUR OBLIGASI Nama Obligasi : Obligasi I Oto Multiartha Tahun 2018 Jumlah Penerbitan : IDR 1,5 triliun Harga Penawaran : 100% dari Nilai Nominal Obligasi Jangka Waktu : Seri A: 370 hari Seri B: 36 bulan Seri C: 60 bulan Tingkat Bunga Obligasi : Seri A: 5,75% – 6,40%per tahun Seri B: 6,90% – 7,80% per tahun Seri C: 7,10% – 8,10% per tahun Pembayaran Bunga : Bunga obligasi akan dibayarkan setiap 3 bulan Peringkat Obligasi : idAA+ dari Pefindo Jaminan : Piutang Pembiayaan Konsumen dengan nilai jaminan tidak kurang dari 60% dari nilai Pokok Obligasi yang terhutang Pencatatan : PT Bursa Efek Indonesia Rencana Penggunaan Dana : Untuk meningkatkan modal kerja dalam rangka pembiayaan kendaraan bermotor JADWAL TENTATIVE Masa Penawaran Awal (bookbuilding) Tanggal Efektif Masa Penawaran Umum Penjatahan Pembayaran dari Investor Distribusi Obligasi Pencatatan di Bursa : : : : : : : 15 10 12 16 17 18 19 – 29 April – 13 April April April April Maret 2018 2018 April 2018 2018 2018 2018 2018 PERTIMBANGAN INVESTASI • • • • • • Peringkat Obligasi adalah idAA+ (stable outlook) dari Pefindo. Perseroan memiliki dukungan dan komitmen yang kuat dari para pemegang saham utama. Pertumbuhan yang konsisten pada industri pembiayaan dan kinerja operasional bisnis yang baik dari Perseroan. Perseroan memiliki paid up capital yang cukup besar dan rasio hutang (DER) yang relatif rendah dibandingkan dengan tingkat rasio hutang dari standar industri pembiayaan. Rekam jejak pembayaran obligasi yang baik. Kupon bunga kompetitif. Refer to Important disclosures on the last of this report 3
4. MorningFlash Transaksi Obligasi Pemerintah , 23 Maret 20181 Nilai Nominal (Miliar Rp) Jatuh Tempo Kupon Volume Transaksi (Miliar Rp) Frekuensi Transaksi Harga Rata-Rata Tertimbang Harga Penutupan Yield Modified Duration FR0040 26.002,09 15-Sep-25 11,00% 340,00 8 124,38 124,03 6,84% 5,33 FR0046 24.680,00 15-Jul-23 9,50% 278,25 5 113,90 113,00 6,55% 4,15 FR0053 100.027,79 15-Jul-21 8,25% 462,82 21 106,06 105,93 6,23% 2,84 FR0056 121.414,00 15-Sep-26 8,38% 741,32 33 109,22 108,65 7,00% 6,10 FR0059 112.980,00 15-May-27 7,00% 862,83 21 100,88 100,30 6,95% 6,51 FR0061 99.878,00 15-May-22 7,00% 358,10 13 102,70 102,47 6,31% 3,47 FR0063 39.516,00 15-May-23 5,63% 316,85 11 98,46 98,35 6,00% 4,30 FR0064 44.045,00 15-May-28 6,13% 1,225,15 68 94,66 94,70 6,86% 7,20 FR0068 92.400,00 15-Mar-34 8,38% 422,66 20 109,07 107,75 7,53% 8,98 FR0070 132.939,42 15-Mar-24 8,38% 796,43 9 108,44 108,25 6,68% 4,70 FR0071 93.390,68 15-Mar-29 9,00% 139,39 7 114,82 114,75 7,05% 7,19 FR0072 88.910,00 15-May-36 8,25% 479,58 20 107,20 107,30 7,51% 9,37 FR0073 66.217,00 15-May-31 8,75% 263,31 7 111,97 112,25 7,28% 7,84 FR0074 43.781,14 15-Aug-32 7,50% 602,84 24 101,78 101,50 7,33% 8,69 FR0075 34.500,81 15-May-38 7,50% 808,00 166 100,91 100,99 7,40% 10,08 Obligasi 1 SPN03180404 5.000,00 4-Apr-18 0,00% 714,00 6 99,91 99,91 4,19% 0,03 SPN03180514 5.000,00 14-May-18 0,00% 230,81 1 99,45 99,45 4,15% 0,14 SPN03180614 5.000,00 14-Jun-18 0,00% 700,00 2 99,12 99,12 4,04% 0,23 SPN12180412 8.050,00 12-Apr-18 0,00% 335,00 2 99,82 99,82 3,95% 0,06 SPN12180607 5.550,00 7-Jun-18 0,00% 181,09 1 99,18 99,18 4,14% 0,21 1.429,84 220 11.688,26 665 Transaksi outright yang dilaporkan ke Bursa Efek Indonesia, Sumber: BEI, kalkulasi IPS Transaksi Obligasi Korporasi, 23 Maret 20181 Obligasi AGII I Th II A Nilai Nominal Jatuh Tempo (Miliar Rp) Kupon Rating Volume Transaksi (Miliar Rp) Frekuensi Transaksi Harga Rata-Rata Tertimbang Harga Penutupan Yield Modified Duration 195,00 5-Des-20 9,50% A-(idn) 50,00 10 101,53 100,90 9,12% 2,34 BBKP Sub I Th I 1.500,00 6-Mar-19 9,25% idA 12,00 4 102,49 102,48 6,51% 0,89 BBTN III Th I A 1.001,00 13-Jul-20 8,30% idAA 20,00 2 101,21 101,20 7,72% 2,04 BEXI II Th VI B 309,00 16-Sep-18 9,20% idAAA 10,00 1 101,45 101,45 6,04% 0,46 BEXI III Th I C 2.252,00 8-Jun-21 8,70% idAAA 20,00 1 105,56 105,56 6,75% 2,78 BEXI III Th VI A 610,00 14-Feb-21 6,35% idAAA 25,00 1 99,95 99,95 6,37% 2,59 BFIN III Th II B 460,00 2-Mar-20 9,15% AA-(idn) 10,00 2 100,01 100,02 9,14% 1,74 BFIN III Th IV A 946,00 16-Mar-19 6,40% AA-(idn) 75,00 5 100,10 100,13 6,26% 0,93 BMRI I Th II A 1.000,00 15-Jun-22 8,00% idAAA 10,00 4 103,83 103,65 6,99% 3,56 BMTR I Th I A 495,45 7-Jul-22 11,50% idA 44,00 2 99,99 100,00 11,50% 3,26 BPFI I Th I B 170,00 28-Jun-18 11,00% idBBB 12,00 2 100,15 100,29 9,81% 0,24 BSDE I Th I C 436,00 4-Jul-19 9,50% idAA- 15,00 3 100,01 100,02 9,48% 1,16 MEDC II Th IV A 380,00 30-Mar-20 10,80% idA 40,00 2 100,01 100,02 10,79% 1,74 MORA I A 540,00 6-Des-20 9,90% idA 10,00 2 100,71 100,72 9,59% 2,33 MYOR IV 750,00 9-Mei-19 8,50% idAA 32,00 4 101,88 102,05 6,58% 1,05 2.400,00 17-Mar-24 10,25% idA 12,00 2 104,66 104,67 9,22% 4,46 PPGD III Th II A 450,00 26-Mar-19 5,80% idAAA 88,00 4 100,03 100,00 5,80% 0,96 TELE I Th III B 231,00 22-Jun-20 10,50% idA 10,00 2 100,01 100,02 10,49% 1,97 WSKT III Th I B 1.631,00 6-Okt-22 8,50% idA- 20,00 5 101,98 102,25 7,90% 3,67 WSKT III Th II B 2.276,50 23-Feb-23 8,25% idA- 41,30 22 100,55 101,50 7,88% 3,98 143,58 49 699,88 129 PNBN Sub II Th II Total 1 Transaksi outright yang dilaporkan ke Bursa Efek Indonesia; Sumber: BEI; kalkulasi IPS Refer to Important disclosures on the last of this report 4
5. MorningFlash Valuasi Obligasi Pemerintah , 23 Maret 20181 Harga Pasar Harga Wajar Valuasi1 6,04% 112,43 111,88 rich 3,88% 103,34 103,26 rich 6,06% 6,24% 119,42 118,84 rich 12,90% 6,32% 6,49% 124,00 123,28 rich 1,50 11,50% 5,50% 5,47% 108,35 108,39 cheap 15-Sep-26 8,61 12,00% 6,93% 7,11% 132,05 130,71 rich 15-Agust-18 0,40 11,60% 3,61% 4,13% 103,00 102,80 rich 15-Agust-23 5,48 11,75% 6,48% 6,72% 123,63 122,41 rich FR0040 15-Sep-25 7,59 11,00% 6,79% 7,00% 124,34 122,92 rich FR0042 15-Jul-27 9,45 10,25% 6,94% 7,18% 122,36 120,51 rich FR0043 15-Jul-22 4,38 10,25% 6,30% 6,51% 114,67 113,81 rich FR0044 15-Sep-24 6,58 10,00% 6,73% 6,88% 116,89 116,06 rich FR0045 15-Mei-37 19,43 9,75% 7,54% 7,67% 122,15 120,64 rich FR0046 15-Jul-23 5,39 9,50% 6,39% 6,70% 113,80 112,29 rich FR0047 15-Feb-28 10,04 10,00% 7,14% 7,23% 120,03 119,28 rich FR0048 15-Sep-18 0,49 9,00% 4,41% 4,33% 102,10 102,13 cheap FR0050 15-Jul-38 20,61 10,50% 7,49% 7,70% 131,16 128,46 rich FR0052 15-Agust-30 12,58 10,50% 7,14% 7,40% 127,26 124,82 rich FR0053 15-Jul-21 3,36 8,25% 6,10% 6,26% 106,34 105,83 rich FR0054 15-Jul-31 13,51 9,50% 7,23% 7,45% 119,16 117,08 rich FR0056 15-Sep-26 8,61 8,38% 6,92% 7,11% 109,17 107,95 rich FR0057 15-Mei-41 23,48 9,50% 7,54% 7,76% 121,31 118,53 rich FR0058 15-Jun-32 14,44 8,25% 7,33% 7,50% 108,05 106,50 rich FR0059 15-Mei-27 9,28 7,00% 6,83% 7,17% 101,16 98,86 rich FR0061 15-Mei-22 4,21 7,00% 6,26% 6,47% 102,66 101,87 rich FR0062 15-Apr-42 24,41 6,38% 7,53% 7,78% 87,26 84,85 rich FR0063 15-Mei-23 5,22 5,63% 5,98% 6,67% 98,45 95,50 rich FR0064 15-Mei-28 10,29 6,13% 6,84% 7,25% 94,80 92,00 rich FR0065 15-Mei-33 15,37 6,63% 7,01% 7,54% 96,48 91,84 rich FR0066 15-Mei-18 0,15 5,25% 3,29% 3,10% 100,25 100,28 cheap FR0067 15-Feb-44 26,28 8,75% 7,44% 7,80% 114,99 110,45 rich FR0068 15-Mar-34 16,21 8,38% 7,40% 7,57% 109,00 107,38 rich FR0069 15-Apr-19 1,08 7,88% 5,22% 5,13% 102,67 102,77 cheap Obligasi 1 Jatuh Tempo Years to Maturity Kupon Yield Pasar FR0031 15-Nop-20 2,69 11,00% 5,83% FR0032 15-Jul-18 0,32 15,00% 3,65% FR0034 15-Jun-21 3,28 12,80% FR0035 15-Jun-22 4,29 FR0036 15-Sep-19 FR0037 FR0038 FR0039 Yield Wajar FR0070 15-Mar-24 6,07 8,38% 6,61% 6,81% 108,59 107,57 rich FR0071 15-Mar-29 11,14 9,00% 7,08% 7,31% 114,49 112,57 rich FR0072 15-Mei-36 18,41 8,25% 7,46% 7,64% 107,80 105,88 rich FR0073 15-Mei-31 13,34 8,75% 7,24% 7,44% 112,61 110,82 rich FR0074 15-Agust-32 14,61 7,50% 7,31% 7,50% 101,67 99,95 rich Relatif terhadap yield curve; Rich berarti overvalued; cheap berarti undervalued; Sumber: Bloomberg; kalkulasi IPS Refer to Important disclosures on the last of this report 5
6. Head Office PT INDO PREMIER SEKURITAS Wisma GKBI 7 /F Suite 718 Jl. Jend. Sudirman No.28 Jakarta 10210 - Indonesia p +62.21.5793.1168 f +62.21.5793.1167 Research Team Agnes HT Samosir Economist agnes.samosir@ipc.co.id Fixed Income Desk Sonny Thendian Head of Fixed Income sonny.thendian@ipc.co.id Dino Nunuhitu dino.nunuhitu@ipc.co.id Fathma Hariyani fathma.hariyani@ipc.co.id Heny Utari heny.utari@ipc.co.id Witarso witarso@ipc.co.id ANALYSTS CERTIFICATION. The views expressed in this research report accurately reflect the analyst;s personal views about any and all of the subject securities or issuers; and no part of the research analyst's compensation was, is, or will be, directly or indirectly, related to the specific recommendations or views expressed in the report. DISCLAIMERS This reserch is based on information obtained from sources believed to be reliable, but we do not make any representation or warraty nor accept any responsibility or liability as to its accruracy, completeness or correctness. Opinions expressed are subject to change without notice. This document is prepared for general circulation. Any recommendations contained in this document does not have regard to the specific investment objectives, finacial situation and the particular needs of any specific addressee. This document is not and should not be construed as an offer or a solicitation of an offer to purchase or subscribe or sell any securities. PT. Indo Premier Sekuritas or its affiliates may seek or will seek investment banking or other business relationships with the companies in this report.