Indonesia: Daily Fixed Income Update - 14 May

Transcription

1. a 14 May 2018 Morning Flash Kurva Imbal Hasil Obligasi Pemerintah Pada Rabu (09/05) volume perdagangan SBN menjadi sebesar Rp23,5 triliun dengan frekuensi perdagangan menjadi 993 kali. Volume jual–beli obligasi korporasi pada Rabu (09/05) menjadi sebesar Rp1,99 triliun, dengan frekuensi perdagangan menjadi 112 kali. Selanjutnya, harga rata-rata surat berharga negara (SBN) dengan 20 volume perdagangan tertinggi ditutup dengan harga 101,4, sedangkan harga obligasi korporasi ditutup dengan rata–rata harga di 100,3. Sementara itu, obligasi yang diperdagangkan antara lain FR0059 (jatuh tempo 15/05/27; 97; 7,5%) dan FR0061 (jatuh tempo 15/05/22; 100,1; 7%); obligasi Indomobil Finance II Tahap IIIB (16/03/19; 100; 10,5%; A) dan obligasi BTPN (17/10/20; 100,20; 7,4%; AAA). 10% Fixed Income | Indonesia | Daily 9% 8% 7% 6% 5% 4% 11-Apr-18 3-May-18 11-May-18 3% 3Y 6Y 9Y 12Y 15Y 18Y 21Y 24Y 27Y 30Y Imbal Hasil Obligasi Pemerintah 1Y = 5,43% 6Y = 7,19% 15Y = 7,53% 2Y = 6,70% 7Y = 7,33% 20Y = 7,69% 3Y = 6,84% 8Y = 7,21% 30Y = 7,83% 4Y = 6,84% 9Y = 7,22% 5Y = 6,85% 10Y Ringkasan Berita Defisit Transaksi Berjalan 2,1% PDB = 7,11% Suku Bunga Acuan 7DRRR 4,25% Fed funds target rate (tertinggi) 1,25% Suku Bunga Lain 1 Bln 3 Bln 6 Bln 12 Bln IDR avg deposit 5,52% 5,73% 5,69% 5,63% JIBOR 6,02% 6,14% 6,18% 6,23% LIBOR - US$ 1,92% 2,34% 2,52% 2,77% IDR avg base lending 13,77% USD avg base lending 5,94% Bunga penjaminan LPS – IDR 5,75% Bunga penjaminan LPS – valas 0,75% Nilai Tukar Rupiah IDR/USD 14.048 IDR/EUR 16.734 Obligasi Pemerintah Jatuh Tempo Harga Yield FR0053 15-Jul-21 104,07 6,79% FR0056 15-Sep-26 106,28 7,35% FR0072 15-Mei-36 104,82 7,75% FR0073 15-Mei-31 110,06 7,52% Indon 21 5-Mei-21 103,30 3,69% Indon 26 8-Jan-26 102,55 4,35% Defisit transaksi berjalan pada Tw.I 2018 sebesar US$5,5 miliar atau 2,1% PDB dan turun dari posisi Tw. IV 2017 sebesar US$6 miliar (2,3% PDB). Penurunan defisit disinyalir karena turunnya defisit neraca jasa dan naiknya surplus neraca pendapatan sekunder. Pemerintah Akan Lelang Surat Berharga Syariah Negara pada 15 Mei 2018 Pemerintah akan melakukan lelang Surat Berharga Syariah Negara (SBSN) pada Selasa, 15 Mei 2018 dalam mata uang rupiah dengan target indikatif Rp4 triliun untuk dua seri Surat Perbendaharaan Negara Syariah yakni SPNS03112018 (reopening) dan lima seri sukuk berbasis proyek dengan imbas hasil tetap, yakni PBS016 (reopening), PBS002 (reopening), PBS017 (reopening), PBS012 (reopening), dan PBS004 (reopening) dengan perincian sebagai berikut: • • • • • • CDS spread - 5 tahun (bps) 114,32 90,65 CDS spread - 10 tahun (bps) 192,85 159,19 Indeks Harga Obligasi IPS Penutupan dod Wow Pemerintah 122,60 -0,66% -1,10% Korporasi 234,74 -0,03% -0,15% Komposit 129,45 -0,62% -1,03% Indeks Harga Konsumen Apr-18 mom yoy Headline 132,71 0,10% 3,41% Inti 123,87 0,15% 2,69% SPNS03112018, jatuh tempo pada 3 November 2018, dengan diskonto; PBS016, jatuh tempo pada 15 Maret 2020, dengan imbas hasil 6,25%; PBS002, jatuh tempo pada 15 Januari 2022, dengan imbas hasil 5,45%; PBS017, jatuh tempo pada 15 Oktober 2025, dengan imbas hasil 6,125%; PBS012, jatuh tempo pada 15 November 2031, dengan imbas hasil 8,875%; PBS004, jatuh tempo pada 15 Februari 2037, dengan imbas hasil 6,1%. BI Siratkan Kenaikan Kebijakan Moneter Suku Bunga Sebagai Kemungkinan Langkah Pada Jumat (11/05), Bank Indonesia memberikan keterangan pers mengenai kemungkinan melakukan kenaikan suku bunga, pertama kalinya BI memberikan respon terbuka mengenai kemungkinan ini setelah pasar bergerak fluktuatif. BI juga menyatakan bahwa nilai tukar rupiah sudah tak lagi sejalan dengan kondisi fundamental ekonomi Indonesia dan oleh karenanya BI akan memprioritaskan kebijakan moneter pada terciptanya stabilitas. Sumber: Bank Indonesia, DJPPR Sumber: BI, BPS, Bloomberg, kalkulasi IPS Market Review Refer to Important disclosures on the last of this report
2. MorningFlash PENAWARAN UMUM OBLIGASI BERKELANJUTAN II WOM FINANCE TAHAP V TAHUN 2018 Emiten Kepemilikan : : PT Wahana Ottomitra Multiartha Tbk Bank Maybank Indonesia Tbk (68,55%) PT Wahana Makmur Sejati (19,39%) Masyarakat (12,06%) INDIKASI STRUKTUR OBLIGASI Nama Obligasi : Obligasi Berkelanjutan II WOM Finance Tahap V Tahun 2018 Jumlah Emisi : IDR 800 milyar Harga Penawaran : 100% dari Nilai Nominal Obligasi Jangka Waktu : Seri A: 370 hari Seri B: 2 Tahun Seri C: 3 Tahun Indikasi Tingkat Bunga : Seri A: 6,75% - 7,35% per tahun Seri B: 7,40% - 8,00% per tahun Seri C: 8,00% - 8,75% per tahun Pembayaran Bunga : Bunga obligasi akan dibayarkan setiap 3 bulan Peringkat Obligasi : AA-(idn) dari Fitch Ratings Indonesia Jaminan : Piutang pembiayaan konsumen sebesar 60% dari pokok obligasi Pencatatan : PT Bursa Efek Indonesia Rencana Penggunaan Dana : Modal kerja pembiayaan konsumen : : : : : : 30 April – 14 Mei 2018 4 – 5 Juni 2018 6 Juni 2018 7 Juni 2018 8 Juni 2018 21 Juni 2018 JADWAL TENTATIVE Masa Penawaran Awal (bookbuilding) Masa Penawaran Umum Penjatahan Pembayaran dari Investor Distribusi Obligasi Pencatatan di Bursa PERTIMBANGAN INVESTASI Dukungan yang kuat dan sinergis dari pemegang saham utama (Maybank). Pasar sepeda motor masih memiliki prospek yang baik seiring dengan meningkatnya pertumbuhan ekonomi nasional. Perseroan memiliki peringkat investasi AA-(idn) dari Fitch Ratings. Dukungan penuh dan fleksibilitas pendanaan dari berbagai institusi perbankan yang ternama. Kualitas aset yang prima didukung dengan lending policy yang prudent dibuktikan dengan persentase NPL yang stabil. Refer to Important disclosures on the last of this report 2
3. MorningFlash PENAWARAN UMUM OBLIGASI SUBORDINASI III BANK BRI TAHUN 2018 Emiten Kepemilikan : : PT Bank Rakyat Indonesia (Persero) Tbk Negara Republik Indonesia (56,75%) Masyarakat (43,25%) INDIKASI STRUKTUR OBLIGASI SUBORDINASI Nama Instrumen : Obligasi Subordinasi III Bank BRI Tahun 2018 Nominal : IDR 500 Milyar Harga Penawaran : 100% dari Nilai Nominal Obligasi Jangka Waktu : 5 Tahun Indikasi Tingkat Bunga : 7,50% - 8,00% per tahun Pembayaran Bunga : Bunga obligasi akan dibayarkan setiap 3 bulan Peringkat Obligasi : idAA dari Pefindo Jaminan : Clean basis Pencatatan : PT Bursa Efek Indonesia Rencana Penggunaan Dana : Untuk memperkuat Modal Pelengkap (Tier 2) sesuai dengan Peraturan OJK No.11 juncto Peraturan OJK No.34 dan selanjutnya akan digunakan oleh Perseroan untuk mendukung peningkatan Aset Produktif. : : : : : : 11 – 24 Mei 2018 8 – 21 Juni 2018 22 Juni 2018 25 Juni 2018 26 Juni 2018 27 Juni 2018 JADWAL TENTATIVE Masa Penawaran Awal (bookbuilding) Masa Penawaran Umum Penjatahan Pembayaran dari Investor Distribusi Obligasi Pencatatan di Bursa PERTIMBANGAN INVESTASI • • • • • • Dukungan yang kuat dengan kepemilikan utama oleh Pemerintah Indonesia. Posisi bisnis yang superior dengan kekuatan Utama pada sektor UMKM yang didukung dengan jaringan kantor dan cabang yang luas, sistem IT yang kuat, favorable franchise dan brand image. Merupakan salah satu bank dengan total aset terbesar di Indonesia dengan total aset sebesar Rp 1.126 triliun per 31 Desember 2017. Memiliki eksistensi yang sangat kuat dalam industri perbankan domestik, dengan mempertahankan pangsa pasar diatas 15% dalam hal jumlah aset, kredit, dan dana pihak ketiga dalam lima tahun terakhir. Kinerja keuangan yang sehat dan terus bertumbuh, dengan neraca dan struktur permodalan yang kuat. Dukungan manajemen yang berpengalaman pada bidangnya dan karyawan yang selalu berkomitmen untuk memberikan pelayanan terbaik bagi nasabah. Refer to Important disclosures on the last of this report 3
4. MorningFlash Transaksi Obligasi Pemerintah , 9 Mei 20181 Nilai Nominal (Miliar Rp) Jatuh Tempo Kupon Volume Transaksi (Miliar Rp) Frekuensi Transaksi Harga Rata-Rata Tertimbang Harga Penutupan Yield Modified Duration FR0031 17.792,00 15-Nov-20 11,00% FR0034 16.097,40 15-Jun-21 12,80% 341,45 6 111,13 109,25 6,92% 2,09 872,00 12 114,94 115,30 7,19% FR0036 9.184,50 15-Sep-19 2,48 11,50% 316,73 10 105,99 106,04 6,71% FR0053 100.027,79 1,23 15-Jul-21 8,25% 1,687,46 44 104,10 103,50 7,00% FR0056 2,70 121.414,00 15-Sep-26 8,38% 608,48 16 106,21 106,00 7,40% 5,95 FR0058 42.798,00 15-Jun-32 8,25% 319,86 9 104,82 103,96 7,78% 8,11 FR0059 112.980,00 15-May-27 7,00% 2,923,96 79 97,09 97,00 7,46% 6,33 FR0061 99.878,00 15-May-22 7,00% 2,786,90 41 100,47 100,10 6,97% 3,33 FR0063 61.416,00 15-May-23 5,63% 894,92 26 97,59 94,50 6,94% 4,15 FR0064 70.695,00 15-May-28 6,13% 1,037,33 24 92,30 91,50 7,34% 7,01 FR0065 60.093,00 15-May-33 6,63% 548,03 60 91,46 90,50 7,70% 8,77 FR0068 92.400,00 15-Mar-34 8,38% 679,60 14 105,78 104,25 7,90% 8,74 FR0069 62.396,00 15-Apr-19 7,88% 2,727,11 56 101,41 101,00 6,74% 0,88 FR0072 88.910,00 15-May-36 8,25% 1,014,15 46 106,69 103,45 7,89% 9,09 FR0073 66.217,00 15-May-31 8,75% 1,249,66 6 108,76 108,00 7,76% 7,61 FR0074 43.781,14 15-Aug-32 7,50% 873,40 24 98,16 97,35 7,81% 8,43 FR0075 47.450,86 15-May-38 7,50% 1,940,46 355 97,99 96,25 7,88% 9,72 ORI013 19.691,46 15-Oct-19 6,60% 300,22 24 100,37 100,60 6,15% 1,35 SPN03180528 5.000,00 28-May-18 0,00% 340,00 4 99,80 99,80 4,22% 0,05 SPN12180607 5.550,00 7-Jun-18 0,00% 840,00 8 99,60 99,53 6,30% 0,08 1,242.36 129 23,544.08 993 Obligasi 1 Transaksi outright yang dilaporkan ke Bursa Efek Indonesia, Sumber: BEI, kalkulasi IPS Transaksi Obligasi Korporasi, 9 Mei 20181 Obligasi Nilai Nominal Jatuh Tempo (Miliar Rp) Kupon Rating Volume Transaksi (Miliar Rp) Frekuensi Transaksi Harga Penutupan Yield Modified Duration ADMF IV Th II A 836,00 1-Apr-19 6,10% idAAA 75,00 8 99,45 99,50 6,68% 0,85 ADMF Sk Mu III Th II A 399,00 1-Apr-19 6,10% idAAA(sy) 40,00 2 100,01 100,02 0,00% 0,87 BBRI I Th II B 1.018,50 4-Feb-19 9,25% idAAA 57,00 9 102,07 101,50 7,12% 0,70 BEXI II Th V C 2.727,00 13-Mar-20 9,50% idAAA 52,00 2 102,54 102,80 7,85% 1,65 BIIF I Th IV A 1.150,00 15-Nop-20 7,65% AA (idn) 75,00 1 100,35 100,35 7,50% 2,23 BTPN III Th II 900,00 17-Okt-20 7,50% idAAA 150,00 4 100,20 100,20 7,41% 2,20 BVIC Sub II 300,00 27-Jun-19 11,00% idBBB 50,00 1 100,00 100,00 10,99% 1,03 BVIC Sub III 300,00 27-Jun-20 10,50% idBBB 34,00 1 100,00 100,00 10,50% 1,86 IMFI II Th III B 444,00 16-Mar-19 10,50% idA 200,00 2 100,00 100,00 10,49% 0,79 ISAT II Th III A 1.209,00 13-Mei-19 6,05% idAAA 109,00 1 100,01 100,02 6,03% 0,95 ISAT II Th III D 266,00 3-Mei-25 8,20% idAAA 52,10 4 100,26 100,20 8,16% 5,27 JPFA II Th II 1,.000,00 21-Apr-22 9,60% AA-(idn) 200,00 2 100,00 100,00 9,60% 3,24 MYOR I Th I 500,00 24-Feb-22 9,25% idAA 112,00 2 100,00 100,00 9,25% 3,10 PIHC I Th I A 1.484,50 12-Jul-20 7,90% AAA(idn) 40,00 2 99,69 99,70 8,05% 1,96 PIHC I Th II A 2.601,50 9-Nop-20 7,50% AAA(idn) 30,00 1 100,66 100,66 7,21% 2,26 PNBN II Th III 3.900,00 27-Feb-23 7,60% idAA 120,00 2 100,49 100,00 7,60% 3,93 SANF II Th I B 1.090,00 9-Jun-19 9,00% idAA- 28,00 6 101,26 101,28 7,75% 1,00 SMFP IV Th III A 1.000,00 2-Mar-19 6,00% idAAA 220,00 5 99,59 99,30 6,89% 0,77 SMFP IV Th III B 800,00 20-Feb-21 6,85% idAAA 90,00 3 100,03 100,05 6,83% 2,47 SMMF III 500,00 14-Des-21 9,50% A-(idn) 80,00 2 100,00 100,00 9,50% 2,97 175,59 52 1,989.69 112 Total 1 Harga Rata-Rata Tertimbang Transaksi outright yang dilaporkan ke Bursa Efek Indonesia; Sumber: BEI; kalkulasi IPS Refer to Important disclosures on the last of this report 4
5. MorningFlash Valuasi Obligasi Pemerintah , 11 Mei 20181 Harga Pasar Harga Wajar Valuasi1 6,82% 109,38 109,45 cheap 4,44% 101,91 101,71 rich 6,93% 6,99% 116,02 115,84 rich 12,90% 7,01% 7,21% 120,60 119,79 rich 1,37 11,50% 6,68% 6,29% 106,04 106,55 cheap 15-Sep-26 8,47 12,00% 7,37% 7,70% 128,43 126,09 rich 15-Agust-18 0,27 11,60% 5,75% 4,80% 101,40 101,65 cheap 15-Agust-23 5,34 11,75% 7,33% 7,40% 118,94 118,62 rich 15-Sep-25 7,46 11,00% 7,15% 7,62% 121,65 118,70 rich FR0042 15-Jul-27 9,31 10,25% 7,44% 7,75% 118,38 116,18 rich FR0043 15-Jul-22 4,24 10,25% 6,90% 7,23% 111,93 110,68 rich FR0044 15-Sep-24 6,44 10,00% 7,21% 7,53% 113,96 112,25 rich FR0045 15-Mei-37 19,29 9,75% 7,96% 7,99% 117,40 117,11 rich FR0046 15-Jul-23 5,25 9,50% 7,33% 7,39% 109,19 108,92 rich FR0047 15-Feb-28 9,91 10,00% 7,43% 7,78% 117,58 114,95 rich FR0048 15-Sep-18 0,35 9,00% 4,24% 5,06% 101,54 101,27 rich FR0050 15-Jul-38 20,47 10,50% 7,74% 7,99% 127,93 124,95 rich FR0052 15-Agust-30 12,44 10,50% 7,50% 7,88% 123,78 120,31 rich FR0053 15-Jul-21 3,23 8,25% 6,79% 7,02% 104,07 103,44 rich FR0054 15-Jul-31 13,37 9,50% 7,60% 7,91% 115,63 112,87 rich FR0056 15-Sep-26 8,47 8,38% 7,35% 7,70% 106,28 104,10 rich FR0057 15-Mei-41 23,35 9,50% 7,84% 7,98% 117,57 115,89 rich FR0058 15-Jun-32 14,30 8,25% 7,62% 7,93% 105,36 102,68 rich FR0059 15-Mei-27 9,14 7,00% 7,24% 7,74% 98,44 95,28 rich FR0061 15-Mei-22 4,07 7,00% 6,77% 7,20% 100,80 99,32 rich FR0062 15-Apr-42 24,28 6,38% 7,75% 7,98% 85,10 83,02 rich FR0063 15-Mei-23 5,08 5,63% 6,82% 7,36% 95,01 92,84 rich FR0064 15-Mei-28 10,16 6,13% 7,17% 7,79% 92,60 88,57 rich FR0065 15-Mei-33 15,23 6,63% 7,56% 7,95% 91,73 88,54 rich FR0066 15-Mei-18 0,01 5,25% #NUM! 1,89% 100,04 #NUM! #NUM! FR0067 15-Feb-44 26,14 8,75% 7,64% 7,96% 112,35 108,57 rich FR0068 15-Mar-34 16,08 8,38% 7,70% 7,96% 106,12 103,69 rich FR0069 15-Apr-19 0,94 7,88% 6,42% 5,95% 101,27 101,68 cheap Obligasi 1 Jatuh Tempo Years to Maturity Kupon Yield Pasar FR0031 15-Nop-20 2,55 11,00% 6,86% FR0032 15-Jul-18 0,18 15,00% 3,31% FR0034 15-Jun-21 3,14 12,80% FR0035 15-Jun-22 4,16 FR0036 15-Sep-19 FR0037 FR0038 FR0039 FR0040 Yield Wajar FR0070 15-Mar-24 5,93 8,38% 7,21% 7,47% 105,43 104,19 rich FR0071 15-Mar-29 11,00 9,00% 7,24% 7,83% 113,04 108,42 rich FR0072 15-Mei-36 18,28 8,25% 7,75% 7,98% 104,82 102,55 rich FR0073 15-Mei-31 13,20 8,75% 7,52% 7,90% 110,06 106,80 rich FR0074 15-Agust-32 14,47 7,50% 7,61% 7,93% 99,04 96,33 rich Relatif terhadap yield curve; Rich berarti overvalued; cheap berarti undervalued; Sumber: Bloomberg; kalkulasi IPS Refer to Important disclosures on the last of this report 5
6. Head Office PT INDO PREMIER SEKURITAS Wisma GKBI 7 /F Suite 718 Jl. Jend. Sudirman No.28 Jakarta 10210 - Indonesia p +62.21.5793.1168 f +62.21.5793.1167 Research Team Agnes HT Samosir Economist agnes.samosir@ipc.co.id Fixed Income Desk Sonny Thendian Head of Fixed Income sonny.thendian@ipc.co.id Dino Nunuhitu dino.nunuhitu@ipc.co.id Fathma Hariyani fathma.hariyani@ipc.co.id Heny Utari heny.utari@ipc.co.id Witarso witarso@ipc.co.id ANALYSTS CERTIFICATION. The views expressed in this research report accurately reflect the analyst;s personal views about any and all of the subject securities or issuers; and no part of the research analyst's compensation was, is, or will be, directly or indirectly, related to the specific recommendations or views expressed in the report. DISCLAIMERS This reserch is based on information obtained from sources believed to be reliable, but we do not make any representation or warraty nor accept any responsibility or liability as to its accruracy, completeness or correctness. Opinions expressed are subject to change without notice. This document is prepared for general circulation. Any recommendations contained in this document does not have regard to the specific investment objectives, finacial situation and the particular needs of any specific addressee. This document is not and should not be construed as an offer or a solicitation of an offer to purchase or subscribe or sell any securities. PT. Indo Premier Sekuritas or its affiliates may seek or will seek investment banking or other business relationships with the companies in this report.