RAM Ratings Reaffirms Batu Kawan's AA1/Stable Issue Rating

Transcription

1. 7 /25/2016 Latest Announcement - (News ID : 2016072500023) Latest Announcement News ID : 2016072500023   Subject : Batu Kawan Berhad   Batu Kawan Berhad Organisation Name: RAM RATING SERVICES BERHAD News Type: RATING ANNOUNCEMENT Reference Site: None Embargo Date: 25/07/2016 Embargo Time: 05:18 PM Expiry Date: 24/08/2016 Priority: Medium Summary: RAM Ratings reaffirms Batu Kawan's AA1/Stable issue rating Attachments: No attachment available. Disclaimer: The user, including a user who is also a FAST Participant, expressly agrees that the use of this website which is accessible at https://fast.bnm.gov.my/ is at the user's sole risk. The information contained in this FAST website is compiled by MyClear Sdn. Bhd. (MyClear) and is provided on an "as is" basis without any representations or warranties of any kind, either expressed or implied. While MyClear makes every effort to ensure that information contained in the FAST website are accurate and disseminated in a timely and efficient manner, the user acknowledges that delays, errors, omissions or inaccuracies may occur. MyClear disclaims any liability pertaining to the consequences of any delays, errors, omissions or inaccuracies arising out of or relating to the FAST website or information, including but not limited to, any decision made or action taken by a user in reliance upon such information, or for damages suffered, whether direct, consequential, special, punitive, indirect or otherwise, notwithstanding having been advised of the possibility of such damages. In the event of any dispute, the official records of MyClear shall prevail. MyClear, Bank Negara Malaysia or any of its affiliates, officers, directors, agents or any other party involved in creating, producing or delivering the FAST website, shall not be liable for any direct, consequential, special, punitive, indirect, incidental or other damages arising out of or in any way connected with the use or inability to use the FAST website or information, whether based on contract, tort, liability or otherwise, even if advised on the possibility of any such damages. Content https://fast.bnm.gov.my/fastweb/public/PublicInfoServlet.do?chkBox=2016072500023&mode=DISPLAY&info=NEWS&screenId=PB010400 1/2
2. 7 /25/2016 Latest Announcement - (News ID : 2016072500023) RAM Ratings has reaffirmed the AA1/Stable rating of Batu Kawan Berhad's (Batu Kawan or the Group) Islamic Medium Term  Notes Programme of up to RM500 million (2013/2023). Although Batu Kawan's credit metrics had not met expectations and  could stay soft over the next 1­2 years, they remain sufficiently mitigated by the Group's robust cash reserves and  still strong balance sheet.  Apart from boosting its war chest, borrowings to fund increased working capital requirements for the Group's enlarged  mid­stream, downstream and trading operations had expanded its debts to RM4.84 billion as at end­March 2016 (end­March  2015: RM3.61 billion). This led to a higher gearing ratio of 0.42 times (end­March 2015: 0.38 times), albeit still  conservative. On the same note, Batu Kawan's annualised funds from operations debt cover (FFODC) had softened to 0.32  times (1H FY Sep 2015: 0.36 times).  The higher trading volumes of refined products from Kuala Lumpur Kepong Berhad's (KLK) (Batu Kawan's key subsidiary)  collaboration with Indonesian planter, PT Astra Agro Lestari, and increased downstream­processing activities had  largely led to an approximate 30% y­o­y jump in the Group's top line in 1H FY Sep 2016. Nevertheless, excluding  unrealised items, Batu Kawan's operating profit before depreciation, interest and tax (OPBDIT) slid slightly to  RM739.5 million (1H FY Sep 2015: RM781.9 million) amid a more challenging operating environment.  While Batu Kawan's gearing ratio and FFODC could hover at about 0.40 times and 0.30 times, respectively, as total  debts stabilise over the next 2 years, these softer credit metrics remain sufficiently mitigated by the Group's robust  cash balance. Batu Kawan's cash holdings of RM2.14 billion sufficiently covered RM2.03 billion of short­term debt  obligations as at end­March 2016. Further material leveraging, however, will have to be accompanied by requisite  cashflows to preserve the Group's credit standing.  Elsewhere, the AA1 rating continues to be underpinned by Batu Kawan's strong business profile. Backed by a sizeable  oil palm planted area of more than 200,000 ha spread across Malaysia and Indonesia under KLK, the Group is among the  10 largest planters globally. Coupled with downstream assets in China and Europe, its strong position as a regional  integrated planter partly cushions the effects of cyclical CPO prices. More importantly, KLK's efficient plantation  management practices continue to be reflected in healthy fresh fruit bunch and CPO yields that compare well with those  of large regional peers. These, together with a fairly lean cost structure, will continue to serve as a good buffer  during price downcycles. Apart from palm oil, Batu Kawan is also the leading chlor­alkali producer in Malaysia.  That said, as with most producers of commoditised products, Batu Kawan is susceptible to the volatility of commodity  prices (e.g., CPO, chlor­alkali, sulphuric acid). The Group's rating is also moderated by the challenging operating  environment of the industrial chemical business and its enlarged mid­stream and downstream operations which have been  plagued by persistent overcapacity and volatile feedstock costs. The more challenging operating environment in  Indonesia and added risks from its venture in Liberia heighten the Group's exposure to operational risk.  Media contact Juliana Koay (603) 7628 1169 juliana@ram.com.my The credit rating is not a recommendation to purchase, sell or hold a security, inasmuch as it does not comment on the  security's market price or its suitability for a particular investor, nor does it involve any audit by RAM Ratings.  The credit rating also does not reflect the legality and enforceability of financial obligations. RAM Ratings receives compensation for its rating services, normally paid by the issuers of such securities or the  rated entity, and sometimes third parties participating in marketing the securities, insurers, guarantors, other  obligors, underwriters, etc. The receipt of this compensation has no influence on RAM Ratings' credit opinions or  other analytical processes. In all instances, RAM Ratings is committed to preserving the objectivity, integrity and  independence of its ratings. Rating fees are communicated to clients prior to the issuance of rating opinions. While  RAM Ratings reserves the right to disseminate the ratings, it receives no payment for doing so, except for  subscriptions to its publications. Similarly, the disclaimers above also apply to RAM Ratings' credit­related analyses and commentaries, where relevant. Published by RAM Rating Services Berhad © Copyright 2016 by RAM Rating Services Berhad https://fast.bnm.gov.my/fastweb/public/PublicInfoServlet.do?chkBox=2016072500023&mode=DISPLAY&info=NEWS&screenId=PB010400 2/2