RAM Ratings reaffirms AA3/Stable rating of BGSM Management's sukuk

Transcription

1. Latest  Announcement News ID : 2016122900033   Subject : BGSM Management Sdn Bhd BGSM Management Sdn Bhd Organisation Name: RAM RATING SERVICES BERHAD News Type: RATING ANNOUNCEMENT Reference Site: None Embargo Date: 29/12/2016 Embargo Time: 06:20 PM Expiry Date: 28/01/2017 Priority: Medium Summary: RAM Ratings reaffirms AA3/Stable rating of BGSM Management's sukuk Attachments: No attachment available. Disclaimer: The user, including a user who is also a FAST Participant, expressly agrees that the use of this website which is accessible at https://fast.bnm.gov.my/ is at the user's sole risk. The information contained in this FAST website is compiled by MyClear Sdn. Bhd. (MyClear) and is provided on an "as is" basis without any representations or warranties of any kind, either expressed or implied. While MyClear makes every effort to ensure that information contained in the FAST website are accurate and disseminated in a timely and efficient manner, the user acknowledges that delays, errors, omissions or inaccuracies may occur. MyClear disclaims any liability pertaining to the consequences of any delays, errors, omissions or inaccuracies arising out of or relating to the FAST website or information, including but not limited to, any decision made or action taken by a user in reliance upon such information, or for damages suffered, whether direct, consequential, special, punitive, indirect or otherwise, notwithstanding having been advised of the possibility of such damages. In the event of any dispute, the official records of MyClear shall prevail. MyClear, Bank Negara Malaysia or any of its affiliates, officers, directors, agents or any other party involved in creating, producing or delivering the FAST website, shall not be liable for any direct, consequential, special, punitive, indirect, incidental or other damages arising out of or in any way connected with the use or inability to use the FAST website or information, whether based on contract, tort, liability or otherwise, even if advised on the possibility of any such damages. Content  
2. RAM  Ratings has reaffirmed the AA3/Stable rating of BGSM Management Sdn Bhd's (BGSM Management or the  Group) IMTN Programme of up to RM10 billion in nominal value (2013/2043). The reaffirmation of the  rating is premised on the well­established position of its sole subsidiary, Maxis Berhad (Maxis), as  one of the leading mobile service providers in the country. Maxis maintained its sturdy cashflow­ generating ability, which was underpinned by strong profitability, in 9M FY Dec 2016, with its  adjusted OPBDIT margin coming in at 51.2%     still the highest among local and regional peers. Maxis  remains the largest mobile operator by revenue and profit in spite of heightened competition,  commanding 39.2% of industry incumbents' RM16.3 billion of revenue and 54.9% of incumbents' RM6.0  billion of operating profit before depreciation, interest and tax (OPBDIT) for 9M FY Dec 2016. RAM's  analysis of BGSM Management continues to focus on the credit fundamentals of Maxis, given that the  latter is the only source of cashflow to service the Group's financial obligations under the IMTN.  The issue rating also takes into account the IMTN's structural subordination to Maxis' considerable  priority debt.  Although the mobile services industry remains an oligopoly with 3 major mobile players, aggressive  pricing propositions by new players have led to falling data prices among incumbents and a continuous  decline in average revenue per user (ARPU). RAM believes further data monetisation will be  conservative as data in plans offered by incumbents far exceeds existing data consumption, limiting  the industry's growth potential, in the short­term.  BGSM Management's funds from operations debt coverage (at group level) met our expectations at 0.26  times in 2015. Its debt coverage is envisaged to moderate to above 0.22 times between fiscal 2017 and  2019, although still within our tolerance level for the issue rating. As at end­September 2016, the  total debt of the Group remains hefty at RM15 billion. RAM highlights that possible further debt­ funded capex, given reduced spectrum holdings and stiffer competition between service providers, may  exert pressure on the Group's credit profile.  Analytical contact                                        Media contact Ong Ju Laine                                              Padthma Subbiah (603) 7628 1183                                           (603) 7628 1162 julaine@ram.com.my                                        padthma@ram.com.my The credit rating is not a recommendation to purchase, sell or hold a security, inasmuch as it does  not comment on the security's market price or its suitability for a particular investor, nor does it  involve any audit by RAM Ratings. The credit rating also does not reflect the legality and  enforceability of financial obligations. RAM Ratings receives compensation for its rating services, normally paid by the issuers of such  securities or the rated entity, and sometimes third parties participating in marketing the  securities, insurers, guarantors, other obligors, underwriters, etc. The receipt of this compensation  has no influence on RAM Ratings' credit opinions or other analytical processes. In all instances, RAM  Ratings is committed to preserving the objectivity, integrity and independence of its ratings. Rating  fees are communicated to clients prior to the issuance of rating opinions. While RAM Ratings reserves  the right to disseminate the ratings, it receives no payment for doing so, except for subscriptions  to its publications. Similarly, the disclaimers above also apply to RAM Ratings' credit­related analyses and commentaries,  where relevant. Published by RAM Rating Services Berhad © Copyright 2016 by RAM Rating Services Berhad