RAM Ratings Reaffirms AAA(fg) Rating of Mydin's Sukuk

Transcription

1. 12 /22/2016 Latest Announcement ­ (News ID : 2016122200014) Latest Announcement News ID : 2016122200014   Subject : Mydin Mohamed Holdings Berhad   Mydin Mohamed Holdings Berhad Organisation Name: RAM RATING SERVICES BERHAD News Type: RATING ANNOUNCEMENT Reference Site: None Embargo Date: 22/12/2016 Embargo Time: 11:50 AM Expiry Date: 21/01/2017 Priority: Medium Summary: RAM Ratings reaffirms AAA(fg) rating of Mydin's sukuk Attachments: No attachment available. Disclaimer: The user, including a user who is also a FAST Participant, expressly agrees that the use of this website which is accessible at https://fast.bnm.gov.my/ is at the user's sole risk. The information contained in this FAST website is compiled by MyClear Sdn. Bhd. (MyClear) and is provided on an "as is" basis without any representations or warranties of any kind, either expressed or implied. While MyClear makes every effort to ensure that information contained in the FAST website are accurate and disseminated in a timely and efficient manner, the user acknowledges that delays, errors, omissions or inaccuracies may occur. MyClear disclaims any liability pertaining to the consequences of any delays, errors, omissions or inaccuracies arising out of or relating to the FAST website or information, including but not limited to, any decision made or action taken by a user in reliance upon such information, or for damages suffered, whether direct, consequential, special, punitive, indirect or otherwise, notwithstanding having been advised of the possibility of such damages. In the event of any dispute, the official records of MyClear shall prevail. MyClear, Bank Negara Malaysia or any of its affiliates, officers, directors, agents or any other party involved in creating, producing or delivering the FAST website, shall not be liable for any direct, consequential, special, punitive, indirect, incidental or other damages arising out of or in any way connected with the use or inability to use the FAST website or information, whether based on contract, tort, liability or otherwise, even if advised on the possibility of any such damages. Content RAM Ratings has reaffirmed the enhanced AAA(fg)/Stable rating of Mydin Mohamed Holdings Berhad's (Mydin Holdings or the Group) RM350 million  Danajamin­Guaranteed IMTN Programme (2011/2024). The rating reflects an irrevocable and unconditional financial guarantee extended by Danajamin  Nasional Berhad (Danajamin; rated AAA/Stable/P1), which enhances the credit profile of the IMTN beyond the Group's stand­alone credit strength.  Excluding the guarantee, Mydin Holdings' stand­alone credit profile remains supported by its position as one of the largest locally owned grocery  retailers. The Group has built an extensive presence, mainly in Peninsular Malaysia, with 298 outlets as at end­November 2016. It has also  established a strong following among its targeted low to middle­income customers and carved a niche in the Muslim consumer segment by offering fully  halal products and an array of goods manufactured by local players not typically carried by its foreign­owned competitors. That said, Mydin Holdings' credit profile also reflects risk management and internal control issues which have resulted in huge losses and a very  weak financial profile. We further note that the Group's small retail and premium outlets are still loss­making. Additionally, Mydin Holdings faces  an increasingly competitive environment in the local mass grocery retail sector while its expansion plans expose it to execution and construction  risks.  Notably, the Group's inability to adjust prices following the implementation of the GST due to technical issues from a system migration exercise and  anti­profiteering measures by the Government had led to a pre­tax loss of RM170.67 million in FY Mar 2016 (FY Mar 2015: +RM29.37 million). The losses  can also be attributed to a lagged response to the mispricing of products at the Group's mini­markets and convenience stores. These factors, along  with rising costs and poorer sales amid the sombre consumer sentiment, wiped out Mydin Holdings' margins, leading to losses across most of its  operating segments.  In line with its poor performance, Mydin Holdings' financial metrics also weakened, resulting in the breach of financial covenants under the Al­ Kafalah (guarantee) agreement with Danajamin. Given an increased debt load and the erosion of the Group's equity base, its adjusted gearing ratio  came in higher at 4.66 times as at end­March 2016 (end­March 2015: 3.52 times). Meanwhile, the Group's adjusted FFO and OCF debt cover deteriorated  to 0.06 and 0.07 times, respectively, in FY Mar 2016 (FY Mar 2015: 0.13 and 0.07 times). While Mydin Holdings' performance is anticipated to improve in FY Mar 2017 following a gradual increase in prices since June 2016, it is expected to  continue to deliver weak earnings, considering that price adjustments were mostly completed only in September 2016 and the Group recorded operating  and pre­tax losses for 1H FY Mar 2017. The Group's liquidity profile is deemed tight while its balance sheet and cashflow protection metrics are  envisaged to remain pressured in view of high debt levels. Nevertheless, the Group is expected to recognise a one­off gain of around RM98.72 million  from the sale of its Seremban mall, which should help cushion its weak performance and tight liquidity position.  Analytical contact                                        Media contact Chan Yisze                                                Padthma Subbiah (603) 7628 1111                                           (603) 7628 1162 yisze@ram.com.my                                          padthma@ram.com.my The credit rating is not a recommendation to purchase, sell or hold a security, inasmuch as it does not comment on the security's market price or its  suitability for a particular investor, nor does it involve any audit by RAM Ratings. The credit rating also does not reflect the legality and  enforceability of financial obligations. RAM Ratings receives compensation for its rating services, normally paid by the issuers of such securities or the rated entity, and sometimes third  parties participating in marketing the securities, insurers, guarantors, other obligors, underwriters, etc. The receipt of this compensation has no  influence on RAM Ratings' credit opinions or other analytical processes. In all instances, RAM Ratings is committed to preserving the objectivity,  integrity and independence of its ratings. Rating fees are communicated to clients prior to the issuance of rating opinions. While RAM Ratings  reserves the right to disseminate the ratings, it receives no payment for doing so, except for subscriptions to its publications. Similarly, the disclaimers above also apply to RAM Ratings' credit­related analyses and commentaries, where relevant. Published by RAM Rating Services Berhad © Copyright 2016 by RAM Rating Services Berhad https://fast.bnm.gov.my/fastweb/public/PublicInfoServlet.do?chkBox=2016122200014&mode=DISPLAY&info=NEWS&screenId=PB010400 1/1