Indonesia: Daily Fixed Income Update - 4 April

Transcription

1. a Morning Flash 4 April 2018 Kurva Imbal Hasil Obligasi Pemerintah Market Review Fixed Income | Indonesia | Daily 10% 9% 8% 7% 6% 5% 2-Mar-2018 26-Mar-18 3-Apr-18 4% 3Y 6Y 9Y 12Y 15Y 18Y 21Y 24Y 27Y 30Y Pada Selasa (03/04) volume perdagangan SBN menjadi sebesar Rp16,3 triliun dengan frekuensi perdagangan menjadi 807 kali. Volume jual–beli obligasi korporasi pada Selasa (03/04) menjadi sebesar Rp1,3 triliun, dengan frekuensi perdagangan menjadi 142 kali. Selanjutnya, harga rata-rata surat berharga negara (SBN) dengan 20 volume perdagangan tertinggi ditutup dengan harga 105,6, sedangkan harga obligasi korporasi ditutup dengan rata–rata harga di 101,8. Sementara itu, obligasi yang diperdagangkan antara lain FR0064 (jatuh tempo 15/05/28; 97; 6,5%) dan FR0075 (jatuh tempo 15/05/38; 103; 7,2%); obligasi Waskita Karya III Tahap IIA (23/02/21; 100,3; 7,6%; A-) dan obligasi Perum Pegadaian III Tahap IIA (26/03/19; 100; 5,8%; AAA). Imbal Hasil Obligasi Pemerintah 1Y = 5,24% 6Y = 6,38% 15Y = 6,83% 2Y = 5,50% 7Y = 6,59% 20Y = 7,28% 3Y = 6,08% 8Y = 6,69% 30Y = 7,37% 4Y = 6,18% 9Y = 6,59% 5Y = 5,97% 10Y Ringkasan Berita Pemerintah AS Telah Merilis Daftar Barang Terkena Tarif Impor dari China = 6,64% Suku Bunga Acuan 7DRRR 4,25% Fed funds target rate (tertinggi) 1,25% Suku Bunga Lain 1 Bln 3 Bln 6 Bln 12 Bln IDR avg deposit 5,56% 5,70% 5,75% 5,65% JIBOR 5,03% 5,37% 5,72% 5,98% LIBOR - US$ 1,88% 2,31% 2,45% 2,66% Pemerintah AS baru-baru ini melansir daftar barang bakal terkena impor dari China sebagai kelanjutan kebijakan perdagangan yang diumumkan dua minggu yang lalu. Sebanyak 1333 produk China senilai total impor US$50 miliar akan terkena tarif impor sebesar 25%, mencakup mobil golf, mesin-mesin jet, senjata, peralatan pertanian dan komponen-komponen berupa lampu LED dan penampil video; yang hampir keseluruhan banyak digunakan sebagai input perantara. Kedutaan besar China langsung merespon kembali tindakan tersebut dengan menyatakan bahwa China akan membalas kembali kebijakan tersebut. Hasil Lelang Surat Utang Negara pada 3 April 2018 IDR avg base lending 13,63% USD avg base lending 5,92% Bunga penjaminan LPS – IDR 5,75% Bunga penjaminan LPS – valas 0,75% Nilai Tukar Rupiah IDR/USD 13.756 IDR/EUR 16.954 Obligasi Pemerintah Jatuh Tempo Harga Yield FR0053 15-Jul-21 106,57 6,01% FR0056 15-Sep-26 111,86 6,52% FR0072 15-Mei-36 109,03 7,34% FR0073 15-Mei-31 114,04 7,09% Indon 21 5-Mei-21 104,33 3,36% Indon 26 8-Jan-26 104,63 4,04% CDS spread - 5 tahun (bps) 101,67 CDS spread - 10 tahun (bps) 167,17 Pemerintah melakukan lelang Surat Berharga Syariah Negara pada 3 April 2018 untuk SPNS04102018, PBS016, PBS002, PBS017, PBS012, PBS004, dan PBS015. Total penawaran yang masuk adalah sebesar Rp11,2 triliun, atau 1,4 kali di atas target indikatif dan 1,6 kali di atas jumlah yang diserap pemerintah. Penyerapan sebesar Rp6,8 triliun dengan rincian sebagai berikut, • SPNS04102018, dengan nilai total dimenangkan Rp2,4 triliun dan bid-to-cover ratio 1,9; • PBS016, dengan nilai total dimenangkan Rp1,56 triliun dan bid-to-cover ratio 1,98; • PBS002, dengan nilai total dimenangkan Rp600 miliar dan bid-to-cover ratio 1,01; • PBS012, dengan nilai total dimenangkan Rp690 miliar dan bid-to-cover ratio 1,24; • PBS004, dengan nilai total dimenangkan Rp317 miliar dan bid-to-cover ratio 1,98; 90,65 • 159,19 PBS015, dengan nilai total dimenangkan Rp1,2 triliun dan bid-to-cover ratio 1,05. Indeks Harga Obligasi IPS Penutupan dod Wow Pemerintah 124,77 -0,34% -0,20% Korporasi 236,05 0,00% 0,00% Komposit 131,62 -0,31% -0,18% Indeks Harga Konsumen Feb-18 mom yoy Headline 132,32 0,17% 3,18% Inti 123,45 0,26% 2,58% Sumber: BI, BPS, Bloomberg, kalkulasi IPS Alfamart Rencanakan Rilis Obligasi Rp1 Triliun PT Sumber Alfaria Trijaya Tbk berencana menerbitkan obligasi berkelanjutan II tahap II tahun 2018 senilai Rp1 triliun, dimana dana hasil pencarian akan digunakan untuk pembiayaan kembali. Sebesar Rp600 miliar akan digunakan untuk membayar obligasi jatuh tempo dan sisanya untuk pembayaran utang jangka pendek terhadap Bank Central Asia. Perusahaan saat ini juga telah mengalokasikan Rp2,3 triliun untuk belanja modal bagi pembiayaan ekspansi 800 gerai baru. Sebanyak 150 gerai baru direncanakan akan berada di Filipina. Sumber: FT, Kontan, DJPPR Refer to Important disclosures on the last of this report
2. MorningFlash PENAWARAN UMUM OBLIGASI BERKELANJUTAN II INDOSAT TAHAP III TAHUN 2018 Emiten Kepemilikan : : PT Indosat Tbk Ooredoo Asia Pte Ltd (65,00%) Negara Republik Indonesia (14,29%) Masyarakat – kepemilikan dibawah 5% (20,71%) INDIKASI STRUKTUR OBLIGASI Nama Obligasi : Obligasi Berkelanjutan II Indosat Tahap III Tahun 2018 Jumlah Penerbitan Obligasi : IDR 2 Triliun Harga Penawaran : 100% dari Nilai Nominal Obligasi Jangka Waktu : Seri Seri Seri Seri Seri A: 370 Hari B: 3 Tahun C: 5 Tahun D: 7 Tahun E: 10 Tahun Indikasi Tingkat Bunga : Seri Seri Seri Seri Seri A: 5,75% - 6,25% per tahun B: 6,70% - 7,45% per tahun C: 6,95% - 7,70% per tahun D: 7,75% - 8,25% per tahun E: 8,25% - 8,75% per tahun Pembayaran Bunga : Bunga obligasi akan dibayarkan setiap 3 bulan Peringkat Obligasi : idAAA dari Pefindo dan AAA(idn) dari Fitch Ratings Jaminan : Tidak ada jaminan khusus (clean basis) Pencatatan : PT Bursa Efek Indonesia JADWAL TENTATIVE Masa Penawaran Awal (bookbuilding) Masa Penawaran Umum Penjatahan Pembayaran dari Investor Distribusi Obligasi Pencatatan di Bursa : : : : : : 23 Maret – 10 April 2018 26 – 27 April 2018 30 April 2018 2 Mei 2018 3 Mei 2018 4 Mei 2018 PERTIMBANGAN INVESTASI ⌧ ⌧ ⌧ ⌧ ⌧ Reputasi sebagai penyedia telekomunikasi utama dengan ragam layanan telekomunikasi yang lengkap. Jaringan selular dan basis pelanggan yang kuat untuk meraih pasar selular yang tengah berkembang. Arus kas yang kuat yang dihasilkan oleh posisi pasar yang telah mapan dan nama merek yang diakui. Tim manajemen yang berpengalaman Dukungan pemegang saham serta pengetahuan industri yang kuat. Refer to Important disclosures on the last of this report 2
3. MorningFlash PENAWARAN UMUM OBLIGASI SUBORDINASI BERKELANJUTAN I BANK VICTORIA TAHAP II TAHUN 2018 Emiten Kepemilikan : : PT Bank Victoria International Tbk PT Suryayudha Investindo Cipta (4,96%) PT Nata Patindo (2,62%) PT Victoria Investama Tbk (45,43%) Suzana Tanojo (13,53%) SSB 4671 S/A DEG-Deutsche MBH (9,00%) Debora Wahjutirto Tanoyo (2,49%) Masyarakat (21,97%) INDIKASI STRUKTUR OBLIGASI SUBORDINASI Nama Instrumen : Obligasi Subordinasi Berkelanjutan I Bank Victoria Tahap II Tahun 2018 Nominal : IDR 300 Milyar Harga Penawaran : 100% dari Nilai Nominal Obligasi Jangka Waktu : 7 Tahun Indikasi Tingkat Bunga : 10,80% - 11,10% per tahun Pembayaran Bunga : Bunga obligasi akan dibayarkan setiap 3 bulan Peringkat Obligasi : idBBB dari Pefindo Jaminan : Clean basis Pencatatan : PT Bursa Efek Indonesia Rencana Penggunaan Dana : Modal kerja dalam rangka pengembangan usaha terutama pemberian kredit dan memperkuat struktur permodalan dengan diperhitungkan sebagai Modal Pelengkap (Tier 2) serta peningkatan komposisi struktur penghimpunan dana jangka panjang. : : : : : : 28 14 18 21 22 23 JADWAL TENTATIVE Masa Penawaran Awal (bookbuilding) Masa Penawaran Umum Penjatahan Pembayaran dari Investor Distribusi Obligasi Pencatatan di Bursa Maret – 20 April 2018 – 16 Mei 2018 Mei 2018 Mei 2018 Mei 2018 Mei 2018 Refer to Important disclosures on the last of this report 3
4. MorningFlash Transaksi Obligasi Pemerintah , 3 April 20181 Nilai Nominal (Miliar Rp) Jatuh Tempo Kupon Volume Transaksi (Miliar Rp) Frekuensi Transaksi Harga Rata-Rata Tertimbang Harga Penutupan Yield Modified Duration FR0040 26.002,09 15-Sep-25 11,00% FR0054 27.096,00 15-Jul-31 9,50% 200,00 4 125,10 125,00 6,68% 5,32 187,01 12 119,53 119,25 7,22% FR0056 121.414,00 15-Sep-26 7,86 8,38% 975,53 66 111,99 112,40 6,45% FR0059 112.980,00 6,14 15-May-27 7,00% 883,84 60 102,84 103,00 6,56% FR0061 6,53 99.878,00 15-May-22 7,00% 730,76 22 103,05 103,10 6,13% 3,45 FR0063 54.916,00 15-May-23 5,63% 623,66 13 98,76 98,75 5,91% 4,29 FR0064 66.845,00 15-May-28 6,13% 3.255,98 171 96,74 97,00 6,53% 7,22 FR0068 92.400,00 15-Mar-34 8,38% 555,12 21 110,21 110,40 7,26% 9,05 FR0069 62.396,00 15-Apr-19 7,88% 965,37 12 102,54 102,45 5,39% 0,95 FR0071 93.390,68 15-Mar-29 9,00% 634,53 19 115,90 115,85 6,91% 7,19 FR0072 88.910,00 15-May-36 8,25% 609,12 19 108,99 109,50 7,30% 9,44 FR0073 66.217,00 15-May-31 8,75% 361,30 3 114,06 114,00 7,09% 7,87 FR0074 43.781,14 15-Aug-32 7,50% 450,27 37 103,69 103,90 7,06% 8,74 FR0075 47.450,86 15-May-38 7,50% 2.120,44 100 102,31 102,75 7,24% 10,15 ORI012 27.438,76 15-Oct-18 9,00% 177,89 15 102,21 102,00 5,14% 0,51 PBS005 10.234,00 15-Apr-23 6,75% 190,00 14 90,66 90,60 9,12% 3,98 PBS013 50.175,00 15-May-19 6,25% 236,00 6 100,92 101,23 5,09% 1,04 PBS016 7.840,00 15-Mar-20 6,25% 1.319,73 27 100,32 100,22 6,13% 1,80 SPN12180809 8.000,00 9-Aug-18 0,00% 200,00 1 98,42 98,42 4,59% 0,36 31.500,00 10-Mar-19 8,30% 231,35 27 103,03 102,86 5,14% 0,92 1.346,74 158 16.254,63 807 Obligasi SR008 1 Transaksi outright yang dilaporkan ke Bursa Efek Indonesia, Sumber: BEI, kalkulasi IPS Transaksi Obligasi Korporasi, 3 April 20181 Obligasi Nilai Nominal Jatuh Tempo (Miliar Rp) Kupon Rating Volume Transaksi (Miliar Rp) Frekuensi Transaksi Harga Rata-Rata Tertimbang Harga Penutupan Yield Modified Duration ADMF II Th II C 490,00 24-Okt-18 11,00% idAAA 22,00 1 102,75 102,75 5,90% 0,53 ADMF IV Th I B 893,00 12-Des-20 7,45% idAAA 110,00 2 100,09 100,08 7,42% 2,40 ADMF IV Th II A 836,00 1-Apr-19 6,10% idAAA 47,00 5 100,06 100,09 6,01% 0,95 BEXI I Th I C 2.805,00 20-Des-18 8,50% idAAA 50,00 2 101,78 101,77 5,93% 0,68 BEXI III Th I C 2.252,00 8-Jun-21 8,70% idAAA 40,00 4 104,57 104,50 7,10% 2,75 BSSB I Th II 450,00 3-Nop-21 9,00% idA 12,00 4 103,43 103,55 7,85% 3,00 BVIC I Th I 300,00 11-Jul-22 10,30% idA- 11,00 10 102,40 102,75 9,51% 3,36 1.424,00 6-Mei-18 7,35% idAAA 10,00 1 100,12 100,14 5,65% 0,08 IIFF I A 825,00 19-Jul-19 8,25% idAAA 110,00 2 102,38 102,39 6,30% 1,20 IMFI II Th III B 444,00 16-Mar-19 10,50% idA 10,00 2 102,16 102,17 8,09% 0,89 JSMR I Th I S C 1.000,00 27-Sep-18 8,90% idAA 20,00 4 101,29 101,33 6,05% 0,47 MEDC III Th I A 282,50 29-Mar-21 8,75% idA 18,00 2 100,06 100,07 8,72% 2,60 PPGD III Th II A 450,00 26-Mar-19 5,80% idAAA 120,00 2 100,01 100,01 5,79% 0,94 SMFP IV Th I A 696,50 30-Jun-18 7,00% idAAA 29,00 1 100,35 100,35 5,50% 0,23 1.200,00 25-Nop-18 6,15% idAAA 20,00 1 100,13 100,12 5,95% 0,62 TINS I Th I A 480,00 28-Sep-20 8,50% idA 120,00 5 102,74 102,81 7,25% 2,22 TPIA I Th I C 229,75 12-Des-24 9,75% idAA- 18,80 2 108,91 108,90 8,02% 4,94 WOMF II Th III A 601,50 16-Des-18 7,15% AA-(idn) 25,00 2 100,68 100,68 6,15% 0,67 WSKT III Th II A 1.175,00 23-Feb-21 7,75% idA- 146,00 7 100,18 100,30 7,63% 2,54 WSKT III Th II B 2.276,50 23-Feb-23 8,25% idA- 51,36 14 100,24 101,00 8,00% 3,96 310,10 69 1,300.26 142 FIFA III Th I A SMII I Th II A Total 1 Transaksi outright yang dilaporkan ke Bursa Efek Indonesia; Sumber: BEI; kalkulasi IPS Refer to Important disclosures on the last of this report 4
5. MorningFlash Valuasi Obligasi Pemerintah , 3 April 20181 Harga Pasar Harga Wajar Valuasi1 5,93% 112,42 112,09 rich 3,97% 103,13 102,99 rich 6,02% 6,10% 119,42 119,15 rich 12,90% 6,19% 6,34% 124,45 123,83 rich 1,47 11,50% 5,38% 5,41% 108,39 108,34 rich 15-Sep-26 8,58 12,00% 6,73% 6,92% 133,55 132,06 rich FR0038 15-Agust-18 0,37 11,60% 4,07% 4,20% 102,66 102,61 rich FR0039 15-Agust-23 5,44 11,75% 6,39% 6,54% 123,99 123,21 rich FR0040 15-Sep-25 7,56 11,00% 6,63% 6,82% 125,36 124,09 rich FR0042 15-Jul-27 9,42 10,25% 6,83% 7,00% 123,19 121,91 rich FR0043 15-Jul-22 4,34 10,25% 6,20% 6,35% 115,00 114,38 rich FR0044 15-Sep-24 6,55 10,00% 6,51% 6,70% 118,14 117,04 rich FR0045 15-Mei-37 19,39 9,75% 7,42% 7,55% 123,63 122,10 rich FR0046 15-Jul-23 5,36 9,50% 6,28% 6,53% 114,28 113,06 rich FR0047 15-Feb-28 10,01 10,00% 6,92% 7,05% 121,73 120,73 rich FR0048 15-Sep-18 0,46 9,00% 4,25% 4,39% 102,06 102,00 rich FR0050 15-Jul-38 20,58 10,50% 7,49% 7,59% 131,06 129,88 rich FR0052 15-Agust-30 12,55 10,50% 7,09% 7,22% 127,74 126,47 rich FR0053 15-Jul-21 3,33 8,25% 6,01% 6,12% 106,57 106,21 rich FR0054 15-Jul-31 13,48 9,50% 7,16% 7,28% 119,81 118,69 rich FR0056 15-Sep-26 8,58 8,38% 6,52% 6,92% 111,86 109,17 rich FR0057 15-Mei-41 23,45 9,50% 7,42% 7,68% 122,88 119,58 rich FR0058 15-Jun-32 14,41 8,25% 7,15% 7,33% 109,70 108,02 rich FR0059 15-Mei-27 9,25 7,00% 6,59% 6,98% 102,74 100,11 rich FR0061 15-Mei-22 4,18 7,00% 6,12% 6,32% 103,14 102,43 rich FR0062 15-Apr-42 24,38 6,38% 7,42% 7,70% 88,39 85,58 rich FR0063 15-Mei-23 5,19 5,63% 5,91% 6,50% 98,76 96,22 rich FR0064 15-Mei-28 10,26 6,13% 6,58% 7,07% 96,68 93,27 rich FR0065 15-Mei-33 15,34 6,63% 6,81% 7,38% 98,30 93,21 rich FR0066 15-Mei-18 0,12 5,25% 3,39% 3,19% 100,20 100,22 cheap FR0067 15-Feb-44 26,25 8,75% 7,44% 7,75% 114,89 111,10 rich FR0068 15-Mar-34 16,18 8,38% 7,30% 7,42% 110,03 108,87 rich FR0069 15-Apr-19 1,05 7,88% 5,16% 5,11% 102,68 102,73 cheap Obligasi 1 Jatuh Tempo Years to Maturity Kupon Yield Pasar FR0031 15-Nop-20 2,66 11,00% 5,80% FR0032 15-Jul-18 0,29 15,00% 3,50% FR0034 15-Jun-21 3,25 12,80% FR0035 15-Jun-22 4,26 FR0036 15-Sep-19 FR0037 Yield Wajar FR0070 15-Mar-24 6,04 8,38% 6,32% 6,63% 110,06 108,45 rich FR0071 15-Mar-29 11,11 9,00% 6,92% 7,13% 115,76 114,05 rich FR0072 15-Mei-36 18,38 8,25% 7,34% 7,51% 109,03 107,27 rich FR0073 15-Mei-31 13,31 8,75% 7,09% 7,27% 114,04 112,37 rich FR0074 15-Agust-32 14,58 7,50% 7,10% 7,34% 103,52 101,41 rich Relatif terhadap yield curve; Rich berarti overvalued; cheap berarti undervalued; Sumber: Bloomberg; kalkulasi IPS Refer to Important disclosures on the last of this report 5
6. Head Office PT INDO PREMIER SEKURITAS Wisma GKBI 7 /F Suite 718 Jl. Jend. Sudirman No.28 Jakarta 10210 - Indonesia p +62.21.5793.1168 f +62.21.5793.1167 Research Team Agnes HT Samosir Economist agnes.samosir@ipc.co.id Fixed Income Desk Sonny Thendian Head of Fixed Income sonny.thendian@ipc.co.id Dino Nunuhitu dino.nunuhitu@ipc.co.id Fathma Hariyani fathma.hariyani@ipc.co.id Heny Utari heny.utari@ipc.co.id Witarso witarso@ipc.co.id ANALYSTS CERTIFICATION. The views expressed in this research report accurately reflect the analyst;s personal views about any and all of the subject securities or issuers; and no part of the research analyst's compensation was, is, or will be, directly or indirectly, related to the specific recommendations or views expressed in the report. DISCLAIMERS This reserch is based on information obtained from sources believed to be reliable, but we do not make any representation or warraty nor accept any responsibility or liability as to its accruracy, completeness or correctness. Opinions expressed are subject to change without notice. This document is prepared for general circulation. Any recommendations contained in this document does not have regard to the specific investment objectives, finacial situation and the particular needs of any specific addressee. This document is not and should not be construed as an offer or a solicitation of an offer to purchase or subscribe or sell any securities. PT. Indo Premier Sekuritas or its affiliates may seek or will seek investment banking or other business relationships with the companies in this report.