Indonesia: Daily Fixed Income Update - 20 February

Transcription

1. a Morning Flash 20 February 2019 Kurva Imbal Hasil Obligasi Pemerintah Market Review Fixed Income | Indonesia | Daily 10% 9% 8% 7% 18-Jan-19 12-Feb-19 19-Feb-19 6% 3Y 6Y 9Y 12Y 15Y 18Y 21Y 24Y 27Y 30Y Imbal Hasil Obligasi Pemerintah 1Y = 6,27% 6Y = 7,93% 15Y = 8,26% 2Y = 7,18% 7Y = 7,96% 20Y = 8,38% 3Y = 7,47% 8Y = 8,07% 30Y = 8,68% 4Y = 7,69% 9Y = 8,16% 5Y = 7,80% 10Y Pada Selasa (19/02) volume perdagangan SBN menjadi sebesar Rp11 triliun dengan frekuensi perdagangan menjadi 736 kali. Volume jual–beli obligasi korporasi pada Selasa (19/02) menjadi sebesar Rp1,3 triliun, dengan frekuensi perdagangan menjadi 163 kali. Selanjutnya, harga rata-rata surat berharga negara (SBN) dengan 20 volume perdagangan tertinggi ditutup dengan harga 99,4, sedangkan harga obligasi korporasi ditutup dengan rata–rata harga di 99,5. Sementara itu, obligasi yang diperdagangkan antara lain FR0077 (jatuh tempo 15/05/24; 101,6; 7,7%) dan PBS014 (jatuh tempo 15/05/21; 97,5; 7,7%); XL Axiata Tahap IIA (18/02/20; 100; 7,9%; AAA) dan Indo Eximbank IV Tahap IC (06/06/25; 95,9; 9,1%; AAA). Ringkasan Berita = 7,99% Hasil Lelang Surat Berharga Syariah Negara pada 19 Februari 2019 Suku Bunga Acuan 7DRRR 6,00% Fed funds target rate (tertinggi) 2,25% Suku Bunga Lain 1 Bln 3 Bln 6 Bln 12 Bln IDR avg deposit 6,22% 6,39% 6,27% 6,16% JIBOR 7,13% 7,36% 7,58% 7,76% LIBOR - US$ 2,48% 2,64% 2,76% 2,91% IDR avg base lending 13,70% USD avg base lending 5,60% Bunga penjaminan LPS – IDR 7,00% Bunga penjaminan LPS – valas 2,25% Nilai Tukar Rupiah IDR/USD 14.119 IDR/EUR 15.960 Obligasi Pemerintah Jatuh Tempo Harga Yield FR0068 15-Mar-34 101,00 8,26% FR0077 15-Mei-24 101,47 7,77% FR0078 15-Mei-29 101,87 7,98% FR0079 15-Apr-39 99,95 8,38% Indon 21 5-Mei-21 103,18 3,48% Indon 26 8-Jan-26 103,93 4,08% CDS spread - 5 tahun (bps) 110,12 CDS spread - 10 tahun (bps) 178,90 Indeks Harga Obligasi IPS Penutupan dod Wow Pemerintah 121,44 0,57% 0,82% Korporasi 256,92 -0,09% 0,05% Komposit 129,12 0,53% 0,77% Indeks Harga Konsumen Januari-18 mom yoy Headline 135,83 0,32% 2,82% Inti 126,90 0,30% 3,06% Sumber: BI, BPS, Bloomberg, kalkulasi IPS Hasil lelang untuk lima jenis SBSN pada 19 Februari 2019 adalah total penawaran sebesar Rp21,3 triliun, atau 2,7 kali di atas target indikatif dan 2,6 kali di atas penyerapan. Penyerapan sebesar Rp8,12 triliun dengan rincian sebagai berikut, • SPNS01082019 (tenor 6 bulan), dengan nilai total penawaran dimenangkan sebesar Rp1,3 triliun dan bid-to-cover ratio 5,8; • PBS014 (tenor 2 tahun), dengan nilai total penawaran dimenangkan sebesar Rp2,8 triliun dan bid-to-cover ratio 2,3; • PBS019 (tenor 5 tahun), dengan nilai total penawaran dimenangkan sebesar Rp1,1 triliun dan bid-to-cover ratio 1,2; • PBS021 (tenor 6 tahun), dengan nilai total penawaran dimenangkan sebesar Rp2,4 triliun dan bid-to-cover ratio 1,1; dan • Satu seri PBS022 (tenor 15 tahun) diputuskan untuk tidak menerima penawaran sama sekali. Pemesanan ST-003 Senilai Masih Di Bawah Target Pemesanan atas instrumen surat berharga negara ritel ST-003 tercatat mencapai Rp2,8 triliun, di bawah target pemerintah Rp3,5 triliun, sesaat sebelum penutupan penawaran pada 20 Februari 2019. Jumlah ini lebih rendah dibandingkan dengan instrumen SBR-005 (Rp4 triliun) pada Januari 2019 dan ST-002 yang mencapai (Rp4,9 triliun) pada akhir 2018. Pelaku pasar mengamati bahwa permintaan ST-003 yang dibawah target ini masih terbilang wajar dan memprediksi permintaan akan surat berharga ritel negara akan meningkat pada bulan Maret dan April, didorong oleh momentum pendapatan uang tunjangan hari raya, pembagian dividen, dan jatuh tempo sukuk ritel seri SR-008 bertenor tiga tahun dengan imbal hasil 8,3% per tahun. Nilai sukuk SR-008 yang jatuh tempo senilai Rp31,5 triliun berpotensi meramaikan permintaan sukuk ritel. SMI Akan Terbitkan Sukuk Rp1 Triliun PT Sarana Multi Infrastruktur (SMI) akan menerbitkan sukuk minimal senilai Rp1 triliun pada pekan depan. Penggalangan dana melalui sukuk ini merupakan bagian dari strategi perseroan untuk memenuhi kebutuhan dana tahun ini yang sebesar Rp8 triliun. Nama perusahaan penjamin pelaksana emisi efek (underwriter) belum diumumkan dan penawaran akan dimulai pekan depan. Tenor indikatif berada pada kurun waktu 1-3 tahun. Selain penerbitan obligasi ini, perseroan juga akan mengambil pinjaman Rp100-300 miliar, melirik penerbitan sekuritisasi atas tagihan pembiayaan, dan penerbitan instrumen obligasi hijau pada 2020. Sumber: Bisnis Indonesia, Investor Daily Refer to Important disclosures on the last of this report
2. Morning Flash Penawaran Umum Obligasi Berkelanjutan IV Sarana Multigriya Finansial Tahap VIII Tahun 2019 Emiten Kepemilikan : : PT Sarana Multigriya Finansial (Persero) Pemerintah Republik Indonesia (100,00%) INDIKASI STRUKTUR OBLIGASI Nama Obligasi : Obligasi Berkelanjutan IV Sarana Multigriya Finansial Tahap VIII Tahun 2019 Jumlah Nominal : IDR 2 triliun Harga Penawaran : 100% dari Nilai Nominal Obligasi Jangka Waktu : Seri A: 370 Hari Seri B: 3 Tahun Indikasi Tingkat Bunga : Seri A: 7,00% – 8,00% per tahun Seri B: 8,00% – 9,00% per tahun Pembayaran Bunga : Bunga obligasi akan dibayarkan setiap 3 bulan Peringkat Obligasi : idAAA dari Pefindo Jaminan : Tidak ada jaminan khusus (pari passu) Pencatatan : PT Bursa Efek Indonesia Lain-lain : Obligasi ini memenuhi persyaratan yang tercantum dalam POJK Nomor 36 / POJK.05 / 2016 (surat terlampir) JADWAL TENTATIVE Masa Penawaran Awal (bookbuilding) Masa Penawaran Umum Penjatahan Pembayaran dari Investor Distribusi Pencatatan di Bursa : : : : : : 18 18 20 21 22 25 – 28 Februari 2019 – 19 Maret 2019 Maret 2019 Maret 2019 Maret 2019 Maret 2019 Refer to Important disclosures on the last of this report 2
3. Morning Flash PENAWARAN UMUM SUKUK MUDHARABAH BERKELANJUTAN I SARANA MULTI INFRASTRUKTUR TAHAP II TAHUN 2019 Emiten Kepemilikan : : PT Sarana Multi Infrastruktur (Persero) Pemerintah Republik Indonesia (100,00%) INDIKASI STRUKTUR SUKUK MUDHARABAH Nama Sukuk : Sukuk Mudharabah Berkelanjutan I Sarana Multi Infrastruktur Tahap II Tahun 2019 Jumlah Nominal : IDR 800 Milyar Harga Penawaran : 100% dari Nilai Nominal Sukuk Jangka Waktu : Seri A: 370 Hari Seri B: 3 Tahun Indikasi Nisbah : Seri A: 7,25% - 8,00% per tahun Seri B: 8,25% - 9,00% per tahun Pembayaran Bagi Hasil : Bagi hasil sukuk akan dibayarkan setiap 3 bulan Peringkat Sukuk : idAAA(sy) dari Pefindo Jaminan : Tidak ada jaminan khusus (pari passu) Pencatatan : PT Bursa Efek Indonesia Rencana Penggunaan Dana : Pembiayaan syariah JADWAL TENTATIVE Masa Penawaran Awal (bookbuilding) Masa Penawaran Umum Penjatahan Pembayaran dari Investor Distribusi Pencatatan di Bursa : : : : : : 11 11 13 14 15 18 – 21 Februari 2019 – 12 Maret 2019 Maret 2019 Maret 2019 Maret 2019 Maret 2019 PERTIMBANGAN INVESTASI • Pembiayaan dilakukan secara prudent dengan memperhatikan aspek Manajemen Risiko dan Good Corporate Governance. • Memiliki keterkaitan yang sangat kuat dengan Pemerintah mengingat fungsi khususnya untuk mendukung pembangunan infrastruktur di Indonesia. • Indikator profitabilitas berada ditingkat yang kuat seiring dengan kenaikan volume pembiayaan. • Mengutamakan pelayanan dan kompetensi yang berkualitas serta penguasaan terhadap sektor infrastruktur. • Memiliki ragam produk dengan alternatif tenor dan return yang kompetitif yang dapat menjadi alternatif solusi bagi pembiayaan infrastruktur. • Menyediakan produk yang dapat melengkapi produk perbankan (Mezzanine, Equity Investment). • Dengan adanya dukungan permodalan yang kuat dari Pemerintah, kapasitas leverage Perseroan masih sangat besar. Refer to Important disclosures on the last of this report 3
4. MorningFlash Transaksi Obligasi Pemerintah , 19 Februari 20191 Nilai Nominal (Miliar Rp) Jatuh Tempo Kupon Volume Transaksi (Miliar Rp) Frekuensi Transaksi Harga Rata-Rata Tertimbang Harga Penutupan Yield Modified Duration FR0036 9,184.50 15-Sep-19 11.50% 271.80 10 102.96 103.10 5.84% 0.52 FR0053 100,027.79 15-Jul-21 8.25% 358.52 11 101.94 101.85 7.39% 2.13 FR0056 121,414.00 15-Sep-26 8.38% 376.77 17 102.12 102.20 7.98% 5.37 FR0059 115,080.00 15-May-27 7.00% 938.53 43 93.55 93.55 8.09% 5.96 FR0061 104,878.00 15-May-22 7.00% 125.64 13 98.92 99.00 7.35% 2.79 FR0064 106,295.00 15-May-28 6.13% 286.39 10 87.78 87.90 8.00% 6.64 FR0068 95,150.00 15-Mar-34 8.38% 293.41 39 100.91 100.90 8.27% 8.21 FR0069 61,811.00 15-Apr-19 7.88% 482.00 7 100.18 100.17 6.55% 0.15 FR0070 134,439.42 15-Mar-24 8.38% 587.10 9 102.00 102.00 7.89% 3.94 FR0071 93,390.68 15-Mar-29 9.00% 175.94 7 106.26 106.29 8.07% 6.43 FR0072 90,910.00 15-May-36 8.25% 490.09 50 99.91 100.00 8.25% 8.92 FR0075 68,420.86 15-May-38 7.50% 668.17 123 91.94 92.05 8.33% 9.50 FR0077 37,245.00 15-May-24 8.13% 1,803.46 32 101.60 101.60 7.74% 4.13 FR0078 34,720.00 15-May-29 8.25% 1,205.77 50 101.86 102.10 7.94% 6.73 FR0079 4,100.00 15-Apr-39 8.38% 632.82 92 100.37 100.40 8.33% 9.40 PBS013 50,425.00 15-May-19 6.25% 143.00 11 99.91 99.90 6.58% 0.23 PBS014 28,607.86 15-May-21 6.50% 1,120.32 22 97.54 97.53 7.72% 2.00 PBS016 39,525.00 15-Mar-20 6.25% 175.00 2 98.87 98.85 7.38% 0.98 PBS019 8,400.00 15-Sep-23 8.25% 333.00 16 101.26 101.06 7.97% 3.62 SPN12190704 6,500.00 4-Jul-19 0.00% 100.00 1 97.86 97.86 5.93% 0.38 462.26 171 11,029.99 736 Obligasi 1 Transaksi outright yang dilaporkan ke Bursa Efek Indonesia, Sumber: BEI, kalkulasi IPS Transaksi Obligasi Korporasi, 19 Februari 20191 Obligasi Nilai Nominal Jatuh Tempo (Miliar Rp) Kupon Rating Volume Transaksi (Miliar Rp) Frekuensi Transaksi Harga Rata-Rata Tertimbang Harga Penutupan Yield Modified Duration AISA Sk II 1,200.00 19-Jul-21 10.55% idBBB(sy) 8.20 8 100.02 100.03 10.53% 2.09 BBKP Sub II Th II 1,405.00 28-Feb-24 11.00% idA- 76.00 9 97.17 96.00 12.07% 3.69 BEXI III Th IV E 1,266.00 23-Feb-27 9.40% idAAA 35.00 4 98.61 98.62 9.65% 5.43 BEXI IV Th I C 1,711.00 6-Jun-25 8.30% idAAA 140.00 16 95.93 96.05 9.13% 4.74 BNII Sub II Th II 800.00 10-Jun-23 9.63% idAA 16.00 2 100.01 100.02 9.62% 3.43 BNLI Sub I Th II 1,800.00 19-Des-19 9.40% idAA 10.00 4 100.37 100.37 8.92% 0.78 BSSB II Th I B 283.00 28-Des-23 10.65% idA+ 30.00 6 102.19 102.30 10.04% 3.71 EXCL Sk Ij II Th II A 351.00 18-Feb-20 7.90% AAA(idn)sy 159.00 13 100.00 100.04 7.86% 0.94 EXCL Sk Ij II Th II B 110.00 8-Feb-22 8.65% AAA(idn)sy 40.00 1 100.00 100.00 8.65% 2.58 EXCLI Th II A 310.00 18-Feb-20 7.90% AAA(idn) 190.00 5 100.00 100.00 7.90% 0.94 IMFI III Th III B 430.00 18-Mei-21 8.20% idA 13.50 6 96.81 97.00 9.70% 2.02 ISAT II Th III A 1,209.00 13-Mei-19 6.05% idAAA 40.00 2 99.70 99.71 7.34% 0.22 PIKI I C 800.00 4-Jul-28 9.35% idAA 20.00 4 100.71 100.80 9.22% 6.14 PNMP I Th II A 661.00 3-Nop-19 9.00% idA 8.00 2 100.76 100.77 7.85% 0.67 1,254.00 13-Apr-21 8.00% idA 10.00 2 96.17 96.18 10.00% 1.92 PPLN III Th III A 369.00 19-Feb-22 8.50% idAAA 75.00 4 100.00 100.00 8.50% 2.62 PPLN III Th III B 1,212.00 19-Feb-24 9.10% idAAA 35.00 2 100.00 100.00 9.10% 3.98 PPLN III Th III D 211.00 19-Feb-29 9.60% idAAA 55.00 6 99.99 99.98 9.60% 6.38 TAFS II Th II B 755.37 14-Feb-20 8.50% AAA(idn) 35.00 7 100.48 100.45 8.02% 0.93 WSKT III Th III A 761.60 28-Sep-21 9.00% idA- 10.00 1 100.70 100.70 8.69% 2.27 325.29 59 1,330.99 163 PNMP II Th II A Total 1 Transaksi outright yang dilaporkan ke Bursa Efek Indonesia; Sumber: BEI; kalkulasi IPS Refer to Important disclosures on the last of this report 4
5. MorningFlash Valuasi Obligasi Pemerintah , 19 Februari 20191 Harga Pasar Harga Wajar Valuasi1 7,48% 106,30 105,60 rich 7,64% 111,42 110,74 rich 7,57% 7,84% 115,35 114,49 rich 11,50% 6,15% 6,86% 102,93 102,52 rich 7,68 12,00% 8,08% 8,31% 121,86 120,40 rich 15-Agust-23 4,55 11,75% 7,83% 8,01% 114,58 113,84 rich FR0040 15-Sep-25 6,67 11,00% 7,95% 8,23% 115,37 113,82 rich FR0042 15-Jul-27 8,52 10,25% 8,12% 8,37% 112,78 111,15 rich FR0043 15-Jul-22 3,45 10,25% 7,54% 7,86% 107,98 107,00 rich FR0044 15-Sep-24 5,65 10,00% 7,88% 8,14% 109,42 108,20 rich FR0045 15-Mei-37 18,50 9,75% 8,54% 8,83% 111,07 108,25 rich FR0046 15-Jul-23 4,46 9,50% 7,74% 8,00% 106,45 105,45 rich FR0047 15-Feb-28 9,12 10,00% 8,12% 8,41% 111,79 109,88 rich FR0050 15-Jul-38 19,68 10,50% 8,84% 8,87% 115,30 114,99 rich FR0052 15-Agust-30 11,65 10,50% 8,45% 8,55% 114,90 114,05 rich FR0053 15-Jul-21 2,44 8,25% 7,36% 7,66% 101,91 101,26 rich FR0054 15-Jul-31 12,58 9,50% 8,26% 8,60% 109,49 106,78 rich FR0056 15-Sep-26 7,68 8,38% 8,04% 8,31% 101,86 100,34 rich FR0057 15-Mei-41 22,56 9,50% 8,61% 8,95% 108,71 105,25 rich FR0058 15-Jun-32 13,51 8,25% 8,29% 8,64% 99,70 96,92 rich FR0059 15-Mei-27 8,35 7,00% 8,08% 8,36% 93,58 92,00 rich FR0061 15-Mei-22 3,28 7,00% 7,41% 7,83% 98,82 97,66 rich FR0062 15-Apr-42 23,49 6,38% 8,57% 8,97% 78,06 74,82 rich FR0063 15-Mei-23 4,29 5,63% 7,62% 7,98% 92,89 91,66 rich FR0064 15-Mei-28 9,37 6,13% 8,01% 8,43% 87,86 85,42 rich FR0065 15-Mei-33 14,44 6,63% 8,31% 8,68% 86,04 83,37 rich FR0067 15-Feb-44 25,35 8,75% 8,63% 9,02% 101,19 97,32 rich FR0068 15-Mar-34 15,29 8,38% 8,26% 8,71% 101,00 97,18 rich FR0069 15-Apr-19 0,15 7,88% 6,32% 6,13% 100,21 100,23 cheap Obligasi 1 Jatuh Tempo Years to Maturity Kupon Yield Pasar FR0031 15-Nop-20 1,76 11,00% 7,06% FR0034 15-Jun-21 2,35 12,80% 7,34% FR0035 15-Jun-22 3,37 12,90% FR0036 15-Sep-19 0,58 FR0037 15-Sep-26 FR0039 Yield Wajar FR0070 15-Mar-24 5,14 8,38% 7,90% 8,08% 101,94 101,19 rich FR0071 15-Mar-29 10,21 9,00% 8,11% 8,48% 106,02 103,49 rich FR0072 15-Mei-36 17,49 8,25% 8,28% 8,79% 99,72 95,19 rich FR0073 15-Mei-31 12,41 8,75% 8,24% 8,59% 103,85 101,17 rich FR0074 15-Agust-32 13,68 7,50% 8,31% 8,65% 93,52 90,96 rich FR0075 15-Mei-38 19,51 7,50% 8,37% 8,86% 91,73 87,52 rich FR0076 15-Mei-48 29,66 7,38% 8,64% 9,12% 86,57 82,26 rich FR0077 15-Mei-24 5,31 8,13% 7,77% 8,10% 101,47 100,08 rich FR0078 15-Mei-29 10,38 8,25% 7,98% 8,49% 101,87 98,38 rich FR0079 15-Apr-39 20,44 8,38% 8,38% 8,89% 99,95 95,20 rich Relatif terhadap yield curve; Rich berarti overvalued; cheap berarti undervalued; Sumber: Bloomberg; kalkulasi IPS Refer to Important disclosures on the last of this report 5
6. Head Office PT INDO PREMIER SEKURITAS Wisma GKBI 7 /F Suite 718 Jl. Jend. Sudirman No.28 Jakarta 10210 - Indonesia p +62.21.5793.1168 f +62.21.5793.1167 Research Team Agnes HT Samosir Economist agnes.samosir@ipc.co.id Fixed Income Desk Sonny Thendian Head of Fixed Income sonny.thendian@ipc.co.id Dino Nunuhitu dino.nunuhitu@ipc.co.id Heny Utari heny.utari@ipc.co.id Priska Iswari priska.iswari@ipc.co.id Witarso witarso@ipc.co.id ANALYSTS CERTIFICATION. The views expressed in this research report accurately reflect the analyst;s personal views about any and all of the subject securities or issuers; and no part of the research analyst's compensation was, is, or will be, directly or indirectly, related to the specific recommendations or views expressed in the report. DISCLAIMERS This reserch is based on information obtained from sources believed to be reliable, but we do not make any representation or warraty nor accept any responsibility or liability as to its accruracy, completeness or correctness. Opinions expressed are subject to change without notice. This document is prepared for general circulation. Any recommendations contained in this document does not have regard to the specific investment objectives, finacial situation and the particular needs of any specific addressee. This document is not and should not be construed as an offer or a solicitation of an offer to purchase or subscribe or sell any securities. PT. Indo Premier Sekuritas or its affiliates may seek or will seek investment banking or other business relationships with the companies in this report.