Indonesia: Daily Fixed Income Update - 19 July

Transcription

1. a Morning Flash Market Review Kurva Imbal Hasil Obligasi Pemerintah Fixed Income | Indonesia | Daily 10% 9% 8% 7% 6% 18-Jun-19 11-Jul-19 18-Jul-19 5% 3Y 6Y 9Y 12Y 15Y 18Y 21Y 24Y 27Y 19 July 2019 30Y Imbal Hasil Obligasi Pemerintah 1Y = 6,23% 6Y = 6,74% 15Y = 7,50% 2Y = 6,28% 7Y = 6,93% 20Y = 7,69% 3Y = 6,24% 8Y = 6,97% 30Y = 7,98% 4Y = 6,42% 9Y 5Y = 6,53% 10Y Pada Kamis (18/07) volume perdagangan SBN menjadi sebesar Rp25,2 triliun dengan frekuensi perdagangan menjadi 1629 kali. Volume jual–beli obligasi korporasi pada Kamis (18/07) menjadi sebesar Rp0,9 triliun, dengan frekuensi perdagangan menjadi 121 kali. Selanjutnya, harga rata-rata surat berharga negara (SBN) dengan 20 volume perdagangan tertinggi ditutup dengan harga 102,9, sedangkan harga obligasi korporasi ditutup dengan rata–rata harga di 100,9. Sementara itu, obligasi yang diperdagangkan antara lain FR078 (jatuh tempo 15/05/29; 107,9; 7,1%) dan FR077 (jatuh tempo 15/05/24; 106,6; 6,5%); Obligasi Global Mediacom I Tahap IA (07/07/22; 99,5; 11,7%; A+) dan Obligasi Indonesia Eximbank IV Tahap IVA (19/07/20; 100,5; 7,4%; AAA). Ringkasan Berita = 7,14% = 7,14% BI Pangkas Bunga Acuan 25 bps Suku Bunga Acuan 7DRRR 5,75% Fed funds target rate (tertinggi) 2,25% Suku Bunga Lain 1 Bln 3 Bln 6 Bln 12 Bln IDR avg deposit 6,07% 6,28% 6,16% 6,06% JIBOR 6,41% 6,64% 6,97% 7,07% LIBOR - US$ 2,30% 2,30% 2,20% 2,22% IDR avg base lending 13,16% USD avg base lending 5,54% Bunga penjaminan LPS – IDR 7,00% Bunga penjaminan LPS – valas 2,25% Nilai Tukar Rupiah IDR/USD 13.976 IDR/EUR 15.702 Obligasi Pemerintah Jatuh Tempo Harga Yield FR0068 15-Mar-34 107,89 7.48% FR0077 15-Mei-24 106,67 6.49% FR0078 15-Mei-29 107,96 7.11% FR0079 15-Apr-39 107,08 7.67% Indon 22 25-Apr-22 102,99 2.62% Indon 24 15-Jan-24 112,59 2.86% CDS spread - 5 tahun (bps) 86,58 CDS spread - 10 tahun (bps) Bank Indonsia (BI) telah menurunkan suku bunga acuan BI 7-Day Reverse Repo Rate (7DRRR) sebesar 25 basis poin (bps) menjadi 5,75% dalam Rapat Dewan Gubernur (RDG). RDG juga memutuskan untuk menurunkan suku bunga fasilitas deposito 25bps menajdi 5,00% dan suku bunga fasilitas pinjaman 25bps menajdi 6,50%. Menurut Gubernur BI Perry Warjiyo, penurunan ini diarahkan untuk mendorong momentum pertumbuhan ekonomi serta inflasi yang akan rendah tahun ini dan tahun depan. Dengan penurunan bunga acuan dan pelonggaran giro wajib minimum (GWM) sebesar 50bps pada bulan lalu, BI mengharapkan industri perbankan dapat lebih cepat melakukan transmisi penurunan suku bunga deposito dan bunga kredit. Pembahasan RUU LPPI Akan Ubah Status SMI Pemerintah melalui Badan Perencanaan Pembangunan Nasional (Bappenas) tengah merampungkan Rancangan Undang-undang (RUU) Lembaga Pembiayaan Pembangunan Indonesia (LPPI), yang akan membuat PT Sarana Multi Infrastruktur (SMI) sebagai bank infrastruktur. Selain itu, SMI sebagai embrio lembaga itu akan dijamin dari kebangkrutan atau bankruptcy remote. Menurut Direktur Kekayaan Negara Yang Dipisahkan Direktorat Jenderal Kekayaan Negara (DJKN) menyebutkan salah satu alasan pembentukan lembaga tersebut untuk menyokong keterbatasan sumber dana infrastruktur. Kebutuhan pendanaan infrastuktur mencapai Rp4.793 triliun, menurut Rencana Pembangunan Jangka Menengah Nasional (RPJMN) tahun 2015-2019 di Bappenas dan kebutuhan pendanaan industri menembus Rp4.150 triliun merujuk data Rencana Induk Pembangunan Industri Nasional (RIPIN) 2015-2035. 158,51 Fitch dan Moody’s Turunkan Peringkat APLN Menjadi CCC- Indeks Harga Obligasi IPS Penutupan dod Wow Pemerintah 145,69 -0,22% 0,60% Korporasi 389,89 -0,03% 0,03% Komposit 158,97 -0,21% 0,56% Indeks Harga Konsumen Jun-19 mom yoy Headline 138,16 0,55% 3,28% Inti 128,48 0,38% 3,25% Dua lembaga pemeringkat internasional, yakni Fitch dan Moody’s menurunkan peringkat utang PT Agung Podomoro Land Tbk (APLN) dari B- ke CCC-. Penurunan peringkat juga berlaku untuk obligasi APLN senilai US$300 juta yang akan jatuh tempo pada 2024. Fitch melihat adanya kesulitan APLN untuk mencari kekurangan dana senilai Rp550 miliar yang akan digunakan sebagai pembiayaan kembali obligasi yang akan segera jatuh tempo dan pinjaman sindikasi sebesar Rp1,18 triliun. Sedangkan menurut Moodys, pemasukan APLN juga tengah melambat dengan turunnya pendapatan di kuartal pertama hingga 44%. Sumber: BI, BPS, Bloomberg, kalkulasi IPS Refer to Important disclosures on the last of this report
2. Morning Flash S &P Menaikkan Peringkat LPKR Menjadi BLembaga pemeringkat Standard & Poor’s (S&P) Global Ratings menaikkan peringkat kredit jangka panjang dan obligasi senior tanpa jaminan milik PT Lippo Karawaci Tbk (LPKR) dari CCC+ menjadi B-. Pada saat bersamaan, S&P Global Ratings menghapus status pantauan kredit dengan implikasi positif pada peringkat LPKR yang diberikan pada 14 Maret lalu. Kenaikan peringkat LPKR ini mencerminkan likuiditas cukup di tingkat induk untuk memenuhi kewajiban sewa dan pembayaran bunga selama 12 hingga 18 bulan ke depan. Sumber: Kontan, Investor Daily Refer to Important disclosures on the last of this report 2
3. MorningFlash PENAWARAN UMUM OBLIGASI BERKELANJUTAM III MANDALA MULTIFINANCE TAHAP III TAHUN 2019 Emiten Kepemilikan : : PT Mandala Multifinance Tbk PT Jayamandiri Gemasejati (70,42%) Alex Hendrawan (Komisaris Utama) (5,06%) Masyarakat (24,52%) INDIKASI STRUKTUR OBLIGASI Nama Obligasi : Obligasi Berkelanjutam III Mandala Multifinance Tahap III Tahun 2019 Jumlah Penerbitan : IDR 300 Milyar Harga Penawaran : 100% dari Nilai Nominal Obligasi Jangka Waktu : Seri A: 370 Hari Seri B: 36 Bulan Indikasi Tingkat Bunga : Seri A: 8,75% per tahun Seri B: 10,50% per tahun Pembayaran Bunga : Bunga obligasi akan dibayarkan setiap 3 bulan Peringkat Obligasi : idA (stable outlook) dari Pefindo Jaminan : Piutang Pembiayaan Konsumen dan/atau uang tunai sekurangkurangnya sebesar 60% dari Pokok Obligasi Pencatatan : PT Bursa Efek Indonesia Rencana Penggunaan Dana : Modal kerja pembiayaan JADWAL TENTATIVE Masa Penawaran Awal (bookbuilding) Masa Penawaran Umum Penjatahan Pembayaran dari Investor Distribusi Obligasi Pencatatan di Bursa : : : : : : 15 14 16 19 20 21 – 29 Juli 2019 – 15 Agustus 2019 Agustus 2019 Agustus 2019 Agustus 2019 Agustus 2019 PERTIMBANGAN INVESTASI Posisi pasar yang kuat terutama dalam pembiayaan sepeda motor bekas terutama di luar Jawa. Kemampuan manajemen yang baik dalam mengendalikan operasi dan mengelola SDM. Kinerja keuangan yang baik dan posisi keuangan yang konservatif. Refer to Important disclosures on the last of this report 3
4. MorningFlash PENAWARAN UMUM OBLIGASI BERKELANJUTAN II SARANA MULTI INFRASTRUKTUR TAHAP II & SUKUK MUDHARABAH BERKELANJUTAN I SARANA MULTI INFRASTRUKTUR TAHAP III TAHUN 2019 Emiten Kepemilikan : : PT Sarana Multi Infrastruktur (Persero) Pemerintah Republik Indonesia (100,00%) INDIKASI STRUKTUR OBLIGASI & SUKUK Nama Obligasi & Sukuk : • Obligasi Berkelanjutan II Sarana Multi Infrastruktur Tahap II Tahun 2019 Sukuk Mudharabah Berkelanjutan I Sarana Multi Infrastruktur Tahap III Tahun 2019 • Jumlah Nominal : Obligasi: IDR 3 Triliun Sukuk: IDR 1 Triliun Harga Penawaran : 100% dari Nilai Nominal Obligasi Jangka Waktu : Seri Seri Seri Seri A: 370 Hari B: 3 Tahun C: 5 Tahun D: 7 Tahun Indikasi Tingkat Bunga/Nisbah : Seri Seri Seri Seri A: 6,65% - 7,40% per tahun B: 7,25% - 8,10% per tahun C: 7,60% - 8,60% per tahun D: 8,00% - 9,00% per tahun Pembayaran Bunga/Nisbah : Setiap 3 bulan Peringkat Obligasi & Sukuk : idAAA & idAAA(sy) dari Pefindo Jaminan : Tidak ada jaminan khusus (pari passu) Pencatatan : PT Bursa Efek Indonesia Pemenuhan POJK56 : Sesuai surat OJK terlampir, obligasi ini dapat diperhitungkan sebagai pemenuhan ketentuan batas minimum investasi SBN bagi LJKNB. : : : : : : 18 20 27 28 29 30 JADWAL TENTATIVE Masa Penawaran Awal (bookbuilding) Masa Penawaran Umum Penjatahan Pembayaran dari Investor Distribusi Pencatatan di Bursa Juli – 1 Agustus 2019 – 26 Agustus 2019 Agustus 2019 Agustus 2019 Agustus 2019 Agustus 2019 PERTIMBANGAN INVESTASI • • • • • • • Pembiayaan dilakukan secara prudent dengan memperhatikan aspek Manajemen Risiko dan Good Corporate Governance. Memiliki keterkaitan yang sangat kuat dengan Pemerintah mengingat fungsi khususnya untuk mendukung pembangunan infrastruktur di Indonesia. Indikator profitabilitas berada ditingkat yang kuat seiring dengan kenaikan volume pembiayaan. Mengutamakan pelayanan dan kompetensi yang berkualitas serta penguasaan terhadap sektor infrastruktur. Memiliki ragam produk dengan alternatif tenor dan return yang kompetitif yang dapat menjadi alternatif solusi bagi pembiayaan infrastruktur. Menyediakan produk yang dapat melengkapi produk perbankan (Mezzanine, Equity Investment). Dengan adanya dukungan permodalan yang kuat dari Pemerintah, kapasitas leverage Perseroan masih sangat besar. Refer to Important disclosures on the last of this report 4
5. MorningFlash Transaksi Obligasi Pemerintah , 18 Juli 20191 Obligasi Nilai Nominal (Miliar Rp) Kupon Volume Transaksi (Miliar Rp) Frekuensi Transaksi Harga Rata-Rata Tertimbang Harga Penutupan Yield Modified Duration FR0053 98,587.79 15-Jul-21 8.25% 1,113.29 47 103.89 103.85 6.15% 1.81 FR0056 121,414.00 15-Sep-26 8.38% 437.52 8 108.62 108.60 6.83% 5.27 FR0059 117,080.00 15-May-27 7.00% 310.49 23 100.47 99.60 7.07% 5.86 FR0061 103,029.00 15-May-22 7.00% 1,402.50 33 101.98 100.00 6.99% 2.48 FR0064 106,295.00 15-May-28 6.13% 606.37 23 93.80 94.20 7.02% 6.56 FR0065 85,343.00 15-May-33 6.63% 767.56 51 93.31 92.20 7.54% 8.61 FR0068 137,758.00 15-Mar-34 8.38% 1,298.51 61 107.95 107.80 7.49% 8.38 FR0070 135,439.42 15-Mar-24 8.38% 1,051.48 46 107.15 107.10 6.57% 3.74 FR0071 93,390.68 15-Mar-29 9.00% 702.60 19 112.19 112.00 7.25% 6.41 FR0073 66,217.00 15-May-31 8.75% 467.95 18 110.61 111.25 7.31% 7.45 FR0074 47,331.14 15-Aug-32 7.50% 722.71 29 100.38 101.00 7.38% 8.01 FR0075 68,420.86 15-May-38 7.50% 510.31 288 99.15 98.70 7.63% 9.80 FR0076 13,765.00 15-May-48 7.38% 814.48 185 93.86 95.75 7.74% 11.40 FR0077 84,695.00 15-May-24 8.13% 2,674.42 50 106.65 106.60 6.50% 3.92 FR0078 97,875.00 15-May-29 8.25% 6,622.83 192 108.05 107.90 7.12% 6.70 FR0079 40,680.00 15-Apr-39 8.38% 997.34 103 107.31 107.15 7.66% 9.71 FR0080 5,450.00 15-Jun-35 7.50% 1,656.79 147 100.90 104.00 7.08% 9.27 PBS014 60,607.86 15-May-21 6.50% 512.00 7 100.31 100.35 6.29% 1.67 3,000.00 30-Jan-20 0.00% 350.00 1 97.01 97.02 5.89% 0.51 21,117.57 10-Mar-22 8.05% 257.69 57 103.79 102.65 6.95% 2.37 1,928.10 241 25,204.94 1,629 SPN12200130 SR011 1 Jatuh Tempo Transaksi outright yang dilaporkan ke Bursa Efek Indonesia, Sumber: BEI, kalkulasi IPS Transaksi Obligasi Korporasi, 18 Juli 20191 Obligasi Nilai Nominal Jatuh Tempo (Miliar Rp) Kupon Rating Volume Transaksi (Miliar Rp) Frekuensi Transaksi Harga Rata-Rata Tertimbang Harga Penutupan Yield Modified Duration ANTM I Th I B 2,100.00 14-Des-21 9.05% idA- 40.00 4 100.66 100.85 8.65% 2.12 BBTN III Th II A 1,756.50 8-Jul-20 7.75% idAA+ 30.00 3 100.60 100.62 7.07% 0.92 BEXI II Th V C 2,727.00 13-Mar-20 9.50% idAAA 60.00 8 101.31 100.72 8.33% 0.61 BEXI IV Th IV A 312.00 19-Jul-20 7.45% idAAA 115.00 4 100.12 100.05 7.40% 0.95 BMTR I Th I A 495.45 7-Jul-22 11.50% idA+ 269.00 19 97.15 99.50 11.70% 2.46 BNII Sk Mu II Th II 220.00 11-Jul-20 8.00% idAAA(sy) 11.00 3 100.31 100.32 0.00% 0.94 1,800.00 19-Des-19 9.40% idAA+ 51.20 8 100.81 100.35 8.50% 0.39 BVIC Sub III 300.00 27-Jun-20 10.50% idBBB+ 6.00 2 100.32 100.33 10.12% 0.87 EXCL Sk Ij II Th I A 358.00 26-Okt-19 8.25% AAA(idn)sy 11.20 2 99.41 99.42 10.53% 0.25 IMFI III Th I B 150.00 7-Jul-20 8.60% idA 40.00 6 100.80 100.90 7.61% 0.91 ISAT I Th IV E 201.00 2-Sep-26 9.15% idAAA 28.00 2 103.70 103.71 8.45% 5.17 PIGN I B 500.00 21-Jun-21 9.00% idAA 30.00 2 100.93 100.94 8.46% 1.73 2,000.00 20-Des-19 9.40% idAA- 10.00 1 100.34 100.34 8.54% 0.40 PNMP II Th I A 750.00 12-Jul-20 8.75% idA 6.40 1 99.81 99.82 8.94% 0.92 SMFP IV Th II B 673.00 13-Okt-20 7.25% idAAA 17.00 1 100.02 100.02 7.23% 1.16 SMFP IV Th VII B 748.50 12-Feb-22 8.80% idAAA 30.00 1 102.92 102.92 7.53% 2.24 SMGR I Th I 3,000.00 20-Jun-22 8.60% idAA+ 32.00 2 101.94 101.95 7.84% 2.54 SMGR I Th II A 3,364.00 28-Mei-24 9.00% idAAA 6.17 5 102.69 102.50 8.37% 3.86 SMRA Sk Ij I Th II 300.00 10-Okt-19 11.50% #N/A 10.00 2 100.72 100.73 0.00% 0.22 WSKT III Th IV A 484.00 16-Mei-22 9.00% idA- 32.00 6 99.94 101.13 8.54% 2.43 47.97 39 882.94 121 BNLI Sub I Th II PNBN Sub I Th I Total 1 Transaksi outright yang dilaporkan ke Bursa Efek Indonesia; Sumber: BEI; kalkulasi IPS Refer to Important disclosures on the last of this report 5
6. MorningFlash Valuasi Obligasi Pemerintah , 18 Juli 20191 Harga Pasar Harga Wajar Valuasi1 6.05% 106.06 106.19 cheap 6.30% 111.59 111.49 rich 6.14% 6.60% 117.73 116.40 rich 11.50% 0.54% 4.64% 101.70 101.03 rich 7.27 12.00% 6.82% 7.28% 128.92 125.92 rich 15-Agust-23 4.14 11.75% 6.58% 6.85% 118.21 117.16 rich FR0040 15-Sep-25 6.26 11.00% 6.72% 7.16% 121.25 118.81 rich FR0042 15-Jul-27 8.11 10.25% 7.19% 7.37% 118.38 117.13 rich FR0043 15-Jul-22 3.04 10.25% 6.24% 6.62% 110.77 109.70 rich FR0044 15-Sep-24 5.24 10.00% 6.64% 7.03% 114.47 112.66 rich FR0045 15-Mei-37 18.09 9.75% 8.77% 8.11% 108.70 115.34 cheap FR0046 15-Jul-23 4.05 9.50% 7.65% 6.83% 106.25 109.18 cheap FR0047 15-Feb-28 8.71 10.00% 7.17% 7.43% 117.87 116.05 rich FR0050 15-Jul-38 19.27 10.50% 8.82% 8.17% 115.30 122.26 cheap FR0052 15-Agust-30 11.24 10.50% 8.42% 7.65% 114.80 120.99 cheap FR0053 15-Jul-21 2.03 8.25% 6.13% 6.33% 103.91 103.54 rich FR0054 15-Jul-31 12.17 9.50% 7.38% 7.72% 116.69 113.72 rich FR0056 15-Sep-26 7.27 8.38% 6.88% 7.28% 108.33 105.99 rich FR0057 15-Mei-41 22.15 9.50% 7.86% 8.32% 116.95 111.75 rich FR0058 15-Jun-32 13.10 8.25% 7.41% 7.79% 106.88 103.67 rich FR0059 15-Mei-27 7.94 7.00% 6.93% 7.36% 100.43 97.90 rich FR0061 15-Mei-22 2.87 7.00% 6.17% 6.58% 102.11 101.06 rich FR0062 15-Apr-42 23.08 6.38% 8.10% 8.37% 82.21 79.87 rich FR0063 15-Mei-23 3.88 5.63% 6.33% 6.80% 97.63 96.10 rich FR0064 15-Mei-28 8.96 6.13% 7.10% 7.46% 93.68 91.49 rich FR0065 15-Mei-33 14.03 6.63% 7.44% 7.86% 93.06 89.71 rich FR0067 15-Feb-44 24.94 8.75% 7.92% 8.46% 108.88 103.01 rich FR0068 15-Mar-34 14.88 8.38% 7.48% 7.91% 107.89 103.96 rich FR0070 15-Mar-24 4.73 8.38% 6.57% 6.95% 107.14 105.58 rich FR0071 15-Mar-29 9.80 9.00% 7.25% 7.53% 111.97 109.92 rich FR0072 15-Mei-36 17.08 8.25% 7.58% 8.05% 106.33 101.83 rich FR0073 15-Mei-31 12.00 8.75% 7.38% 7.71% 110.68 107.94 rich FR0074 15-Agust-32 13.27 7.50% 7.44% 7.80% 100.46 97.53 rich FR0075 15-Mei-38 19.10 7.50% 7.62% 8.16% 98.81 93.67 rich FR0076 15-Mei-48 29.25 7.38% 7.94% 8.65% 93.58 86.55 rich FR0077 15-Mei-24 4.90 8.13% 6.49% 6.97% 106.67 104.63 rich FR0078 15-Mei-29 9.97 8.25% 7.11% 7.55% 107.96 104.79 rich FR0079 15-Apr-39 20.03 8.38% 7.67% 8.21% 107.08 101.55 rich FR0080 15-Jun-35 16.14 7.50% 7.41% 7.99% 100.83 95.60 rich Obligasi 1 Jatuh Tempo Years to Maturity Kupon Yield Pasar FR0031 15-Nop-20 1.35 11.00% 6.15% FR0034 15-Jun-21 1.94 12.80% 6.24% FR0035 15-Jun-22 2.96 12.90% FR0036 15-Sep-19 0.17 FR0037 15-Sep-26 FR0039 Yield Wajar Relatif terhadap yield curve; Rich berarti overvalued; cheap berarti undervalued; Sumber: Bloomberg; kalkulasi IPS Refer to Important disclosures on the last of this report 6
7. Head Office PT INDO PREMIER SEKURITAS Wisma GKBI 7 /F Suite 718 Jl. Jend. Sudirman No.28 Jakarta 10210 - Indonesia p +62.21.5793.1168 f +62.21.5793.1167 Research Team Agnes HT Samosir Economist agnes.samosir@ipc.co.id Fixed Income Desk Sonny Thendian Head of Fixed Income sonny.thendian@ipc.co.id Dino Nunuhitu dino.nunuhitu@ipc.co.id Heny Utari heny.utari@ipc.co.id Priska Iswari priska.iswari@ipc.co.id Shellyna Swastika shellyna.putri@ipc.co.id Witarso witarso@ipc.co.id ANALYSTS CERTIFICATION. The views expressed in this research report accurately reflect the analyst;s personal views about any and all of the subject securities or issuers; and no part of the research analyst's compensation was, is, or will be, directly or indirectly, related to the specific recommendations or views expressed in the report. DISCLAIMERS This reserch is based on information obtained from sources believed to be reliable, but we do not make any representation or warraty nor accept any responsibility or liability as to its accruracy, completeness or correctness. Opinions expressed are subject to change without notice. This document is prepared for general circulation. Any recommendations contained in this document does not have regard to the specific investment objectives, finacial situation and the particular needs of any specific addressee. This document is not and should not be construed as an offer or a solicitation of an offer to purchase or subscribe or sell any securities. PT. Indo Premier Sekuritas or its affiliates may seek or will seek investment banking or other business relationships with the companies in this report.